昨日國內期市漲跌互現。金屬走勢承壓，白銀期貨跌幅接近3%，黃金和滬銅跌幅超過1%。橡膠繼周三大漲4.88%后，昨日上續漲超過1%，連續3個交易日上漲。不過，分析師表示，橡膠目前的基本面不支持橡膠的行業反轉，目前仍只是階段性超跌中的技術性反彈。

對于滬膠底部連續反彈的原因，銀河期貨表示，受中國第二季度GDP符合預期，以及商務部表示下半年國內消費將繼續保持增長影響，滬膠在17000元/噸位置下方有較強的支撐。同時，青島保稅區橡膠總庫存持續下降趨勢，下降幅度繼續增加，較6月28日減少11600噸至33.03萬噸。

另外，滬膠近期的跌幅較大，這波下跌持續了一個多月，跌去4075元/噸，價格已經逼近2007-2009年的價格低點，而技術指標也顯示價格走勢和指標出現背離，滬膠需要技術性反彈消化獲利，震蕩整理后方能繼續下行。而近期中國和美國汽車銷售數據在6月繼續走好，中國汽車銷售6月增長11.2%，美國則增長9%，也是提振滬膠反彈的一個因素。

日本橡膠指數近日連續反彈的上漲，也帶動了國內滬膠的走勢。

“雖然滬膠近期出現了三連陽走勢，但仍只是階段性超跌中的技術性反彈。”廣州期貨研究部研究員鄧堯奇認為，從宏觀經濟近期來看，美國6月零售數據出現下滑，美國股市出現回落，歐元區6月疲軟的制造業PMI指數和高企的失業率仍是經濟復蘇前景的最大障礙。同時國內經濟同樣面臨“硬著陸”的風險，李克強總理表示“宏觀調控要讓經濟增長率、就業水平等不滑出下限，物價漲幅等不超出上限”，這也表示中國不會出刺激經濟的措施。

橡膠供應量隨著東南亞主要產膠國的開割季到來會持續加大，根據橡膠業協會ANRPC近期公布的數據，預計2013年天膠產量為721.7萬噸(除泰國外)，其中印尼、馬來西亞、印度、越南和中國產量均小幅上漲，而1-5月份的天膠產量同比增2.3%(除泰國、印尼外)。主要產膠國今年橡膠產量同比增長，對于目前庫存已高位運行的局面會造成更大的壓力。

鄧堯奇表示，橡膠下游產業的需求依舊疲軟。雖然美國和中國的汽車銷售數據同比增長，但中國汽車出口也遭遇5年來的首次下滑，而西歐國家的汽車銷售數據更為糟糕。6月份以后將進入汽車行業的傳統淡季，如汽車行業產銷數據進一步下滑，橡膠需求將進一步惡化。

“我們仍然維持膠價如要出現上漲的牛市，則需要基本面的配合，首先下游產業的需求復蘇、庫存的下降等因素消化產量和供應量的上漲，加上宏觀經濟面帶來的消費者信心和整體環境的好轉，膠價站穩主要的支撐位，方可轉換成牛市思維。”鄧堯奇說。

在操作策略上，瑞達期貨建議，滬膠1401合約反彈站上了20日均線，但中長線基本面和下游需求未有明顯改善，接下來需要觀察上方20日均線是否能夠提供支撐，但區間運行態勢未改，激進投資者可以依托通道上方位置逢高沽空。