即將進(jìn)入9月，一方面是鋼廠加大合同組織,隨行就市的補(bǔ)貼政策,謹(jǐn)慎調(diào)價(jià)給8月前期看漲的熱情降了下溫，另一方面，節(jié)節(jié)攀升的股市也進(jìn)入了震蕩整理的區(qū)間，在短短一周內(nèi)，期鋼主力合約跌破3000大關(guān),直沖2900,月跌幅近10%,究竟是什么樣的重大變化能在這么短的時(shí)間內(nèi)使鋼價(jià)再次掉頭,在熱鬧的時(shí)間要冷靜,在蕭條的時(shí)間要積極,下面筆者結(jié)合當(dāng)前的最新形勢(shì)變化為大家對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)作些淺顯的分析,期望能對(duì)大家的貿(mào)易操作有所幫助.

鋼廠毛利上升導(dǎo)致成本支撐坍塌

    過(guò)去幾年由于鐵礦石價(jià)格上漲，再加上鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，鋼鐵企業(yè)的盈利能力大幅下降，鋼鐵類(lèi)上市公司的業(yè)績(jī)一年比一年差。不過(guò)，從今年開(kāi)始，影響鋼鐵企業(yè)的部分因素正在悄然發(fā)生變化。

　　2014年是鋼鐵企業(yè)分化的一年，經(jīng)歷今年的洗禮，國(guó)內(nèi)鋼廠的平均毛利率將會(huì)走好。

今年以來(lái)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能壓縮已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。一方面在化解過(guò)剩產(chǎn)能政策指導(dǎo)下，相當(dāng)一部分閑置儲(chǔ)備產(chǎn)能已經(jīng)被清除出市場(chǎng)；另一方面，市場(chǎng)化淘汰機(jī)制也在發(fā)力，銀行收緊融資鏈條，一些鋼廠因資金鏈斷裂而被淘汰出局。

　　以往唐山地區(qū)高爐的開(kāi)工率始終處于滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)，今年雖然鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)更加豐厚，但當(dāng)?shù)氐匿搹S開(kāi)工率始終無(wú)法上行至往年水平，大量企業(yè)因?yàn)楝F(xiàn)金流枯竭無(wú)法重啟產(chǎn)能。篤慧介紹稱(chēng)。

　　在行政化、市場(chǎng)化雙重去產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)下，今年鋼鐵產(chǎn)能實(shí)際增長(zhǎng)非常有限，預(yù)計(jì)增幅將是近年來(lái)的最低水平。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年我國(guó)鋼鐵新增產(chǎn)能為2710萬(wàn)噸，但是今年新增產(chǎn)能與淘汰的產(chǎn)能對(duì)沖后，今年鋼鐵行業(yè)新增產(chǎn)能可能還會(huì)負(fù)增長(zhǎng)。

　　與鋼鐵產(chǎn)能收縮形成鮮明對(duì)比的是，鐵礦石的產(chǎn)能還處于釋放中。目前鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)正在從礦山向鋼廠轉(zhuǎn)移，原料貿(mào)易商今年虧損是比較嚴(yán)重的，后期鋼廠的利潤(rùn)有望進(jìn)一步改善。

　　值得關(guān)注的是，雖然鋼廠的盈利能力在不斷改善，但兩極分化趨勢(shì)也在加劇。據(jù)介紹，目前部分鋼廠由于資金問(wèn)題，已經(jīng)沒(méi)有資金采購(gòu)原料，為了增加流動(dòng)性，一些鋼廠甚至把鋼材抵押給下游，整個(gè)行業(yè)的分化趨于明顯。

　　目前鋼廠生產(chǎn)正在分化，有能力的鋼廠都是滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，但是部分民營(yíng)鋼廠受制于資金壓力，或是停產(chǎn)，或是減產(chǎn)，局部地區(qū)供給出現(xiàn)階段性收縮，這對(duì)鋼材價(jià)格具有一定支撐作用。但是也加大的鋼價(jià)的波動(dòng)性,部分有實(shí)力的大型鋼廠快速搶占市場(chǎng)份額的舉動(dòng)引起其他鋼廠的跌價(jià)搶合同的對(duì)抗.

　　不過(guò)，在本人看來(lái)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)兩極分化，民營(yíng)鋼廠輸在了起跑線(xiàn)上。銀行抽貸，民營(yíng)鋼廠只能高成本融資，從市場(chǎng)化渠道融資，民營(yíng)鋼廠的資金成本要比國(guó)有鋼廠高一倍左右，噸鋼財(cái)務(wù)成本高出約70元。

　　差異化政策已經(jīng)對(duì)國(guó)有、民營(yíng)鋼廠成本造成了實(shí)質(zhì)性影響，這將導(dǎo)致國(guó)有鋼廠的市場(chǎng)及利潤(rùn)份額將繼續(xù)擴(kuò)張，而民營(yíng)中小型鋼廠的產(chǎn)能將進(jìn)一步受到壓制。鋼廠目前處于有利地位,一方面利用有利時(shí)機(jī)加大產(chǎn)能釋放,擠占中小鋼廠的市場(chǎng),為即將到來(lái)的兼并重組作準(zhǔn)備,另一方面,依靠向上游要效益的策略,擠壓生產(chǎn)成本,控制采購(gòu)數(shù)量等手段,將降價(jià)壓力轉(zhuǎn)移到上游鐵礦石,焦炭等行業(yè)去.

   從整個(gè)宏觀面看,由于近期工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品都處于低位,四季度將有反彈,導(dǎo)致PPI將逐月走高,市場(chǎng)通脹預(yù)期即將再起,而市場(chǎng)一直存在的通脹預(yù)期也是這次鋼價(jià)反彈的重要原因,在通縮其實(shí)已經(jīng)明顯存在的情況下,鋼材作為重要的資源性產(chǎn)品,其市場(chǎng)價(jià)格不可能再次出現(xiàn)大幅下挫,而這次價(jià)格調(diào)整一方面是由于前期鋼價(jià)上漲過(guò)快,其間換手不充分,庫(kù)存基礎(chǔ)不牢固,另一方面是突發(fā)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成深重打擊,順勢(shì)洗盤(pán)的操作思路成為市場(chǎng)共識(shí),加之20號(hào)以后至月底正好是貿(mào)易商的集中付款訂貨日期,多種因素的疊加導(dǎo)致了本次鋼材市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整.

需求不振直接壓低鋼價(jià)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年全國(guó)粗鋼產(chǎn)能為110622萬(wàn)噸。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)統(tǒng)計(jì)年報(bào)，2013年粗鋼產(chǎn)量為82199萬(wàn)噸。照此估算，全國(guó)產(chǎn)能利用率為74.3%。另外，據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，鋼鐵協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)的粗鋼產(chǎn)能為84293萬(wàn)噸，實(shí)際鋼產(chǎn)量為66382萬(wàn)噸，會(huì)員企業(yè)的產(chǎn)能利用率為78.75%；非會(huì)員企業(yè)的粗鋼產(chǎn)能為26329萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量為15817萬(wàn)噸，非會(huì)員企業(yè)的產(chǎn)能利用率為60%。

上半年我國(guó)粗鋼（折合量）累計(jì)表觀消費(fèi)量為3.76億噸，同比僅增長(zhǎng)0.4%，與去年同期相比基本沒(méi)有增加。考慮到現(xiàn)在鋼貿(mào)環(huán)節(jié)的“蓄水池”作用減弱，社會(huì)庫(kù)存大幅下降，上半年我國(guó)粗鋼實(shí)際消費(fèi)量可能略高于這一數(shù)字，但整體而言，國(guó)內(nèi)粗鋼需求增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)供大于求矛盾依然突出。

上半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額21.28萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)17.3%，增速比上年同期回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。與投資密切相關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)下滑明顯，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資4.2萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)14.1%，增幅回落6.2個(gè)百分點(diǎn)；扣除土地購(gòu)置費(fèi)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資3.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%,增幅回落12.6個(gè)百分點(diǎn)。特別是房屋新開(kāi)工面積同比減少1.57億平方米，降幅為16.4%。由此帶來(lái)建筑類(lèi)鋼材的需求增速明顯下滑。上半年全國(guó)鋼筋表觀消費(fèi)量為1.07億噸，同比增長(zhǎng)10.82%，增速同比下降2.8個(gè)百分點(diǎn)；盤(pán)條表觀消費(fèi)量7110萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.21%，增速同比下降3.35個(gè)百分點(diǎn)。

上半年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量1178萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.6%，同期重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)汽車(chē)板產(chǎn)量1063萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.6%。隨著國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，鋼鐵企業(yè)也加大了汽車(chē)板生產(chǎn)線(xiàn)的投資。據(jù)協(xié)會(huì)初步調(diào)查統(tǒng)計(jì)，今年上半年投產(chǎn)和正在建設(shè)的冷軋和鍍鋅汽車(chē)用鋼生產(chǎn)線(xiàn)達(dá)12條之多，產(chǎn)品多數(shù)定位于高端汽車(chē)板。家電行業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量大多增幅縮小或負(fù)增長(zhǎng)，因此家電行業(yè)鋼材需求增長(zhǎng)并不明顯。

造船行業(yè)在連續(xù)兩年低迷后，今年出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。盡管上半年造船完工量同比下滑15.4%，但新承接訂單量同比大幅增長(zhǎng)78.2%，手持訂單量同比增長(zhǎng)39.5%。船廠持單量增長(zhǎng)，特別是新船開(kāi)工增加，拉動(dòng)了船板需求的大幅回升，但距離歷史最好水平還有很大差距。上半年重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)造船板產(chǎn)量637萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43.8%，其中高強(qiáng)船板產(chǎn)量323萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.2%。

今年上半年進(jìn)口鋼材均價(jià)每噸1248美元，同比增長(zhǎng)4.25%；出口鋼材均價(jià)每噸793美元，同比下降9.1%。出口鋼材價(jià)格下跌，既與原燃料價(jià)格下降、國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)走低有關(guān)，也與出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等因素相關(guān)。今年含微量合金鋼材占出口總量比例從2012-2013年的45%-48%上升至51%-53%，含微量合金鋼材出口增長(zhǎng)占出口總增量的65%左右，出口僅依靠退稅獲得微薄利潤(rùn)。表明我國(guó)出口鋼材的結(jié)構(gòu)不僅沒(méi)有優(yōu)化，反而劣化。由于鋼材低價(jià)大量出口，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦增多，目前正在調(diào)查中的案件共12起，按照上半年出口數(shù)量計(jì)算，如果這些案件終裁征收較高稅率，約有200萬(wàn)噸鋼材出口將受到影響。

從需求端來(lái)看，汽車(chē)、建筑、家電、機(jī)械等鋼鐵下游行業(yè)經(jīng)歷了2-3個(gè)月的原料去庫(kù)存后，7月份開(kāi)始逐步啟動(dòng)了原料補(bǔ)庫(kù)存行為；與此同時(shí)，伴隨鋼價(jià)上漲預(yù)期的增強(qiáng)，貿(mào)易商也開(kāi)始重建庫(kù)存，這也在一定程度上放大了鋼材的需求變化,但是由于貿(mào)易商作用的減退,一旦下游補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束,鋼材市場(chǎng)價(jià)格又重回下降通道。

反觀鋼廠對(duì)目前行情的判斷,從近期鋼廠的九月調(diào)價(jià)動(dòng)向來(lái)看,基本都是以平盤(pán)或者跌價(jià)為主,以跟隨市場(chǎng)走勢(shì)為主,沒(méi)有穩(wěn)定價(jià)格的意愿.歷史上,往往是鋼廠出廠價(jià)格大幅下跌意味著現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)將告一段落,因?yàn)殇搹S的調(diào)價(jià)一般都滯后于市場(chǎng)價(jià)格變化,在鋼價(jià)持續(xù)下跌的過(guò)程中,鋼廠為了謀求利益最大化,往往通過(guò)前期小跌后期補(bǔ)跌的手段從貿(mào)易商身上轉(zhuǎn)移利潤(rùn),而貿(mào)易商的拋售庫(kù)存減少訂貨的對(duì)抗措施又加大了鋼價(jià)的跌幅..

而這次鋼廠九月的調(diào)價(jià)比較溫和,由于近期出口加大,各廠都有大量外貿(mào)訂單需要消化,沒(méi)有大幅跌價(jià)的欲望,一方面,目前鋼廠現(xiàn)金流比較充足,也沒(méi)有必要降價(jià)搶占市場(chǎng)份額,另一方面,鋼廠合理的訂貨政策將吸引貿(mào)易商的合同訂貨,分擔(dān)鋼廠壓力,一旦出現(xiàn)行情大漲的情況,鋼廠可以通過(guò)打折供貨和二次結(jié)算等手段分享利潤(rùn).而這次鋼廠的曖昧態(tài)度或許將使行情走穩(wěn),短期內(nèi)一旦調(diào)整到位,將立即展開(kāi)反彈.

九月鋼價(jià)走勢(shì)大預(yù)測(cè)

從供需層面看,由于最近各地自然災(zāi)害頻發(fā),出于政府“災(zāi)民入冬前有房住”的承諾，在地震泥石流等自然災(zāi)害暫時(shí)告一段落后，各地災(zāi)后重建將大規(guī)模展開(kāi)，鋼材消費(fèi)特別是低端的螺紋鋼線(xiàn)材以及中板消費(fèi)數(shù)量將大幅增長(zhǎng)，而上半年減產(chǎn)的重點(diǎn)就是螺紋鋼線(xiàn)材，在這樣的供需情況變化下，9月初，如無(wú)重大政策變化，螺紋鋼等建材類(lèi)鋼材將止跌企穩(wěn)，逐步反彈。而板材類(lèi)產(chǎn)能由于近期庫(kù)存又開(kāi)始增長(zhǎng)，需求還是維持前期低迷的狀態(tài)，短期內(nèi)還將跟隨螺紋鋼的價(jià)格而動(dòng)，無(wú)法走出獨(dú)立的行情。

另一個(gè)影響九月鋼價(jià)的重要因素，如按照目前的市場(chǎng)鋼價(jià)和貿(mào)易商的訂貨價(jià)格比較，幾乎所有鋼廠訂貨的貿(mào)易商都是虧損的，在這樣的情況下，貿(mào)易商只有和鋼廠一起維穩(wěn)鋼價(jià)才是唯一的選擇，貿(mào)易商和鋼廠的不謀而合將在九月鋼價(jià)上有所體現(xiàn)。如果對(duì)于八月訂貨的貿(mào)易商,鋼廠無(wú)法補(bǔ)差到貿(mào)易商滿(mǎn)意的地步,九月鋼價(jià)還有一定的下跌空間.

四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但仍承受下行壓力。隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施逐步發(fā)揮作用，鋼材需求會(huì)保持一定增長(zhǎng)，特別是加快西部鐵路建設(shè)對(duì)鋼材消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生一定的拉動(dòng)作用，但從整體看，鋼材需求增幅依然有限。鋼鐵產(chǎn)量受產(chǎn)能過(guò)剩影響，難有大的回落，預(yù)計(jì)今年全年粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)3%左右。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難的狀況，不會(huì)有明顯的改觀，“高成本、低價(jià)格、低效益”的行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。