“十一”以來，國際原油期貨價格持續(xù)走低，國內(nèi)相關(guān)化工期貨品種亦步亦趨。然而這一局面在昨日發(fā)生了微妙的變化，在隔夜原油期貨下跌情況下，國內(nèi)化工期貨品種卻呈現(xiàn)低開高走、震蕩上揚走勢，塑料、PP、PTA期貨主力合約分別上漲0.4%、0.27%、2.27%。PTA上漲幅度最為明顯。分析人士認(rèn)為，國內(nèi)化工品與國際原油期貨價格短期內(nèi)將“分道揚鑣”。

“分手”在十月

此前國內(nèi)相關(guān)化工品種對原油期貨的跟隨一直較為緊密，不過近期尤其昨日的行情走勢顯示二者分歧加大，國際原油期貨價格在下跌到一定程度后，在成本端對國內(nèi)化工品市場的牽制力量開始減弱。

據(jù)中國證券報記者觀察，“十一”以來，由于國際原油價格不斷下行，國內(nèi)相關(guān)品種均創(chuàng)下可觀跌幅。其中，PTA主力合約從6146元/噸下降到11月5日的5316元/噸，跌幅約13%，不過隨后出現(xiàn)攀升，截至昨日反彈至5776元/噸；同期，塑料主力合約從10390元/噸最低跌至10月15日的9460元/噸，此后震蕩上行，截至昨日反彈至10135元/噸；與此同時，PP主力合約從10348元/噸最低跌至10月21日的9340元/噸，截至昨日反彈至9885元/噸。而“十一”以來，美WTI原油期貨從93美元/桶最低跌至76美元/桶，目前仍處于較為順暢的震蕩下跌通道。

分歧現(xiàn)象在昨日的行情演繹中更加明顯。據(jù)了解，昨日國內(nèi)相關(guān)化工品種上漲的背后，隔夜布倫特、WTI原油期價分別下跌1.58%、0.98%。

分析人士稱，國際原油期貨價格下行延續(xù)，主要是由于市場供給過剩的大背景，而美元指數(shù)的重新上漲再次加劇了原油價格下行壓力。“外盤時段英鎊兌美元下跌至14個月新低，使得美元指數(shù)自6月以來累積攀升10%，這直接造成了前日隔夜布倫特12月原油價格和美國NYMEX12月原油價格跌勢在北美時段加速。”不過，整體來看，近期原油期貨價格跌勢已經(jīng)減弱。

新紀(jì)元期貨化工研究員羅震表示，10月份，原油走出暴跌行情，近期雖跌勢放緩，但后期走勢并不樂觀。首先，美國經(jīng)濟(jì)向好，加息預(yù)期增加，使得美元走強(qiáng)態(tài)勢明顯，對原油價格形成壓制。其次，美國頁巖油產(chǎn)量增長迅猛，帶動美國原油產(chǎn)量增長，目前產(chǎn)量為1986年以來最高。歐佩克當(dāng)前原油生產(chǎn)配額在3000萬噸，目前市場關(guān)注11月27日將要召開的歐佩克部長級會議會否減產(chǎn)。“在頁巖油搶占原油市場份額的背景下，對頁巖油市場份額擴(kuò)大的擔(dān)憂使得歐佩克會議很難做出大幅減產(chǎn)的決定。預(yù)計全球原油供給仍將充裕，下行壓力仍大。”

消息人士稱，科威特石油部長此前明確表示，OPEC并不會在11月27日維也納會議上宣布成員國會減產(chǎn)；另外，沙特在周三發(fā)布的OPEC月度報告中稱，該國10月石油產(chǎn)量基本持平。

關(guān)注基本面改善力度

昨日國內(nèi)相關(guān)化工期貨品種的“淡定”走勢表明，原油期貨短期將不是主導(dǎo)市場的主要因素，在成本中樞持續(xù)下移之后，國內(nèi)基本面的改善將給國內(nèi)期貨品種以較強(qiáng)支撐。

羅震表示，10月下旬，LLDPE與PP裝置檢修較多，對產(chǎn)量影響較大，尤其是延長中煤、中煤陜西榆林部分煤化工裝置檢修，使得低價貨源減少，而石化則采取了控量保價的政策，LLDPE與PP走出了一波反彈行情；PTA方面，目前聚酯庫存較低對PTA形成一定支撐，而市場傳聞PTA工廠將再次限產(chǎn)保價，減產(chǎn)預(yù)期的炒作使得其近期走勢明顯強(qiáng)于其它化工品。

有研究人士指出，在前期價格大幅下跌后，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量有所減少，且進(jìn)口量較前期大幅減少，庫存增加速度亦有所放緩，整體來看目前下游需求保持平穩(wěn)；原油雖然仍然處于弱勢行情，但前期利空因素已基本消化，大幅下行的概率較小，后期塑料1501合約或有一波反彈行情。

不過，羅震表示，基本面的支撐強(qiáng)度還有待考量。“今年以來，煤化工的迅速發(fā)展對LLDPE與PP利空明顯，11月份寶豐能源PE、PP裝置已經(jīng)啟動，本周將出產(chǎn)品。11月中下旬蒲城清潔能源PE/PP裝置計劃投產(chǎn)。年底前還計劃有東華能源、陽煤恒通等PP裝置投產(chǎn)。預(yù)計煤化工對聚烯烴的沖擊仍在，尤其是PP今年消費疲軟，后期走勢令人擔(dān)憂。”

此外，PTA方面供過于求的格局并未改觀，當(dāng)前的上漲更多是資金的推動，需關(guān)注減產(chǎn)的執(zhí)行情況以及聚酯產(chǎn)銷能否持續(xù)改觀。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，國內(nèi)化工市場仍存在下行動力。

部分分析人士表示，雖然現(xiàn)在國內(nèi)化工品市場主要矛盾暫時遠(yuǎn)離國際原油期貨價格的成本制約，然而在持續(xù)關(guān)注國內(nèi)基本面的同時，還需緊密關(guān)注原油期價動向，因為它始終是化工品價格的動態(tài)邏輯中不容忽視的一個環(huán)節(jié)。