受5月份暴跌、市場庫存低位及6月粗鋼產量峰值回落，唐山限產風波影響，6月整體鋼價震蕩反彈，幅度有限，期貨大幅上漲。月底價格翹尾，能否在7月份繼續演繹反彈行情?幅度能有多大?不妨從以下幾點來看：

　　一、宏觀投資回落 經濟仍存下行壓力

　　5月宏觀經濟數據，數據顯示，投資增速大幅回落，地產投資明顯放緩，庫存去化仍然強勁，消費繼續下滑，規模以上工業增加值當月增速持平于上月。其中黑色金屬冶煉及壓延加工業固定資產投資累計值1432億元，同比增速4.3%，較上月上升0.1%;汽車制造業固定資產投資累計值4,143億元，同比增速12.9%，較上月降4.3 個百分點;電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業 固定資產投資累計值9,299 億元，同比增速21.6%，較上月回落2.1個百分點。按照季節性，下半年投資的量一般占到全年的60%。五月70大中城市房價指數環比下行至0.8%， 后期房地產投資、銷售及價格增速存在進一步下降可能，后續地產投資對整體投資的支持將減弱。

　　由于南方雨季來臨、疊加貨幣政策由寬松趨向中性，預計7月份下游用鋼需求環比減弱。

　　二、粗鋼產量高峰已過 壓力放緩 出口仍面回落

　　隨著4月鋼價走高，停產鋼企復產積極性增強，推動5月中國粗鋼產量升至僅次于3月峰值的高位。5月當月粗鋼產量同比增長1.8%，至7050萬噸，較 4月上漲1.6%，僅次于3月7065萬噸的高點。1-5月，粗鋼產量同比下滑1.4%，至3.3億噸。進入6月份后，粗鋼產量增速放緩，鋼協統計6月前 兩旬粗鋼產量環比連續下降，但仍處于高位。6月中旬，中鋼協會員鋼鐵企 業日產粗鋼168.01萬噸，比上期減少6.16萬噸，降低3.54%。據此估算，本旬全國日產粗鋼220.67萬噸，比上期減少2.24%;6月中旬， 中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼168.01萬噸，比上期減少6.16萬噸，降低3.54%。據此估算，本旬全國日產粗鋼220.67萬噸，比上期減少 2.24%。6月粗鋼減產量環比下降一方面由于唐山等地限產影響，另一方面5月份國內鋼價暴跌，檢修及變相減產增加。這對7月份在需求淡季情況下，鋼市供應壓力減小十分有利。

　　5月鋼材出口繼續增加。當月鋼材出口942萬噸，較4月增加了3.7%;1-5月鋼材出口累計達4628萬噸，同比上漲了6.4%。由于歐美對中國反傾銷力度加大，甚至美國啟動337最嚴的調查，對后期出口較為不利。

　　三、鋼企盈利好轉 但仍徘徊在虧損邊緣

　　1-4月，大中型鋼鐵企業整體扭虧為盈，實現利潤總額0.64億元。虧損企業仍有32戶，占統計會員企業戶數為32.32%。5月份工業利潤整體維持 了4月以來的回落態勢，鋼鐵煤炭等原材料行業的利潤卻逆勢出現了大幅上漲。5月份煤炭開采業利潤同比增長2.5倍，結束了近年來持續下降的狀態;黑色金屬 冶煉和壓延加工業利潤同比增長1.6倍。6月份較多鋼企噸鋼凈利保持100元以上，成為難以減產的主要因素。不過5月價格下跌后，鋼坯及線螺一些短流程軋鋼廠利潤陷入虧損，6月底虧損情況有所緩解。

　　但從形勢上看，鋼企難以減產，供需矛盾難以從根本上改變，鋼廠盈利難以恢復到3-4月高位水平，維持微利是常態。甚至行情不好仍要出現局部虧損。

　　四、鋼材社會庫存是支持7月份鋼價走強重要因素

　　6月份鋼材社會庫存持續下降，鋼協統計2016年6月多數鋼種庫存下降，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比變化不大，本月庫存總量 812.6萬噸，環比增加1.0萬噸，上升0.13%，只有線材庫存增加較多，其他品種略有下降。其中鋼材市場庫存總量708.5萬噸，比上月減少4.0 萬噸，下降0.56%;港口庫存104.1噸，比上月增加5.0噸，上升5.03%。而機構統計的社會庫存連續5周下滑。低庫存使市場一旦遇利好因素，成 為商家拉漲的有利條件。目前全國鋼材社會庫存總量不足900萬噸，比全同期水平低30.23%。其中全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為389.2萬噸，減少17.9萬噸，降幅為4.4%;線材庫存量為109.2萬噸，減少0.3萬噸，降幅為0.27%。低庫存對鋼價有明顯支撐，盡管在需求不旺的淡季，仍成為鋼價積極上漲的重要力量。

　　五、下游淡季需求低迷 但較去年無明顯下降

　　從下游行業看，除了汽車行業表現稍好外，其它主要用鋼行業都面臨一定下滑，對鋼材需求略有減少。

　　5月份，全國27家主要挖掘機生產企業共銷售挖掘機5487臺。盡管總體銷量較上年同比仍有所下降，但降幅逐年收窄。5月大家電行業除了彩電和洗衣機 外，其余基本同比大幅下滑。其中家用電冰箱產量為855.2萬臺，同比下降11.6%，1-5月累計產量為3802.5萬臺，同比下降4.1%;家用冷柜 產量為166.9萬臺，同比下降6.9%，1-5月累計產量為872.9萬臺，同比下降2.0%;房間空氣調節器產量為1432.3萬臺，同比下降 15.1%，1-5月累計產量為6743.1萬臺，同比下降6.5%;洗衣機產量為585.4萬臺，同比增長9.1%，1-5月累計產量為3043.4萬 臺，同比增長6.3%。1-5月，我國船舶行 業經濟運行保持平穩，新承接訂單同比增長，造船完工量、手持訂單量同比下降，工業總產值等主要經濟指標降幅收窄。出口船舶分別占重點造船企業完工量、新接 訂單量、手持訂單量的93%、95%和96%。船舶出口產值下滑。汽車行業，5月乘用車迎來了銷售小高潮,同比增長高達15%,環比增長4%。

　　總體來看，6月份已過，鋼市基本維持平淡走勢，有小幅反彈，但力度不夠，并未形成整體旺勢局面。7月份在淡季需求無亮點情況下，需要關注幾方面因素， 一是鋼廠產量是否繼續下降，供給端會發生哪些變化。二是重視社會低庫存發揮的有效作用，在利好因素刺激下，貿易商容易產生拉漲行為。三是資本力量推動黑色 期貨是否有大幅上漲表現。四是鋼廠盈利及原料成本變化。總之，從目前看，鋼價在底部區域震蕩，7月份下跌空間不大，但上漲空間也有限，建材板材或有100-200元的拉漲空間，如果期貨拉漲節奏過快，7月底或重回向下調整局面，現貨市場也可能受影響小幅回落。（來源：中鋼網）