導語：作為環保事業的基礎，環保設備在環保產業中居于重要位置，同時也是我國機械制造業結構優化的重點領域之一。《中國制造2025》提到，我國將加快制造業綠色改造升級，加大先進環保設備、環保技術、工藝和裝備的研發力度。受國家政策和機械制造行業轉型升級等因素的共同推動，環保設備行業迎來了蓬勃發展的時期。本篇中，和君對我國環保設備行業進行分析，并對相關“新三板”掛牌企業進行獨家盤點。

　　一、環保設備的概念和分類

　　環保設備主要由環境污染防治專業設備、環保材料與藥劑、環境監測設備三大類、六個細分種類構成，產品種類達一萬種以上。

　　二、環境政策日趨嚴格，助推行業發展

　　環保設備行業主要受兩方面政策影響，一是環保設備產業政策，二是環境保護政策。

　　在環保設備產業政策方面，《重大環保技術裝備與產品產業化工程實施方案》（發改環資[2014]2064號）要求，到2016年我國實現環保裝備工業生產總值7000億元，重大環保裝備基本滿足國內市場需求，這將推動環保設備從供給側方面不斷優化。

　　在環境保護政策方面，近年來重大環境事件的發生和公眾環保意識的增強倒逼環境政策頻繁出臺，形成“污染倒逼-政策預期-政策出臺-環境治理”的循環。環保“十三五”規劃目標將從單目標（即總量控制目標和減排目標）向以環境質量改善為核心的雙目標（即環境質量改善和污染物總量控制）轉變，《大氣污染防治行動計劃》、《水污染防治行動計劃》和《土壤污染防治行動計劃》等政策的出臺，亦將拉動上游環保設備產業的發展。更加嚴格的排放標準、治理目標將成為環保技術升級、設備換代的強大助推器。

　　三、掛牌熱度驟增，“一帶一軸”格局形成

　　截止2016年5月底，在新三板掛牌的環保設備制造企業共96家，總市值89.7億元。

　　從掛牌時間看，2015年之前僅5家企業登陸新三板。近兩年，環保設備企業掛牌熱度持續升溫，2015年掛牌企業35家，2016年前5個月已經新增掛牌企業56家。

　　96家企業中，僅有27只股票公布了交易記錄。在交易方式上，85%的掛牌企業通過協議方式進行轉讓。

　　從地域分布來看，環保設備企業呈現“一帶一軸”的特征，即以環渤海、長三角、珠三角為核心的沿海發展帶以及東起上海、西至四川等中部省份的沿長江發展軸。其中，上海以13家掛牌企業占據榜首，江蘇、浙江分別以12家、10家掛牌企業緊隨其后。

　　四、盈利能力顯著提升，資本市場表現搶眼

　　新三板環保設備行業的資產總規模達137.83億元，其中超過5億的公司有5家，分別是景津環保、神農股份、新華環保、蘇氧股份和華新環保。

　　盈利能力分析

　　從凈利潤看，81%的企業近兩年處于盈利狀態，70%的企業較上年相比呈現增長態勢。96家企業近兩年平均實現凈利潤679萬元、938萬元，其中，近七成的企業平均凈利潤在0-2000萬元區間，但在4000萬以上的公司僅有2家。

　　從凈資產收益率來看，行業平均值達10.55%，較上年提升49.55%，其中46家公司近兩年平均凈資產收益率超過10%，股東權益利用效果總體良好。

　　綜上所示，滿足近兩年凈利潤均值不少于2000萬元、加權平均資產凈收益率不低于10%條件的企業共有4家。

　　成長性分析

　　從營業收入看，2016年96家公司營業收入之和較上年增長3.39%，但企業的成長狀況差異較大，有31%的公司出現負增長，而興農環保、宜麗環保、環能新科等27家公司成長勢頭強勁，復合增長率均超過50%,占行業掛牌公司的28%。

　　從股本數量來看，96家企業中，76家企業的總股本數量不少于2000萬股，占比79%。

　　綜上所示，滿足近兩年營業收入均值超過4000萬元、復合增長率超過50%，且總股本數目不小于2000萬股的企業有兩家。

　　資本市場表現

　　27支家發生交易的企業中，PE均值為64.13倍，遠遠超出于機械設備行業指數的（33.7倍）和中證環保指數（31.1倍）。

　　進入創新層的掛牌企業

　　根據創新層公司名單，5家環保設備企業名列其中，其中，閩瑞環保是同時符合兩個標準的公司。

　　五、以技術、成產、銷售為立身之本，環保設備企業煥發生機

　　靠“精而專”的技術打造優質設備

　　技術是整個機械制造行業的關鍵要素。企業不僅要擁有一定數量的專利技術，而且要掌握某一細分領域的核心技術從而打造獨具競爭力的產品。“景津環保”擁有包括美國、俄羅斯等國際PCT發明專利在內的141項專利證書，其生產的濾板標準件應用了隔膜濾板配方、注塑成型技術，在耐磨和抗壓等性能指標上有明顯的優勢。“飛馳環保”則專注于水面清潔船及相關配套設備的細分領域，通過與中科院水生生物研究所、上海交通大學機器人研究所等一流高校合作，不斷推進清潔技術升級換代，現已擁有有效授權專利62項。

　　生產外協助力企業“輕裝上陣”

　　掛牌企業大多處于成長期甚至初創期，資產規模相對較小，生產加工外協的方式可以使公司將有限的資源注入產品研發及市場營銷等關鍵領域，同時便于產品結構調整及轉型升級。“樸道水匯”基于長期發展的考慮，將酒店直飲機、商務飲水機產品等非主要業務委托外協廠商生產，并通過派駐員工、生產商評估及淘汰制度等一系列手段保證產品質量達標。2015年，該公司憑借“輕資產”的優勢及時轉向商務直飲機系列產品、集中式水處理系統市場，最終實現38.4%的營業收入高速增長。

　　“直銷模式+”形成多元化銷售體系

　　為控制銷售風險、大力促進銷售，環保設備企業往往采用“直銷模式為基礎、多種模式并存”的銷售體系拓展市場渠道。“閩瑞環保”通過“直銷+買斷經銷”方式，按照客戶訂單組織生產。同時，在用戶選擇上，公司并不刻意追求特大型客戶，反而挑選一些具備發展潛力的中小型客戶，以此達到分散市場風險、強化市場主動權的目的。“復潔環保”自建的銷售團隊以面對面直銷方式進行產品推廣，形成“直接銷售+項目銷售”的多樣化模式。“問源環保”則依托“直銷模式+招投標”模式簽訂業務合同，進行方案設計和工程施工。