【中國包裝網(wǎng)訊】2015年8月中旬，人民幣兌美元中間價突然調(diào)整，單日貶值幅度近2%，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。根據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)，2015年人民幣兌美元匯率中間價貶值約5.8%。那么這樣巨大的貶值對造紙企業(yè)的業(yè)績有多大影響呢?

據(jù)德意志銀行的分析報告指出，人民幣貶值對包裝紙生產(chǎn)企業(yè)將帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響，因為像玖龍、理文這樣的企業(yè)，50%的廢紙需要從海外進(jìn)口，但絕大部份成品紙則是在中國本土銷售。據(jù)德銀的測算，人民幣匯率每下跌1%，將對理文造紙和玖龍紙業(yè)的盈利分別帶來1.3%和10%的下降。類似的情況對以進(jìn)口商品木漿為主要原料的生活用紙、文化紙、特種紙企業(yè)來說也是如此。

下表列出了22家上市公司匯兌損失與各自凈利潤的對比，有5家企業(yè)的損失額超過了企業(yè)的凈利潤，有7家企業(yè)的損失占到了凈利潤的一半以上，這一系列數(shù)字都在顯示，匯兌損失對企業(yè)業(yè)績的影響程度有多么重要。

如何規(guī)避風(fēng)險

既然匯兌損失如此嚴(yán)重，如何盡可能的減少這部分損失呢?首先要對匯率的變化有準(zhǔn)確的預(yù)期判斷。例如，盡管央行一再強(qiáng)調(diào)保持匯率的穩(wěn)定，但是人民幣匯率進(jìn)入下跌的通道已是不爭的事實，未來人民幣有很大的概率將要繼續(xù)走低。正鑒于此，多數(shù)企業(yè)，尤其是在香港和臺灣上市的企業(yè)已經(jīng)開始改變匯率策略。

以玖龍紙業(yè)為例，玖龍紙業(yè)此前的貸款以外幣為主，部分原因是要應(yīng)對進(jìn)口開支和海外投資，但更主要的是由于外幣借款利率遠(yuǎn)低于人民幣，并且在人民幣升值過程中會產(chǎn)生匯兌收益。例如，2013年，當(dāng)年玖龍紙業(yè)的美元借款利率為2.84%，人民幣借款利率為5.91%，美元借貸成本不足人民幣一半。由于當(dāng)年人民幣升值，還獲得了約1.61億人民幣的匯兌收益。但是在人民幣預(yù)期貶值、美元預(yù)期加息的背景下，玖龍紙業(yè)不得不調(diào)整貸款策略。在年報中，玖龍紙業(yè)指出，將加速貸款幣種調(diào)整的速度，要在2016年6月底前，將人民幣的貸款比例提高至80%，剩余20%也以歐元為主。

另外，從中長期發(fā)展來看，由于中國經(jīng)濟(jì)及出口開始復(fù)蘇，人民幣貶值有助推動紙品需求及提價，未來企業(yè)要著力推動原料國產(chǎn)化、裝備國產(chǎn)化的進(jìn)程，盡可能多的使用人民幣結(jié)算。