但是，大多數企業并不敢樂觀，而是理性看待近期的價格回升。在董躍鷹看來，煤價回升，一方面充分說明去產能的決策部署是正確的，一大批重點煤炭企業發揮了很好的示范作用。但另一方面也必須看到，當前煤炭總需求并 沒有增加，前7個月全國煤炭消費量仍然下降了4%，煤價之所以回升，主要是因為去產能、控產量，煤炭產量比需求下降得更多。而且近期煤炭價格的快速回升還 受到很大的季節性因素影響，7月下旬全國大范圍的高溫使得煤炭消耗出現大幅增加，另外局部地區的洪澇也影響了煤炭的運輸。預計隨著后期用電負荷回落，夏季 部分地區電煤供應偏緊的狀況將趨于平穩，價格在恢復性上漲之后將逐步進入相對平穩階段。

國內大型煤焦化工企業集團——旭陽集團副總裁王鳳山也坦言，當前黑色產業鏈各環節均處于產能過剩狀態，煤炭、鋼鐵受供給側改革影響較大，處于中間環節的焦炭較為被動、處在相對不利位置，加之環保限產頻繁沖擊市場，拉高焦炭成本的同時抑制焦炭供給，企業資金壓力較大，尤其是在供給側改革下價格波幅較大，企業的生存經營面臨較大困難和不確定性。

產業鏈下游的鋼鐵行業自然難以獨善其身。南京鋼鐵股份有限公司董事會秘書兼證券部部長徐林表示，鋼鐵行業面臨的困局體現在多方面。首先，在成本端，進口鐵礦石依存度高，2015年達84%，今年以來繼續升高；而四大礦山占據全球鐵礦石市場一半份額，形成寡頭壟斷。其次，在需求端，國內市場經濟增速放緩，對于鋼材消費的拉動作用逐步減弱，鋼材消費強度下降明顯；國際市場全球經濟疲軟，貿易保護主義盛行，反傾銷越來越多，通過出口消化過剩產能面臨挑戰。

“因此，鋼企兩頭受擠，成本端寡頭壟斷且鋼鐵產能居高不下，對鐵礦石價格形成支撐；需求端下游 傳統加工業需求不振，鋼材價格難以拉升，鋼鐵行業持續盈利缺乏支撐?！毙炝种赋?，鋼鐵企業集中度低，對鐵礦石議價能力低，對產品定價能力弱；行政化推進鋼 鐵行業的去產能并非易事，產能過剩局面短期內難以扭轉。

在這一背景下，企業經營無疑存在諸多痛點。在徐林看來，第一，傳統的經營模式存在弊端。傳統的 “即期采購—加工—即期銷售”模式，價格受市場左右，公司缺乏控制手段。第二，原料采購價和產品銷售價時間不同步。常規訂單模式成本確定，但產品價格不確 定；鎖價長單模式產品價格確定，但成本不確定。第三，“負向剪刀差”吞噬利潤。鋼價上漲時，成本上漲幅度大于鋼價漲幅；鋼價下跌時，成本下跌幅度小于鋼價 下跌幅度。第四，進出口量增加后的匯率波動風險大。用匯量和結匯量存在差異，匯率大幅波動時易成為風險敞口。

期現結合成“生存之道”

種種不確定性，使得企業經營風險加大。生存還是毀滅，已經成為煤焦鋼行業必須直面的挑戰。在業內人士看來，在煤炭、鋼鐵行業供給側改革背景下，企業應該合理利用期貨工具，對沖現貨風險，以期迎來轉機。

在期貨市場，黑色系品種逐漸形成較為完整的產業鏈結構，產品定價也開始從市場定價向資本定價轉移，這使行業競爭趨于金融化的態勢。境內、境外焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱卷等黑色產業鏈期貨、掉期品種陸續上市，交易日漸活躍，已具備套保的容量，為鋼企提供了轉移風險的期貨工具。

利用期貨工具，可以平滑利潤曲線，取得合理利潤。以南京鋼鐵的實踐為例，徐林介紹，首先是鎖價 長單買入套保操作模式。公司先確定長期鎖價訂單(逐單管理)，并折算現貨生產所需鐵礦石、焦炭量，之后買入適量同期的鐵礦石、焦炭合約，最后現貨訂單交 貨，期貨合約平倉。“利用鐵礦石、焦炭進行品種組合套保，可以鎖定長期訂單約60%的生產成本?！?/FONT>