全球經濟復蘇不及預期，貿易投資保護主義抬頭，地緣政治風險多點凸顯，國內經濟企穩(wěn)基礎不牢，新舊動能轉換任務繁重，穩(wěn)定需求增長難度較大，區(qū)域經濟分化現(xiàn) 象延續(xù)，經濟下行風險依然存在。2016年8月份國內鋼材市場炒作頻繁，“去產能”風暴席卷全國，鋼市淡季再次“被玩壞”，市場脫離供需“被拉爆”，整體 呈現(xiàn)震蕩上漲的局面，截止到8月底蘭格綜合價格指數(shù)收至107.3水平，環(huán)比上升6.13%。9月份國內鋼材市場將面臨托底上壓，經濟企穩(wěn)基 礎不牢，穩(wěn)定需求難度較大，礦石價格再次上沖，成本支撐依然較強，鋼材庫存維持低位，基建投資再成抓手，“去產能”風潮余威仍在，淡季鋼價拉漲過猛，金九 銀十旺季到來，下游接受難度不小，九月鋼市不咸不淡，預期蘭格綜合指數(shù)將窄幅震蕩，震蕩區(qū)間為100-110，整體略有回落，目標值104.2。

一、經濟企穩(wěn)依舊不牢 穩(wěn)定需求難度較大

據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年1-7月份固定資產投資增速8.1%，比1-6月份下降0.9個百分點。2016年7月份M1增速 24.43%，比6月份回落0.16個百分點。2016年7月份M2增速為10.22%，比6月份下降1.56個百分點。7月份人民幣貸款增加4636億 元，同比少增1.01萬億元。

經 驗表明，宏觀經濟綜合指數(shù)作為先行指標，對于市場的基本走向有非常好的指示作用。2016年1-7月宏觀經濟綜合指數(shù)略有回落，表明當前我國經濟穩(wěn)定運行 的基礎還不牢固，下行壓力依然較大。今年以來，與宏觀經濟下行壓力較大相對應，我國固定資產投資形勢比較疲弱。1-7月全國固定資產投資形勢總體偏弱，同 比增長8.1%，增速分別較去年同期和全年放緩3.1個和1.9個百分點。1-7月基礎設施建設投資增長18.7%，同比加快0.1個百分點，對投資增長 的貢獻率達到52.2%，是支撐投資增長的定海神針。但是固定資產投資平穩(wěn)運行的脆弱性不斷加大，底部尚未探明，對促投資政策的依賴性增強。與此同時，全 球經濟復蘇不及預期，貿易投資保護主義抬頭，地緣政治風險多點凸顯，都將對我國經濟穩(wěn)定運行造成干擾和影響，而國內經濟新舊動能轉換任務繁重，需求穩(wěn)定增 長的難度較大，區(qū)域分化現(xiàn)象還在延續(xù)，民間投資依舊困難，制造行業(yè)投資低迷，PPP模式推進緩慢，基建融資保障壓力較大，但展望下半年基建投資仍將是促投 資穩(wěn)增長的利器，高增長態(tài)勢有望持續(xù)。

二、礦石價格再次上沖 礦山降本不愿減產

據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月份國產鐵精礦516.66元/噸，比6月份上漲21.66元/噸。7月份國產焦炭867.50元/噸，比6月份上漲 20元/噸。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，7月份進口礦均價55.59美元/噸，比6月份下跌2.34美元/噸。8月份普氏62%鐵礦石指數(shù)為61.02，比7月份上 升3.6。

今年以來國際鐵礦石市場持續(xù)回暖，全球主要鐵礦石供應商表現(xiàn)不一。2015財年(截至2016年6月30日)，必和必拓公司鐵礦石產量2.27億噸，同比下 降2.4%，其中西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量達到2.22億噸，同比增長1.6%，創(chuàng)歷史新高，但鐵礦石銷量下降2.7%至2.28億噸。2015財年必 和必拓鐵礦石平均銷售價格由2014財年的61美元/濕噸跌至44美元/濕噸(FOB)，其銷售收入同比大幅下降30.7%至409.12億美元，凈利潤 更是同比驟降81.1%至12.15億美元。必和必拓預計2016財年西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量將達到2.65-2.75億噸，從而使得必和必拓鐵礦石 權益礦產量達到2.28億-2.38億噸。

2015 財年(截至2016年6月30日)，F(xiàn)MG鐵礦石產量1.81億噸，同比增長10.3%；鐵礦石發(fā)貨量1.69億噸，同比增長2.4%。2015財年 FMG鐵礦石銷售均價由2014財年的57美元/干噸降至45.36美元/干噸，銷售價格實現(xiàn)率為88%，這使其營業(yè)收入同比下滑17.4%至70.83 億美元。但受益于持續(xù)提高生產效率和降低生產成本，2015財年FMG稅前利潤和凈利潤更是同比分別激增222.4%和211.7%至13.54億美元和 9.85億美元。FMG預計，2016財年鐵礦石發(fā)貨量為1.65-1.70億噸。

2016 年上半年，力拓集團鐵礦石產量1.36億噸，同比增長10.5%；鐵礦石發(fā)貨量1.35億噸，同比增長9.9%。2016年上半年力拓鐵礦石銷售均價同比 下跌18.2%至44.50美元/濕噸(FOB)。但是受國際市場鐵礦石及其他大宗商品價格同比下跌影響，力拓經營業(yè)績出現(xiàn)同比下滑，2016年上半年力 拓銷售收入為155.00億美元，較2015年上半年的179.80億美元下滑13.8%；歸屬公司股東的凈利潤由2015年上半年的8.06億美元激增 112.5%至17.13億美元，凈利潤增長主要是由于力拓出售資產收益2億美元，外匯及衍生品非現(xiàn)金收益6億美元以及有償合同收益5億美元。2016 年，力拓皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石發(fā)貨量預計為3.3億噸。

隨著國際市場鐵礦石供應量增長，鐵礦石成本曲線將繼續(xù)趨平，鐵礦石生產商的邊際成本結構將決定長期價格。總體來看，鐵礦石市場供大于求的局面未能改變，這將壓制未來的鐵礦石市場。

三、地產投資持續(xù)回落 基建投資再成抓手

1、地產行業(yè)

據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年1-7月份新房開工面積9.29億平方米，同比增長13.7%，增速較1-6月份回落1.2個百分點；商品房銷售面積7.58億平方米，同比增長26.4%，增速較1-6月份回落1.5個百分點。

1-7月份全國商品房銷售面積、銷售額分別增長26.4%和39.8%，較去年同期分別提升20.3和26.4個百分點。受商品房銷售向好帶動，房地產投資增長 5.3%，同比加快1個百分點，對投資增長的貢獻率達到11.9%，拉動投資增長0.97個百分點。盡管房地產開發(fā)對固定資產投資的拉動作用遠低于“十二 五”期間的平均水平，但已經超過2015年同期的水平。當前房地產市場庫存規(guī)模仍然較高，而且地域性分化明顯。7月末，全國商品房廣義庫存仍然高達 26.8億平方米，去化周期為24.8個月，高于18個月的庫存合理上限。庫存壓力也存在著明顯的地區(qū)分化，一線城市及部分二線熱點城市庫存壓力不大，廣 義庫存去化周期基本都在10個月以內。但是，多數(shù)二線城市和三線城市商品房庫存過高，存在嚴重消化壓力，部分城市去化周期仍然高達20個月以上。三線外的 小城市和縣鎮(zhèn)的去庫存壓力極大，尚未能得到緩解。二季度后房地產市場銷售有所放緩，4-7月份的商品房銷售面積當月同比增速分別為44.1%、 24.1%、14.5%和18.6%。這表明在一系列調控政策和信貸收緊預期下，房地產行業(yè)已經開始降溫，在經濟下行壓力仍大的背景下，三四季度房地產行 業(yè)可能逐漸趨冷。

2、基礎設施

據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年7月份國內基礎設施投資增速11.69%，比6月份回落10.09個百分點。其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資 增速分別為8.52%、6.88%和17.37%，分別比6月份回落16.28、12.42和4.97個百分點。

前7月基礎設施投資力度不一。據(jù)交通運輸部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-7月公路水路完成固定資產投資9628億元，同比增長8.2%。分方式看，公路建設完成投資 8601億元，同比增長7.0%，其中，高速公路完成投資3877億元、下降2.0%，普通國省道完成投資3186億元、增長23.7%，農村公路完成投 資1538億元、增長2.2%。水運建設完成投資696億元，同比下降9.5%，其中內河、沿海建設分別完成投資282億元和414億元，分別增長 4.3%和下降16.9%。分地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)公路水路分別完成投資2978億元、1997億元和4654億元，同比分別增長2.0%、下降 2.3%和增長18.4%。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-7月鐵路完成固定資產投資3697億元，同比增長9.6%；水路建設累計完成固定資產投資 696億元，同比下降9.5%；民航建設累計完成固定資產投資370億元，同比增長5.7%。

最近兩個月，國家發(fā)改委重新按下了密集批復了12個基建項目，涉及資金2849億元，其中包括6個公路項目、2個高鐵項目，以及洛陽、貴陽和成都等3個城市 軌道交通項目。下半年交通基建投資有多達上萬億元的投資空間有待釋放。不過，基建投資要保持較高增速也面臨不少問題，其中最主要的還是資金到位情況。為解 決融資問題，政府已經將焦點轉向基礎設施PPP。因此8月30日國家發(fā)改委就做好傳統(tǒng)基礎設施PPP有關工作進行部署，要求各地發(fā)展改革部門會同有關行業(yè) 主管部門，切實做好能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農業(yè)、林業(yè)以及重大市政工程等基礎設施領域PPP推進工作，確保政令統(tǒng)一、政策協(xié)同、組織高效、精準 發(fā)力。要求各地建立PPP項目聯(lián)審機制，積極引入第三方評估機構，從項目建設的必要性、合規(guī)性、規(guī)劃銜接性、PPP模式適用性、財務可負擔性以及價格和收 費的合理性等方面，對項目進行綜合評估。強調要建立合理投資回報機制，積極探索優(yōu)化基礎設施項目的多種付費模式，采取資本金注入、直接投資、投資補助、貸 款貼息，以及政府投資股權少分紅、不分紅等多種方式支持項目實施，提高社會資本投資回報，增強項目吸引力。還要求各地與金融機構加強合作對接，完善保險資 金等參與PPP項目的投資機制，鼓勵金融機構通過債權、股權、資產支持計劃等多種方式，支持基礎設施PPP項目建設。

3、制造行業(yè)

據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年8月份制造業(yè)PMI指數(shù)50.4%，比上月上升0.5個百分點。新訂單指數(shù)為51.3%，比上月上升0.9個百 分點。新出口訂單指數(shù)為49.7%，比上月上升0.7個百分點。生產指數(shù)為52.6%，比上月上升0.5個百分點。原材料庫存指數(shù)為47.6%，比上月上 升0.3個百分點。供應商配送時間指數(shù)為50.6%，比上月上升0.1個百分點。采購量指數(shù)為52.6%，比上月上升2.1個百分點。購進價格指數(shù)為 57.2%，比上月上升2.6個百分點。進口指數(shù)為49.5%，比上月上升0.2個百分點。產成品庫存指數(shù)為46.6%，比上月下降0.2個百分點。從 PMI來看，積壓訂單、產成品庫存2個指數(shù)小幅下降，其余10個指數(shù)均有所上升。在上升的10個指數(shù)中，除采購量、購進價格、生產活動預期指數(shù)升幅超過2 個百分點外，其余指數(shù)升幅均在1個百分點以內。8月份PMI指數(shù)明顯回升，重回榮枯線以上，預示近期經濟增長趨穩(wěn)。新訂單、出口訂單指數(shù)提高，反映市場需 求有所改善；采購量、原材料庫存、購進價格、生產活動預期等指數(shù)繼續(xù)提高，反映企業(yè)信心進一步增強，生產活動進一步恢復，經濟增長由降轉穩(wěn)的態(tài)勢開始明 顯。

8月份《中國制造2025》的2個配套政策出臺。8月5日，質檢總局、國家標準委和工業(yè)和信息化部聯(lián)合印發(fā)《裝備制造業(yè)標準化和質量提升規(guī)劃》，規(guī)劃總體思 路緊貼《中國制造2025》的需求，以提高制造業(yè)發(fā)展質量和效益為中心，以實施工業(yè)基礎、智能制造、綠色制造等標準化和質量提升工程為抓手，深化標準化工 作改革，堅持標準與產業(yè)發(fā)展相結合、標準與質量提升相結合、國家標準與行業(yè)標準相結合、國內標準與國際標準相結合，不斷優(yōu)化和完善裝備制造業(yè)標準體系，加 強質量宏觀管理，完善質量治理體系，提高標準的技術水平和國際化水平，提升我國制造業(yè)質量競爭能力，加快培育以技術、標準、品牌、質量、服務為核心的經濟 發(fā)展新優(yōu)勢，支撐構建產業(yè)新體系，推動我國從制造大國向制造強國、質量強國轉變。其任務目標是到2020年，工業(yè)基礎、智能制造、綠色制造等重點領域標準 體系基本完善，質量安全標準與國際標準加快接軌，重點領域國際標準轉化率力爭達到90%以上，裝備制造業(yè)標準整體水平大幅提升，質量品牌建設機制基本形 成，部分重點領域質量品牌建設取得突破性進展，重點裝備質量達到或接近國際先進水平。到2025年，系統(tǒng)配套、服務產業(yè)跨界融合的裝備制造業(yè)標準體系基本 健全，企業(yè)質量發(fā)展內生動力持續(xù)增強，質量主體責任意識顯著提高，有力支撐《中國制造2025》的實施，標準和質量的國際影響力和競爭力大幅提升，打造一 批“中國制造”金字品牌。

8月19日，工信部等四部委印發(fā)了《中國制造2025》五大工程的實施指南，實施指南分步驟設立了五大工程的細化目標，明確了實施路徑和重點。《中國制造 2025》五大工程包括：制造業(yè)創(chuàng)新中心建設、工業(yè)強基、智能制造、綠色制造和高端裝備創(chuàng)新。制造業(yè)創(chuàng)新中心建設工程將目標分為兩個階段：到2020 年，國家制造業(yè)創(chuàng)新體系核心初具規(guī)模，在部分重點領域建成創(chuàng)新中心；到2025年，在機器人、先進軌道交通等十大領域，形成一批創(chuàng)新中心，打造一批具有較 強國際競爭力的跨國公司和產業(yè)集群。工業(yè)強基工程明確，到2020年，40%的核心基礎零部件(元器件)、關鍵基礎材料實現(xiàn)自主保障，先進基礎工藝推廣應 用率達到50%，培育100家左右年銷售收入超過10億元、具有國際競爭力的“小巨人”企業(yè)，形成10個左右具有國際競爭力、年銷售收入超過300億的基 礎產業(yè)集聚區(qū)。智能制造工程將目標也分為兩個階段：“十三五”將推動傳統(tǒng)制造業(yè)重點領域基本實現(xiàn)數(shù)字化制造，關鍵技術裝備國內市場滿足率超過50%；“十 四五”期間將構建新型制造體系，重點產業(yè)逐步實現(xiàn)智能轉型。綠色制造工程則提出，重點行業(yè)主要污染物排放強度比2015年下降20%，工業(yè)固體廢物綜合利 用率達到73%，規(guī)模以上單位工業(yè)增加值能耗下降18%，單位工業(yè)增加值二氧化碳排放量、用水量分別下降22%、23%。此外，到2020年，再制造產業(yè) 規(guī)模達到2000億元，節(jié)能產業(yè)產值達到1.7萬億元，節(jié)能環(huán)保服務業(yè)產值達到1.8萬億元。高端裝備創(chuàng)新工程實施指南明確提出，將突破一批關鍵技術和核 心部件，開發(fā)一批標志性、帶動性強的重點產品和裝備，實現(xiàn)一批重大裝備的工程化、產業(yè)化應用，打造中國制造業(yè)“新名片”。高端裝備創(chuàng)新工程也是五大工程中 唯一一個對具體行業(yè)甚至產品作出詳細規(guī)劃的實施指南。其要求到2020年，大型飛機將突破制約其發(fā)展的技術瓶頸，C919窄體飛機試飛取證和投入運營，初 步形成產業(yè)化發(fā)展能力，并適時啟動系列化發(fā)展；航空發(fā)動機方面，突破大型寬體客機發(fā)動機關鍵技術，基本建成航空發(fā)動機和燃氣輪機的自主創(chuàng)新的基礎研究、技 術與產品研發(fā)和產業(yè)體系。民用航天方面，到2020年，新一代運載火箭系統(tǒng)將基本建成，長征五號、八號完成研制并實現(xiàn)首飛，重型運載火箭工程關鍵技術實現(xiàn) 突破，基本建成國家民用空間基礎設施體系。2020年，時速350公里標準動車組形成具有國際先進水平的產品，并實現(xiàn)產業(yè)化；乘用車新車整體油耗降至5升 /100公里，自主新能源汽車市場份額達到70%以上，動力電池、驅動電機等關鍵系統(tǒng)達到國際先進水平，在國內市場占有率80%。核電裝備在2020年將 全面掌握三代核電設計和制造技術，具備成套出口的能力。數(shù)控機床方面，到2020年，高檔數(shù)控機床與基礎制造裝備國內市場占有率超過70%，數(shù)控系統(tǒng)標準 型、智能型國內市場占有率分別達到60%、10%。隨著五大工程實施指南的發(fā)布，這些具體安排將會盡快落地，《中國制造2025》配套方案的公布也有望提 速。

2015年5月國務院發(fā)布《中國制造2025》至今，已有上海、廣東、江蘇、浙江、安徽、山東、陜西、四川、新疆等25個省區(qū)市出臺了具體的地方實施政策。從政策 內容來看，各地形成了東部轉向高端裝備制造、中部產業(yè)升級、西部優(yōu)勢產業(yè)突破的不同發(fā)展思路。相比我國傳統(tǒng)的東中西部“老三極”格局，制造業(yè)“新三極”格 局正在加速成型。根據(jù)工信部等權威部門工作部署，以城市(群)為載體的《中國制造2025》試點示范工作將從下半年陸續(xù)展開。目前，寧波等地的首批試點示 范城市創(chuàng)建工作已經展開。隨著相關工作的推進，長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)的多個城市(群)將陸續(xù)展開試點。屆時，各試點城市(群)更具針對性的試點實施 方案也將隨之出爐。

四、鋼廠庫存持續(xù)下降 社會庫存連續(xù)回升

進入2016年8月份以來，國內大中型鋼鐵企業(yè)的廠內鋼材庫存降多升少，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年8月中旬國內重點鋼鐵企業(yè)庫存1332.97萬 噸，較7月中旬減少63.93萬噸，下降4.58%。而同時國內鋼材社會庫存升多降少。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年8月末國內鋼材社會庫 存809.05萬噸，環(huán)比上升8.57%，同比下降15.29%；其中線材84.43萬噸，環(huán)比上升9.02%，同比上升45.99%；螺紋319.26 萬噸，環(huán)比上升16.69%，同比下降21.79%；熱軋188.14萬噸，環(huán)比上升3.41%，同比下降22.83%；冷軋116.04萬噸，環(huán)比下降 0.43%，同比下降12.77%；中板80.57萬噸，環(huán)比上升2.17%，同比下降12.52%。

綜上所述，2016年9月份國內鋼材市場將面臨托底上壓，經濟企穩(wěn)基礎不牢，穩(wěn)定需求難度較大，礦石價格再次上沖，成本支撐依然較強，鋼材庫存維持低位，基 建投資再成抓手，“去產能”風潮余威仍在，淡季鋼價拉漲過猛，金九銀十旺季到來，下游接受難度不小，九月鋼市不咸不淡，短期鋼市將窄幅震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）