全國第一、世界第三的鋼鐵“巨無霸”寶武鋼鐵的橫空出世，能否拯救中國鋼鐵業小而散的亂象？

　　近日寶鋼股份、武鋼股份發布合并公告，武鋼集團將整體劃入寶鋼集團，后者更名為中國寶武鋼鐵集團有限公司。根據9月22日寶鋼股份、武鋼股份兩家公司同時發布了《吸收合并報告書》，寶鋼股份換股吸收合并武鋼股份，合并后的上市公司粗鋼產量將達到6071萬噸，超越河鋼集團，成為全國第一，同時將成為全球鋼鐵上市公司中粗鋼產量排名第三的“巨無霸”。

　　“寶鋼和武鋼的整合首先的積極效應，就是有利于提高行業集中度，已經制定的46號文提出，到2025年，中國鋼鐵產業60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內，這意味著前30家鋼企要兼并成10家才能達到行業集中度60%的水平，寶武鋼鐵重組可以說是政府拿央企開刀來實現產業路線圖的重要一步，后續的經驗將會逐步推廣。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對《華夏時報》記者繼續談道，“整體來看，寶鋼和武鋼的重組，符合國家產業政策的發展趨勢。”

　　3年完成寶武整合

　　為了提高鋼鐵行業集中度，拿陷入困頓的武鋼和國內龍頭老大的寶鋼整合，對國資委來說，不僅是企業的需要，也是行業的一次試水。

　　根據22日發布寶鋼股份換股吸收合并武鋼股份的交易草案，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續方，武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續方。寶鋼股份和武鋼股份的換股價格以上市公司審議本次換股吸收合并事項的董事會決議公告日前20個交易日的股票交易均價為市場參考價，并以不低于市場參考價的90%作為定價原則，換股價格確定為：寶鋼股份4.60元/股、武鋼股份2.58元/股。由上述換股價格確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為10.56，即每1股武鋼股份的股票換0.56股寶鋼股份的股票。

　　此次合并，武鋼股份現有的全部資產、負債、業務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務由武鋼有限承接與承繼，自交割日起，武鋼有限的100%股權由寶鋼股份控制。

　　寶鋼方面稱，寶鋼股份和武鋼股份合并后會優化兩家鋼鐵上市公司資源配置，推動合并后上市公司提質增效。二者在區位、研發、采購、生產、營銷、產品、技術創新、企業文化等方面都將發揮協同效應。

　　根據規劃，合并后，上市公司將全面統籌四大鋼鐵生產基地布局，全面整合國內沿海沿江戰略區位，多角度、體系化整合鋼鐵主業區位優勢，合理分工布局周邊市場，有序對接中國和全球客戶，輻射21世紀海上絲綢之路經濟區域。二者將通過生產基地的布局優化，在原料、成品運輸倉儲等方面采用集約化調配，實現降本增效。

　　寶鋼股份稱，合并后的上市公司將在全球上市鋼鐵企業中粗鋼產量排名第三、全球汽車板市場產量排名第三、全球取向硅鋼市場產量排名第一。合并后的上市公司將擁有居世界前列的研發和技術優勢，進一步融合雙方的優勢技術，加速實現核心技術的突破，進一步提高創新能力。合并后上市公司整體技術達到國際先進水平，部分技術達到國際領先；極具競爭力的成本優勢，擁有完善的成本控制體系，確保公司在成本端具備突出的競爭優勢；行業領先的超前服務優勢，全品種供應能力，全方位營銷渠道覆蓋能力，全流程客戶服務體系。

　　“合并后上市公司擬用3年左右時間深入推進主要業務板塊及區域市場的整合融合。通過整合，逐步建立統一研發、統一銷售和統一采購的新型管理體系，充分挖掘協同效應，全面優化資源配置；建成代表中國鋼鐵工業最高技術和實力水平，擁有鋼鐵技術自主知識產權、擁有國際鋼鐵行業話語權和強大競爭力的世界一流鋼鐵上市公司。”對于未來的發展，寶鋼股份已經有了計劃。

　　行業集中度改革試水

　　“強強聯合，打造規模、協同效應，武鋼股份、寶鋼股份無論是從規模還是產品品質而言原本就處于行業前列，兩企業的兼并重組是國家對鋼鐵行業在央企層面上的一次重大戰略部署，是對年初行業供給側改革方案的具體實施。”中泰證券分析師認為，未來寶鋼和武鋼的整合或將為鋼鐵行業大型國有企業的兼并重組的標桿，供給側改革有望持續加速。

　　近日，中國鋼鐵工業協會副會長遲京東曾透露，代表鋼鐵業去過剩產能、結構優化調整的頂層設計方案的46號文已經制定。根據這一綱領性文件，到2025年，中國鋼鐵產業60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6-8家和一些專業化的鋼鐵集團。

　　王國清認為，目前我國鋼鐵工業集中度較低，2015年僅為34.2%。小而亂導致了整個鋼鐵行業的無序競爭和整體盈利能力下降。而寶武鋼鐵的成立，是政府率先拿央企開刀，后續的經驗將逐步推廣，鋼鐵行業大整合的序幕剛剛開始，因為至少前30家鋼企要整合成10家才能達到行業集中度60%的水平。

　　王國清告訴《華夏時報》記者，寶鋼在冷軋汽車家電板有優勢，而武鋼在船板、重軌等方面優勢突出，據統計，合并后取向硅鋼產能將占據國內總產能的70%以上；高端汽車板占據近60%；而且寶鋼和武鋼在產業鏈建設上也都有各自獨特的方向，兩家合并后將產生協同效應，優勢疊加，提高定價權。

　　王國清指出，同時，寶鋼和武鋼合并還有利于將雙方的競爭立場轉化為優勢互補的合作模式，在湛江港和防城港建設過程中會有個減量發展的過程。通過產能重新調整布局，達到一致面對華中、華南市場和東南亞市場。

　　不過中泰證券分析師認為，兩企業合并，1+1＞2效益提升還有待觀察，雖然寶武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業集中度，帶來規模、協同效應，但是從歷史經驗來看，鋼鐵行業的兼并重組往往是成功寥寥，失敗居多。因為對于國有企業一直詬病的效率低下本質上是由所有者缺位所造成的，而這往往不是簡單的行政命令、“拉郎配”式的大國企合并重組可以解決的。對于企業效益的提升，從實踐來看，內部挖潛、減員增效、效率提升、技術進步這才是鋼鐵扭虧為盈、涅槃重生的根本道路。

　　“寶武合并應該會很成功。”王國清則告訴《華夏時報》記者，武鋼陷入困頓難以自拔，與寶鋼進行整合的條件已經具備，寶武合并因為都是央企，可以在國資委層面直接協調，成功與否更在于寶鋼和武鋼自身的融合，而此前鋼鐵整合失敗的案例，多數是地方和中央各方的利益，導致盤根錯節難以調和。

　　不過中泰證券分析師認為，未來寶武鋼鐵巨頭如何整合企業優質資產，提升經營效率，避免踏入國企整合效果不佳的怪圈還有待進一步觀察。