近期，鐵礦石市場面臨多重利好因素：國內(nèi)經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，投資止跌企穩(wěn)；鋼鐵產(chǎn)量依然居于高位，鋼廠對鐵礦石的需求穩(wěn)定；公路運費大漲，支撐現(xiàn)貨鐵礦石價格。因此，處于貼水狀態(tài)的鐵礦石期貨持續(xù)反彈。但隨著運費上升導(dǎo)致鋼廠利潤大減，鋼產(chǎn)量開始下降。綜合來看，短期鐵礦石有望維持偏強格局，但漲速將放緩。

    中國經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，投資止跌企穩(wěn)

    從8月的數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟形勢正在好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)、基建市場火熱，以及去產(chǎn)能預(yù)期升溫下的工業(yè)品價格普漲，帶動8月的工業(yè)企業(yè)利潤同比增速較7月大幅提高8.5個百分點，至19.5%。8月PPI同比下降0.8%，降幅連續(xù)第8個月收窄。更為重要的是，投資止跌企穩(wěn)。1—8月，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長8.1%，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長2.1%，增速均與1—7月持平，結(jié)束連續(xù)多月的增速下滑態(tài)勢。國慶長假后，現(xiàn)貨鐵礦石和鋼材市場都開始好轉(zhuǎn)，各地價格普遍小幅上漲。

    1—8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長5.4%，增速比1—7月小幅提高0.1個百分點，這是5月以來的首次環(huán)比正增長。但鑒于房價快速全面拉升，樓市調(diào)控力度有所加大，蘇州、廈門、杭州、武漢、南京等城市紛紛出臺限購、限貸政策。上海銀監(jiān)局要求銀行立即終止與違規(guī)房地產(chǎn)中介的合作。南京在9月26日推出限購政策后，再發(fā)13條措施，要求增加土地供應(yīng)等，以抑制房價過快上漲。范圍日益廣泛的調(diào)控政策會影響房地產(chǎn)企業(yè)后續(xù)的投資熱情，不利于鋼材價格的持續(xù)上漲。

    公路運費提升，支撐現(xiàn)貨價格

    交通運輸部發(fā)布的《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》直接導(dǎo)致近期鐵礦石、鋼材、煤炭等商品的公路運輸成本大幅提高。貨車、司機短缺，汽運費用大幅上漲，對現(xiàn)貨鋼材和鐵礦石價格產(chǎn)生支撐。

    北方港口的進(jìn)口澳大利亞PB粉目前在460元/噸左右，折合期貨基準(zhǔn)價格500元/噸，比鐵礦石1701合約高72元/噸。9月以來，鐵礦石期貨一直處于大幅貼水格局，這對期貨價格形成有力的支撐，也是推動鐵礦石期貨9月下旬以來展開反彈的重要力量。

    鋼鐵產(chǎn)量仍居高位，但后期將有所減少

    河北唐山為改善空氣質(zhì)量，宣布從10月10日至20日，未能完成燒結(jié)機改造的鋼廠限產(chǎn)50%，環(huán)保治理達(dá)標(biāo)企業(yè)不受影響。在經(jīng)歷多次檢查后，多數(shù)企業(yè)都已達(dá)標(biāo)，因此限產(chǎn)對實際的鋼鐵產(chǎn)量影響不大。

    然而，不少鋼廠因為運費提升、成本增加，從盈利轉(zhuǎn)為虧損。9月下旬，上海鋼聯(lián)(300226,股吧)調(diào)研的163家國內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)的平均開工率為80.4%，盈利企業(yè)的比例從81%大幅下降至68%。運輸困難對鋼廠的銷售帶來壓力，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營壓力增加。考慮到離年底只有兩個多月，為了完成鋼鐵行業(yè)本年度去產(chǎn)能目標(biāo)，政府去產(chǎn)能力度可能加大，這將導(dǎo)致后期鋼材產(chǎn)量減少以及鐵礦石需求縮減。

    綜合來看，短期鐵礦石期貨有望維持偏強格局，但上漲步伐將放緩。