一、前言

2016年焦炭價 格瘋狂上漲，成為黑色產業鏈中的領頭羊。2016年影響焦炭價格上漲的主要原因是上下游供給側改革帶來的供需錯配以及國家環保政策施壓。下游鋼材價格大 漲，鋼廠利潤豐厚，高爐開工率高位運行，對焦炭需求旺盛。同時國家環保檢查力度增加，焦炭主產區內蒙、山西、河北、山東以及河南等不定期被檢查、被限產， 導致焦炭產能利用率低位運行，另外煤價上漲增加焦炭的生產成本帶動焦炭價格上揚。再加上今年水災、汽運新規等不確定的因素在一定程度上增加鋼廠的采購難 度，焦炭價格在多重因素影響的供需失衡下任性上漲。

2017年焦煤供應緊張局面或有所 緩和，焦炭實際生產或有所釋放，考慮到環保因素，焦炭整體產能利用率仍將保持低位水平。需求面，鋼鐵去產能仍將繼續執行，且2017年去產能將會有部分有 效產能，焦炭需求減少。2017年焦炭供需雙弱，焦炭價格再創新高的可能性不大。從成本來看，焦煤供應寬松價格回落，焦炭成本降低，價格跟降。預計 2017年焦炭價格存在下行壓力。

二、2016年國內焦炭行業供需情況

1、2016年國內焦炭產量分析

據國家統計局統計數據顯示，1-11月份我國焦炭產量為40957.7萬噸，同比減少155.72萬噸，降幅0.38%。2016年國內焦炭產量以震蕩上行 為主，但全年產量值均未超過4000萬噸。其中2月份國內焦炭產量為3132萬噸，達到全年最低；而10月份國內焦炭產量為3992.8萬噸，創全年最 高。

2、2016年國內焦炭出口分析

2016 年我國焦炭出口量呈現大漲大落態勢。2016年1-11月份我國出口焦炭總量為930.59萬噸，同比增加90.22萬噸，增幅10.74%。2016年 出口量較2015年依舊呈增長態勢，其中3月、7月與8月出口量達到100萬噸以上，分別為112.22萬噸、110.01萬噸和103.53萬噸；5月 出口量為57.11萬噸，為全年最低。

三、2016年國內焦炭市場價格走勢特點分析

1、2016年焦炭市場價格瘋狂上漲

2016 年焦炭價格上漲走勢較為瘋狂，焦化廠擺脫虧損已久的局面，在二季度開始盈利，且持續保持較高的利潤水平。一季度仍處于虧損狀態，在二季度焦炭價格頻繁上漲 的帶動下，焦化廠的盈利水平有所改善。年中受焦炭價格下跌以及焦煤價格上漲同時制約焦化廠利潤減少。三季度隨著焦炭價格的再次走強，焦化廠利潤逐步增加， 因焦煤價格同步上漲，成本逐步增加，焦化廠不斷上調焦炭的銷售價格來保持利潤平衡。

據監測數據顯示，截至12月31日，唐山二級焦報價2030元，較年初上漲1340元，山西臨汾二級焦報價1810元，較年初上漲1260元，山東地區二級冶金焦由年初的680-690元，漲至2070-2100元，漲幅在1390-1410元之間。

2、2016年煉焦煤市場價格先穩后漲

2016 年煉焦煤市場先穩后漲，供給端收縮，焦煤價格破位上行，山西漲幅高達152%。276工作日和去產能進程的嚴格推行直接導致全國煤炭產量出現明顯下滑；鋼 鐵去產能多數是無效產能，市場需求仍較旺盛；焦煤市場由供應過剩轉為供需緊平衡。煤企盈利水平轉好，部分企業利潤較高。2017年預期鋼鐵去產能力度大于 煤炭，焦煤供需兩弱，價格高位難穩，大概率回落。

3、2016年焦炭期貨市場大步跟漲

2016 年焦炭期貨市場也緊跟現貨大步上漲，引領整個黑色產業鏈上揚。年初焦炭主力合約636元/噸，截止12月底主力合約收盤1177元/噸，大幅上漲 85.06%。上半年焦炭期貨走勢較為溫和，下半年漲勢則顯得強勢，且十月份出現十五連陽。年末受現貨漲勢受阻、鋼廠檢修力度增加焦炭需求預期減少影響， 期貨出現弱勢回調跡象。

四、2017年國內焦炭市場走勢預測

1、2017年宏觀經濟或維穩

2017 年宏觀政策出現明顯調整的可能性較小，財政政策仍將維持較為積極的水平，并適度加大力度。主要政策措施需從刺激中長期投資轉向降費減稅。貨幣政策轉向總量 寬松的可能性較低，仍將保持整體穩健中性、松緊適度的特征。政府投資主導的基礎建設將在2017年集中釋放，房地產開工或將轉弱；工業繼續保持穩定運行， 全年用鋼需求將微幅下降。

2、焦炭產能繼續壓縮 產量繼續減少

2016 年供給側改革沒有明確焦炭去產能任務，仍有部分焦化廠因為環保不達標或經營虧損等問題而出現關停。2017年的環保政策或仍將嚴格執行，河北省在大氣污染 防治實施方案指出2017年將壓減煉焦產能1029萬噸，力爭打造4個環首都無焦市。環保設施不全、經營較為困難的小型焦化廠在明年或陸續淘汰，焦化產能 逐漸縮減。在環保加劇限產成為常態的情況下，焦炭整體產量仍將小幅回落。

3、下游鋼廠需求或將減弱 焦炭出口保持平穩：

2016年4500萬鋼鐵去產能任務基本完成，2017年仍有至少3000萬噸的產能要淘汰。經過今年不少僵尸企業被淘汰，明年鋼鐵實際去產能或是有效在產的產 能，會直接影響焦炭的需求量。預計2017年生鐵產量會出現回落。焦炭出口量仍保持不溫不火，或持續保持1000萬噸左右的出口量，對需求沒有明顯拉動作 用。

4、2017年焦煤價格出現回調

2016 年煤炭去產能效果明顯，煉焦煤經過低迷期的消化庫存及政策限產，自年中開始出現供不應求局面，價格出現大幅上揚。四季度政策放寬，釋放先進產能的日期延期 到供暖期結束；隨后動力煤企業與電力企業簽署長協價格，山西焦煤集團與河鋼等六大鋼廠簽署長協合同，意在穩定煤炭價格，保證資源量的流通。在政策面來看， 國家穩定價格的意愿較為強烈，同時明年一季度前期先進產能或能釋放部分焦煤產量，焦煤供應量有所釋放，焦煤價格會有部分降幅，焦炭生產成本回落，導致焦炭 價格回落。

5、結論

2016年焦炭的價格上漲主要是政策面影響供應階段性緊張，同時疊加其他外在因素，導致供需失衡支撐價格大幅上揚。2017年國內經濟仍保持平穩態勢運行，房地產 增速或出現下滑，上萬億基礎建設或集中釋放能抵消房地產的低迷，或刺激部分鋼種的需求，鋼價仍有上漲的動力支撐。去產能政策仍繼續執行，鋼鐵去產能或導致 焦炭需求回落；而環保政策的嚴格執行會導致焦炭產量回落，供應小幅縮減，供需雙方均出現回落，焦炭價格繼續大漲的概率較小。煉焦煤價格在供應寬松的制約下 或有回調，焦炭成本回落，價格自然回落；鋼廠因環保減產，鋼廠為抑制成本或打壓焦炭價格。2017年價格上漲下跌頻率或相對頻繁，低點或出現在7、8月份 的淡季，下半年上漲幅度不會超過上半年。（蘭格）