一大早，一臺臺龍門吊車緩緩移動，一捆捆鋼材在調度員的指揮下，被整齊地卸至寬敞的堆場，一些卡車排隊等候裝卸，中國華東最大的鋼材市場——松江鋼貿城正呈現出久違的繁忙景象。

日前，中國證券報記者在松江鋼貿城調研發現，農歷正月未過鋼貿商就忙碌起來了，幾乎所有門店前都停滿了小轎車，前兩年關門歇業的冷清景象已經不復存在，不少鋼貿商開始囤貨，堆場里的鋼材比春節前增加了很多，生意紅火的背后是鋼材價格的快速上漲。

春節后，螺紋鋼期價累計最高漲幅近每噸600元，一度突破每噸3600元。業內人士表示，鋼貿城的復蘇與價格上漲息息相關，2016年螺紋鋼期價累計上漲逾 60%，吸引了新增資金進場，大部分鋼貿商從去年的觀望態度直接轉為今年的買入行為，囤貨進一步推升了鋼材價格，但下游終端采購并未出現“井噴”現象，須 警惕投機性需求可能導致的鋼價劇烈波動。

“回到十年前”

上海松江鋼貿城位于上海市松江區，地跨九亭鎮和泗涇鎮兩鎮，貿易區域面向上海市閔行、金山、奉賢、青浦、浦東、徐匯等地區，輻射江浙一帶。

據中國證券報記者了解，鋼貿最初由上海興起，在蘇州、無錫、常州地區也聚集了不少鋼貿市場，鋼貿商則以福建籍居多。鋼貿商在2010年以前生意比較好做，自2012年開始，鋼貿生意變得不好做。一些地方的鋼貿貸款風險開始暴露，“騙貸事件”頻發。

韓文(化名)是松江鋼貿城里一位福建籍的小伙子，目前負責上海一家鋼鐵電商在松江的辦事處，多年來一直浸淫在鋼材市場。見到中國證券報記者，他說有一種感 覺，像是回到了十多年前，那時候的鋼材市場熱鬧非凡，甚至鋼貿市場周邊經營餐飲、娛樂的老板也賺得盆滿缽滿。正月初七，他就從老家福建回到上海松江鋼貿 城，開始忙起了自己的生意。

伴隨著中國經濟增速放緩，鋼材價格快速下降，螺紋鋼期貨價格一度從每噸5000元以上跌至2015年最低的每噸 1618元。“今年元宵節剛過，鋼貿城里的商家差不多都到位了。而2016年元宵節過后，很多門店因為擔心生意差都還關著。”韓文透露，近兩年上海周邊鋼 材市場紛紛倒閉或拆遷，鋼貿商轉戰松江鋼貿城，新入駐的鋼貿商快速增加，松江鋼貿城里的店面已經炙手可熱，一些原來退出市場的鋼貿商又回來了。

一般來說，鋼貿生意關鍵的是對行情的準確判斷。去年初，中國證券報記者在松江鋼貿城調研時，不少鋼貿商對鋼市持懷疑態度，因為當時雖然鋼材期貨、現貨價格起來了，但實際成交情況不佳，不少鋼貿商都沒有囤貨，到二季度不少鋼貿商只能看著行情好，自己手上卻拿不到貨。

新增資金進場

韓文告訴中國證券報記者，從目前終端的訂單來看，整體需求線春節前還是比較平穩的，預計2月里半個月訂單在2萬噸左右，但在2016年初的時候訂單僅有 7000噸左右。從了解到的情況來看，幾乎鋼貿城里家家戶戶囤貨意愿都很強，最關鍵的是新增資金在進場，很多之前不做鋼貿生意的人也看好，他們看到去年不 少鋼貿商賺錢了。

“去年做鋼貿生意，一噸利潤幾十元，今年一噸利潤超過百元了。”韓文說，市場里的商戶大部分都在囤貨，每家從一兩千噸到兩三噸都有。在2016年11月時，當時鋼貿城里的鋼材庫存在6萬噸左右，韓文估計現在有近10萬噸，增幅明顯。

“次終端”備貨現象，可能是當下鋼材價格上漲的重要原因之一。一家鋼鐵市場研究機構稱，多數鋼鐵生產商紛紛表示供不應求，且即將到“金三銀四”旺季，隨著下游需求正式啟動，預計后期價格上漲勢頭短期不會改變。

從鋼材庫存上也可以看出端倪。數據顯示，上周全國綜合鋼材庫存總量為1658.9萬噸，較前一周增長5.04%。上述研究機構發布的數據顯示，全國鋼材市場 庫存繼續攀升，但上周庫存增幅較前兩周大幅縮小，目前的庫存水平較去年同期增加37.07%。鋼廠庫存出現大幅下降，庫存從鋼廠向市場轉移順暢，春節后數 日內許多基建和房地產項目即開始復工，進度明顯早于往年，終端需求恢復超預期。

警惕投機需求

眼下，鋼材市場如此火爆的生意，在韓文看來，這種繁榮可能也存在比較大的風險。

位于上海楊浦區的一大型鋼材貿易商人士告訴中國證券報記者，元宵節后鋼價大幅上漲，江浙滬地區終端需求表現確實超出預期。一方面，節后數日內許多基建和房地 產項目即開始復工，進度明顯早于往年；另一方面，鋼價大漲也使得部分終端出現提前采購，增加工程備料。不過，工地真正的施工旺季在三、四月份，當前終端需 求還未真正完全啟動，鋼價上漲更多和中間商的投機性囤貨需求有關。

分析師表示，據鋼廠和貿易商反饋，目前唐山當地真實需求表現平淡，不太差，但也未見超預期利好。投機需求很高，貿易商蓄水池快速擴大。從貿易商當前心態看，大部分仍看多，只是在上漲時點和漲幅上有分歧。以往一般真實需求和囤貨需求各占50%，目前投機需求比例在70%。

研究員邱躍成表示，鋼貿商在2011年-2015年做庫存的普遍大幅虧損，行業也經歷了大幅洗牌。2016年行情出現逆轉，做庫存的鋼貿商普 遍大幅盈利，相對來說做工程以及搬磚戶則盈利情況較差。隨著鋼鐵去產能的推進，當前鋼貿商對后市預期普遍較為樂觀，資金情況也較前幾年有所好轉，開始逐步 加大庫存囤貨。部分前期退出的鋼貿商也開始重回市場尋找機會，使得今年鋼貿行業活躍度較去年明顯回升，整體庫存也大幅攀升。

“期貨市場反映了投資者的心態，漲價刺激現貨買家積極囤貨，但是現實需求可能沒有預期的那么好，未來價格震蕩的幅度有可能超預期。”韓文說。（來源：中國證券報）