4月12日，大宗商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化，金銀貴金屬活躍走高，農(nóng)產(chǎn)品不溫不火，焦煤、焦炭、螺紋鋼、鐵礦石等品種大幅下跌，其中“雙焦”逼近跌停。和2016年春季節(jié)節(jié)高升的火爆行情相比，上述黑色系品種如今處于“冰火兩重天”之際。

　　截至當(dāng)天收盤，焦炭1709主力合約跌幅高達(dá)6.98%，報(bào)1633.50元/噸；焦煤1709主力合約跌幅高達(dá)6.74%，報(bào)1154.50元/噸。錳硅、硅鐵主力合約跌停，螺紋鋼主力合約下跌3.50%，鐵礦石主力合約在短暫反彈了延續(xù)跌勢(shì)下跌3.34%。

　　此次黑色系品種期貨市場(chǎng)的大跌和現(xiàn)貨市場(chǎng)密切相關(guān)，尤其與傳統(tǒng)開工旺季鋼材價(jià)格卻大幅下跌有關(guān)。根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2017年3月初， 唐山鋼坯價(jià)格在3200元/噸，3月中下旬開始走低，4月11日降至2920元/噸，跌幅達(dá)到8.75%，期間僅在雄安新區(qū)消息的提振下出現(xiàn)短暫回升。上 海、杭州、濟(jì)南等地鋼鐵價(jià)格均普遍回落，即使一些地區(qū)市場(chǎng)有短暫的上升，很快表現(xiàn)出乏力。

　　長(zhǎng)江證券鋼鐵行業(yè)分析師王鶴濤表示，今年春節(jié)之后需求的提前釋放及供給端的行政壓制，造就了彼時(shí)鋼價(jià)預(yù)期的快速上漲。但3月中下旬開始，鋼價(jià)開始進(jìn)入回調(diào)通道。相比于前期，現(xiàn)時(shí)基本面的不溫不火促使市場(chǎng)調(diào)低旺季預(yù)期，反之抬升中長(zhǎng)期需求悲觀預(yù)期權(quán)重。

　　從供應(yīng)端的角度來看，鋼鐵產(chǎn)量仍然在不斷增加。中國(guó)鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年3月下旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量177.70萬噸， 較上一旬增加1.52萬噸，增幅0.87%。而需求端并未如預(yù)期一樣快速回暖，3月中國(guó)鋼鐵PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）為50.6%，較2月份回落0.8個(gè) 百分點(diǎn)，在連續(xù)兩個(gè)月回升后出現(xiàn)回落；鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為50.6%，較2月份回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　近期披露的鋼鐵行業(yè)出口數(shù)據(jù)下降也加大了價(jià)格壓力。3月份鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)大幅回落7.1個(gè)百分點(diǎn)，降至41.6%，為2016年4月份 以來的最低點(diǎn)。此外，庫(kù)存壓力也不可小覷。截止3月中旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1420.40萬噸，比上一旬末增加7.66萬噸，增幅0.54%，全國(guó) 45個(gè)主要港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存攀升至1.325億噸，為有記錄以來的最高水平。

　　鋼鐵電商平臺(tái)西本新干線高級(jí)分析師邱躍成提出，今年鐵礦石新增產(chǎn)能大量釋放，國(guó)外鐵礦石新增供應(yīng)在6500萬噸左右，國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)加快，供大于求的格局將在今后一段時(shí)期內(nèi)長(zhǎng)期存在，在市場(chǎng)處于下跌趨勢(shì)的情況下，因此今年鐵礦石肯定是最好的做空對(duì)沖品種。

　　去年鋼材價(jià)格上漲、期貨市場(chǎng)黑色系品種火爆處于宏觀市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松、資產(chǎn)荒難覓的環(huán)境下，市場(chǎng)一度認(rèn)為通脹是影響大宗商品價(jià)格上升的重要原 因之一。如今該觀點(diǎn)已發(fā)生變化。海通證券首席宏觀分析師姜超在最新發(fā)布的研報(bào)中表示，上周鋼價(jià)大跌，煤價(jià)小跌，生產(chǎn)資料價(jià)格連續(xù)兩周下跌。預(yù)測(cè)3月PPI 環(huán)漲0.3%，PPI同比漲幅略降至7.6%。預(yù)測(cè)4月PPI環(huán)降0.5%，PPI同比漲幅大降至6.3%。

　　“本輪通脹預(yù)期緣于供給側(cè)改革減少工業(yè)品供給、居民政府加杠桿增加地產(chǎn)基建需求之下的商品價(jià)格大漲。但當(dāng)前供需逆轉(zhuǎn)，本輪通脹預(yù)期或已經(jīng)走到了拐點(diǎn)。”姜超稱。

　　不久前，交銀國(guó)際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝則明確提出，從周期性與防御性板塊的相對(duì)表現(xiàn)來看，中國(guó)的再通脹交易早已在去年夏天達(dá)到頂峰，與此同時(shí)，中國(guó)上游商品庫(kù)存周期的高峰也已過去。（來源：財(cái)新網(wǎng)）