鋼鐵兄弟攜手”下神壇“，兩周下跌40%，天變了嗎？這回是真”熊“還是……

黑色系期貨品種的“寶寶們”在商品期貨市場的熱度再度爆棚。4月5日之后，黑色系集體出現回調，最近幾個交易日更是呈現出加速趕底的現象。截至昨日（18日）收盤，螺紋鋼、熱卷期貨分別下跌3.68%和3.45%，焦煤、焦炭期貨分別下跌2.34%和2.88%，鐵礦石期貨跌幅下跌6.49%，報收468元/噸，創今年1月以來新低，回吐全年漲幅。

華泰期貨黑色研究員徐軻表示，從宏觀基本面來看，3月份最新公布的經濟數據并不差，近期鐵礦石期貨價格下跌過快，主要是市場預期鐵礦石1705合約交割量有增加，不利于價格反彈。

“由于現在期貨價格貼水比較厲害，按照交割月前基差修復邏輯，后面存在一定的上漲邏輯，我們對鐵礦石保持謹慎震蕩的觀點。”徐軻說。

不過，天津地區一名不便具名的鋼廠人士則表示，鐵礦石期貨近期加速下跌，主要是因為現貨價格出現了比較大的調整。據其介紹，本周外礦下跌了70元/噸，內礦下跌了90元/噸。

“雖然港口鐵礦石這兩周是小幅下降的，但現在庫存仍處在高位，仍在1.3億噸以上，現貨市場一片恐慌，看不到底了。”分析師說，現在螺紋鋼和鐵礦石的供應都在增加，需求卻比較平淡。

據期貨日報記者了解，目前鋼廠的庫存正在慢慢地累積。西南期貨黑色分析師夏學釗告訴記者，周二盤中黑色系出現普跌行情，鐵礦石跌幅最大、螺紋鋼次之、煤焦跌幅最小，這種分化走勢的背后恰好是各品種基本面之間差異的表現。

他表示，螺紋鋼是黑色系中的龍頭品種，本輪下跌的主要誘因是供應增量明顯而需求或已見頂，供應增量從3月份粗鋼日產量創歷史新高及不停回升的高爐開工率都可以得到驗證，需求見頂的依據則是房地產銷售增速的下降和嚴厲的調控政策。

“螺紋鋼價格的下跌奠定了黑色系品種的弱勢基調，鐵礦石的供需總量一直過剩且高品礦供應也開始放量，鐵礦石承受的回調壓力最大，而煤焦跌幅相對較小，是因為當前處于鋼鐵生產旺季即煤焦需求旺季，而煤焦的供應壓力不大。”夏學釗說。

分析師認為，這輪黑色系價格下跌，很明顯各個商品輪流打掉利潤，首先是春節后冷軋暴跌，3月中旬冷軋廠率先轉虧，并迅速傳導至熱軋，熱軋加速下跌，3月底也開始轉虧。

“進入4月之后，市場壓力開始傳導到利潤不錯的螺紋，螺紋鋼也出現加速下跌的局面。”分析師說。同時，鐵礦石供需矛盾集中爆發，價格出現領跌。據統計，自3月中旬以來鐵礦石累計跌幅已超過35%。

“隨著價格大幅下跌，托盤公司資金問題開始浮出水面，部分托盤商開始對抵押貨物清庫，也是導致黑色系價格加速下跌的一個重要原因。”分析師說，除托盤公司資金問題外，鋼廠的庫存與資金壓力也開始明顯加大。

據其介紹，近期鋼廠一改前期挺價的局面，而是競相大幅下調價格爭取訂單，也導致市場情緒更加悲觀。“今天（備注：18日）鐵礦1705合約盤中出現跌停，引發了黑色商品的連鎖反應，市場悲觀情緒彌漫。”分析師說，以最新的成本測算，當前螺紋鋼廠利潤仍有約300元/噸，在鐵礦價格還在加速下跌局面下，短期螺紋鋼難言見底。

在他看來，除了來自基本面的因素之外，還有一些宏觀因素影響。“宏觀層面一季度GDP達到6.9%，全年增速目標只有6.5%，使得市場更加認定央行貨幣政策難以寬松。”他說。

他表示，盡管當前房地產投資增速維持在高位，但目前房企的資金狀況趕不上其擴大投資的意愿，從而貨幣政策的收緊可能成為制約未來投資的一個重要因素，市場對后期投資普遍悲觀。

當前市場正處于最為恐慌的階段，短期螺紋期貨和現貨都仍將會進一步探底，后期要止跌一是有賴于去產能及環保治理有實質舉措；二是市場資金緊張的局面能夠得到一定程度緩解。

夏學釗表示，后期黑色系各品種走勢仍取決于供需面變化。他認為，螺紋鋼止跌的希望寄托在去產能政策的推進或者利潤被抹平后引發的鋼廠減產，而煤焦則以跟隨鋼價走勢為主，將表現得相對抗跌，鐵礦石下跌壓力仍然較大。（來源：期貨日報）