今日黑色系期貨全線翻紅，現貨市場漲跌互現，市場觀望心態明顯。現階段別指望大漲。

    4月9日保監會主席項俊波違規被查，成為首位在任上被審查的一行三會“一把手”，也是保監會成立以來首位被審查的主席。在這期間，伴隨銀監會10 天連發7文，恰恰這段時間股市炒什么，就摁什么。炒雄安，集體停牌。炒高送配，點名批評。炒板塊，攥著“溫州幫”一頓暴打。房市也一樣，這期間又有多個城 市加入限貸、限購、限售大軍，未來還有大招房產稅憋著。前有摁房市，后有摁股市，虛擬經濟里，誰起就摁誰，其本質就為了“穩定壓倒一切脫虛入實”。在這個 非常節點上，之前被熱炒的黑色系還想一飛沖天？這里的“國家隊”只要維持“秩序”別在暴跌就好。

    背靠反腐的高壓，既然“穩定壓倒一切脫虛入實”成為2017年的主旋律。那么在主導一個國家經濟的資本自由流動、貨幣政策、匯率穩定中，根據“蒙 代爾—不可能三角理論”。只能選擇其二。綜合來看，當前中國的優先政策組合—資本管制+貨幣政策收緊，從而可能被迫犧牲人民幣匯率。(畢竟消耗外儲穩匯率 不是長久之計)一言蔽之，大宗商品(鋼材)的價格上漲是在不可能三角中，人民幣貶值預期大增的狀態下延續的。近期人民幣卻持續走強，也讓輸入性通脹帶來的 價格上漲預期潮水減退，同時也能擠壓大宗商品的泡沫，何樂而不為？

    還有什么支持上漲？當下中國最要緊的是為經濟復蘇“續命”：因為只要經濟還在復蘇，就還能夠調控長期利率和貨幣收緊，經濟只要增長就能掩蓋一部分 “窟窿”。從長周期來看，第一季度數據的“開門紅”可能讓決策層堅定了下半年犧牲匯率的做法，如果未來隨著人民幣第二波貶值(破7)，意味著國內企業(大 部分是國企)需要付出更多人民幣才能償還等額的美元債務。償債成本上升壓力或將導致信貸擴張隨之而來。

    而在這周，加拿大皇家銀行(RBC)交叉資產策略部門負責人發布的報告中表示，中國信貸增長近期很有可能已經收縮，使得通脹預期降低，前期商品價 格的下跌正是對應寫照。反向推演來看，如果因為人民幣貶值預期再度襲來，導致的信貸擴張，將使信貸脈沖(信貸增量占全球GDP比重)調頭推動大宗商品的大 漲。更何況金融系統崩塌都是從暴跌開始，從來沒有暴漲會這樣。從大政策來看，今年的中國金融市場部絕不允許大暴跌存在。

    宏觀來看，摁多了也不行，摁少了達不到效果，這給政府出了大難題，那么鋼價的未來在哪里？一旦人民幣再度貶值開啟，鋼價將迎來先跌后漲的格局。其 邏輯是人民幣貶值(破7)引發金融市場恐慌下跌—》人民幣資產貶值—》美元升值—》輸入性通脹來襲—》國內商品價格上漲，如果從下半年出現上述情況，那么 上漲最快也要等到1-2個月后。微觀來看，如果哪天突然大幅減倉伴隨著不跌或者下跌，那才是空頭利潤兌現的時候，或許反彈就要不期而遇了。

    從今日的螺紋1710合約走勢來看，全天盤中浮動100多點，并伴隨大量的減倉，上午的大跌導致下午短時間內出現大量的“強平盤”涌現，盤中前后 減倉約20萬手，創近期倉位變動的新高。隨著價格快速拉至收盤，大資金空頭已有收割反手跡象，可謂兩頭吃，“殺人”不見血。如果螺紋1710合約價格站不 穩2,880元/噸，那么還會陷入亂局。反彈上方的主要壓力位3,060元/噸，屆時，螺紋價格將承受考驗，畢竟目前還沒看到明顯增倉放量上行的局面出 現。

    據監測數據顯示，今日，國內重點城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價格3356元(噸價，下同)，較昨日跌5元；國內重點城市 Ф6.5mm高線平均價格為3556元，較昨日跌10元；國內重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3017元，較昨日跌1元；國內重點中心城市 1.0mm冷板的平均價格為3807元，較昨日跌10元；國內重點城市20mm中板平均價格3209元，較昨日跌31元。

    原料方面，今日，唐山地區150*150普碳方坯2720元，與昨日持平；京唐港61.5%品位澳大利亞PB鐵礦粉價格為485元，比昨日跌2元；唐山地區準一級冶金焦含稅到廠價格1950元，與昨日持平。

    上期所螺紋鋼期貨1710合約20日早盤以2,853元/噸高開，隨后震蕩走高，全天最低2，775元/噸，最高2，928元/噸，收2，889元，比上一交易日(19日)結算價漲50元，成交6，177，936，持倉量2，755，486手，減89，642手。

    熱軋卷板期貨1710合約20日早盤以2，895元/噸低開，隨后震蕩向上，全天最低2，801元/噸，最高2，950元/噸，收2，930元，比上一交易日(19日)結算價漲33元，成交746，814，持倉量575，326手，增6，954手。

    鐵礦石期貨1709合約20日早盤以482元/噸高開，隨后震蕩向上，全天最低460.5元/噸，最高490元/噸，報收于488.5元/噸，較 上一交易日(19日)結算價漲14.5元/噸，成交2，596，254，持倉量1，713，800手，增78，032手。

    焦炭期貨1709合約20日以1554元/噸高開，隨后震蕩走高，全天最低1515元/噸，最高1608元/噸，報收于1605元/噸，較上一交易日(19日)結算價漲54元，成交246，212手，持倉量213，184，減2，226手。（來源：蘭格鋼鐵）