摘要：由于國有和民營控制著不同段的產(chǎn)品鏈，國內橡膠業(yè)務重組不會迅速到來。過剩產(chǎn)能將隨著消費增長慢慢消化。

　　曾經(jīng)利潤豐厚的國內橡膠業(yè)連續(xù)虧損多年，部分企業(yè)失去了繼續(xù)堅持下去的信心。2016年，國內最大橡膠生產(chǎn)商之一、擁有20萬噸/年產(chǎn)能的揚子石化－金浦橡膠公司的股東江蘇金浦集團選擇退出，其股份由揚子石化全額收購，成為國內首筆重組的橡膠業(yè)務。

　　產(chǎn)能集中釋放，嚴重過剩；國外反傾銷，輪胎出口受阻；國企、民企控制不同產(chǎn)品鏈，各有優(yōu)勢；天然膠與合成膠，競爭互有勝負。中國的橡膠市場將長期面臨復雜局面。

　　中國合成橡膠市場競爭激烈

　　橡膠分天然橡膠和合成橡膠。其中，合成橡膠包括丁苯、順丁、氯丁、丁基、丁晴等十幾個品種，丁苯、順丁占合成橡膠80%以上。截至2014年底，國內合成橡膠總產(chǎn)能約400萬噸，其中丁苯橡膠190萬噸，順丁橡膠165萬噸。中國是世界最大丁苯橡膠生產(chǎn)國，約占全球總產(chǎn)能25.7%；2015年國內兩大合成橡膠表觀需求210萬噸。裝置開工率約為60%。

　　國內橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的迅速崛起與汽車業(yè)的發(fā)展相疊合。2005年丁苯橡膠表觀消費量為65.32萬噸，2014年達到112.25萬噸；同期進口從15.99萬噸，增加到32.69萬噸。2012年，國內橡膠業(yè)供求關系發(fā)生反轉，由供不應求，轉為供過于求。成本優(yōu)勢推動中國汽車輪胎大量出口，沖擊了國際市場，引起多國發(fā)起對中國輪胎的反傾銷調查，其中2009年三季度出口美國輪胎達1300萬只，啟動反傾銷后的第四季度降為560萬只。產(chǎn)能集中釋放、全球經(jīng)濟危機、國外反傾銷等多種因素疊加，使國內橡膠市場競爭異常激烈。

　　但由于該業(yè)務的復雜資產(chǎn)結構，使橡膠企業(yè)虧而不倒，效仿金浦集團那樣選擇退出的企業(yè)概率不會太高，各種因素的競爭將繼續(xù)演繹下去。

　　合成與天然之爭

　　“低油價形成的合成橡膠成本優(yōu)勢正迫使部分天然橡膠退出。”據(jù)一名長期從事橡膠銷售的某企業(yè)高管介紹，目前國內天然橡膠份額約占總量40%，除海南、云南等地國產(chǎn)外，相當部分進口自東南亞。五六年前，高油價推動橡膠行情瘋漲，東南亞氣候適宜的一些國家大量種植橡膠樹，3~5年形成產(chǎn)量，目標市場就是中國。相對于合成橡膠，天然橡膠具有良好的環(huán)保性，多用于與食品與醫(yī)學相關行業(yè)，這是合成橡膠無法替代的。但因其抗磨性差，用于輪胎等工業(yè)產(chǎn)品，又會面對合成橡膠的競爭。

　　2014年起，國際油價迅速回落，合成橡膠的成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，給予天然膠無法承受的壓力。以構成天然膠成本主要因素――土地和割膠及物流費用測算，其保本價應該在1.2萬元/噸。這一價格被視作天然膠的“地板價”，低于這一價格即虧損；這一價格也被合成膠視作“天花板價”，高于此價即面對天然膠強力競爭。據(jù)傳，在長期低于萬元的價格壓迫下，東南亞一些國家開始大量砍伐產(chǎn)膠量下降的30年以上樹齡的膠林，天然膠產(chǎn)量有所下降，但這不能從根本上改變過剩的市場格局。合成膠與天然膠主要應用領域重合的現(xiàn)實，決定了兩者的長期競爭關系，競爭的優(yōu)劣勢則取決于原油價格的高低。成本是競爭力的決定性因素，天然膠與合成膠將長期共存，競爭也將繼續(xù)。

　　國營與民營之爭

　　裝置停運超過一年，看不到扭虧前景，江蘇省標志性民營企業(yè)之一的金浦集團，向其合資伙伴揚子石化提出轉讓其所持合資企業(yè)的股份，退出橡膠業(yè)務。

　　回顧數(shù)年前，中國汽車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，帶動包括汽車輪胎在內的相關產(chǎn)業(yè)市場異常紅火，效益異常豐厚，作為輪胎原料的橡膠供不應求，而其主要原料丁二烯價格更曾沖高至逾3萬元/噸。有意扶持民營龍頭企業(yè)的南京市政府極力撮合揚子石化與金浦集團合資建設橡膠項目，形成南京市完整的橡膠、輪胎產(chǎn)業(yè)鏈。

　　豐厚的利潤吸引了大量投資，產(chǎn)能過剩幾乎轉瞬即至，隨之而來的是價格戰(zhàn)。2016年9月，揚子石化完成了對金浦集團橡膠業(yè)務的收購，成為全資子公司，所需丁二烯、苯乙烯等原料參照市場價供應。

　　成本是企業(yè)核心秘密，探討民營企業(yè)橡膠真實的成本是困難的。揚子石化橡膠業(yè)務占有資源供應穩(wěn)定、物流成本較低的優(yōu)勢，目前也只有邊際利潤。以此推算，民營橡膠企業(yè)也只能有邊際，很難形成真正的盈利；有些企業(yè)負債率超過100%，產(chǎn)品鏈短的橡膠企業(yè)已難逃倒閉之厄。

　　相反，有資源支持的揚子石化10萬噸/年順丁橡膠已經(jīng)受命2017年上半年恢復生產(chǎn)，占據(jù)更多的市場份額。

　　國內連續(xù)虧損三年多的橡膠生產(chǎn)企業(yè)，除了金浦集團退出外，其他廠家仍在苦撐。業(yè)內人士認為，這與國內橡膠企業(yè)的特殊生態(tài)密切相關。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至2014年，國內合成橡膠產(chǎn)能占比分布如下：中國石化占31.5%，中國石油占31.8%，民營和合資企業(yè)（含外商獨資）占36.7%。目前國內橡膠主要原料約100萬噸的丁二烯總產(chǎn)能全部控制在中國石化、中國石油兩大集團手中。丁二烯具有不宜長途運輸?shù)奶匦裕ㄩL途運輸需要添加阻聚劑，生產(chǎn)前需要脫除），因此兩大集團的產(chǎn)品鏈優(yōu)勢及資源壟斷優(yōu)勢，決定了國有橡膠業(yè)務虧損是失真的。丁二烯與橡膠價格的聯(lián)動，強有力的資源控制，可以通過前端環(huán)節(jié)利潤彌補后端虧損。比如，2016年10月至12月，橡膠價格上漲30%，丁二烯價格迅速跟進30%，其間國際原油價格沒有明顯的波動，形成的利潤空間幾乎全部被丁二烯及其前端收獲。以混合碳四、丁二烯價格核算，目前橡膠前端產(chǎn)品鏈盈利能力并不弱于聚烯烴產(chǎn)品，這可以解釋為什么國有橡膠板塊具有更強的抗風險能力。

　　與國有企業(yè)從上游向下發(fā)展不同，國內民營橡膠企業(yè)是由下向上逆向發(fā)展，其生產(chǎn)的橡膠大都自用，利用下游盈利彌補上游橡膠虧損。

　　由此看來，即使繼續(xù)虧損，由于國有和民營控制著不同段的產(chǎn)品鏈，國內橡膠業(yè)務重組不會迅速到來。過剩產(chǎn)能將隨著消費增長慢慢消化。

　　橡膠前景并不暗淡

　　長期虧損并不是真虧。國有、民營橡膠企業(yè)各憑特殊的資產(chǎn)、資源架構，堅守著市場份額，誰都不會輕言退出。

　　兩大國有集團擁有資源優(yōu)勢，不會弱化具有大宗商品屬性的合成橡膠的市場地位。當年弱化了精對苯二甲酸（PTA）市場的控制，民營資本迅速占據(jù)市場份額，形成了主導國內市場能力，并繼續(xù)向上發(fā)展，開始從PTA向對二甲苯（PX）發(fā)展。這是不能忘記的前車之鑒。民營企業(yè)面對國內難尋的投資領域，而且擁有的產(chǎn)能都是新建裝置，自然也不會輕易退出。國有與民營橡膠企業(yè)的競爭與協(xié)作仍將持續(xù)。

　　盡管進入2017年，橡膠市場一改2016年的漲勢，進入寬幅震蕩調整階段。但從目前來看，業(yè)界對橡膠的前景仍然樂觀，這種樂觀情緒有著現(xiàn)實因素支持。首先，丁二烯目前仍主要從石腦油裂解后的混合碳四中提取，近年來美國、中東、包括國內大量使用乙烷等輕烴作裂解料，混合碳四產(chǎn)出大幅減量，資源限制決定了合成橡膠增長總量受到資源制約。其次，中國汽車產(chǎn)業(yè)仍呈增長態(tài)勢，拉動橡膠需求。再次，2016年底交通部等多部委聯(lián)合發(fā)起治超載行動，使國內輪胎更換率高的重型汽車產(chǎn)銷量迅速增加，增加了對輪胎的需求。隨著這些需求增長，預計3~5年左右即可消化現(xiàn)有過剩產(chǎn)能。同時，橡膠目前的低價也限制了新增產(chǎn)能。

　　由此看來，業(yè)界對國內橡膠市場的樂觀從長遠看是有道理的。

　　作者：蔣連家

　　作者單位：揚子石化