7月的工業(yè)、投資、出口和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了止跌的態(tài)勢(shì)，某種程度上修正了投資者的悲觀預(yù)期，周期性化工等板塊上演領(lǐng)漲行情。農(nóng)化板塊中，農(nóng)藥股無(wú)疑成為最大亮點(diǎn)。不過(guò)，同屬農(nóng)化板塊的化肥個(gè)股，卻并未因大周期來(lái)臨形成反彈；相反，受產(chǎn)能過(guò)剩、外貿(mào)出口疲軟、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求逐漸減弱等諸多不利因素影響，不少氮肥、磷肥、鉀肥個(gè)股仍在繼續(xù)探底，表現(xiàn)低迷。

氮肥板塊：價(jià)格大戰(zhàn)縮減利潤(rùn)空間

近期雖有煤炭?jī)r(jià)格上行等因素支撐，但國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格仍然我行我素，繼續(xù)處于頹勢(shì)。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2012年底，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能已達(dá)到7100萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2013年新增產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)的尿素需求卻徘徊在6000萬(wàn)噸左右。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1~6月份國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量為3290萬(wàn)噸，比去年同期增加產(chǎn)量近350萬(wàn)噸。在國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)乏力的情況下，這部分新增產(chǎn)能只能通過(guò)出口來(lái)消化。

通過(guò)對(duì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和國(guó)內(nèi)尿素出口量數(shù)據(jù)的分析，中投顧問(wèn)化工行業(yè)研究員李加楠發(fā)現(xiàn)：當(dāng)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，中國(guó)的尿素就會(huì)大量出口；反之，出口量就會(huì)縮校在國(guó)際化肥需求總體減少的情況下，中國(guó)只能利用價(jià)格戰(zhàn)奪取更多的市場(chǎng)份額。

李加楠還認(rèn)為，氮肥行業(yè)更大的壓力來(lái)自于明年國(guó)家可能會(huì)調(diào)整出口關(guān)稅政策。出口關(guān)稅降低可降低出口成本，有利于國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)業(yè)以價(jià)格優(yōu)勢(shì)打開(kāi)世界市場(chǎng)，但是低價(jià)出售并不意味著必然會(huì)給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)。

能源因素對(duì)化肥的影響也不能忽視。化肥作為特殊商品，一直享受著國(guó)家相關(guān)部門(mén)在電價(jià)、運(yùn)價(jià)、稅收等方面的政策支持。自7月10日起，國(guó)家發(fā)改委調(diào)整非居民用天然氣價(jià)格，化肥用氣漲價(jià)幅度最高不得超過(guò)0.25元。受此影響，國(guó)內(nèi)氣頭尿素企業(yè)普遍反映，在目前市場(chǎng)低迷的特殊時(shí)期，天然氣漲價(jià)無(wú)疑是雪上加霜。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士表示，以目前國(guó)內(nèi)尿素噸消耗天然氣600~800立方米計(jì)算，此次調(diào)價(jià)將使國(guó)內(nèi)氣制尿素噸成本上升150~200元。作為全國(guó)氣頭化肥生產(chǎn)基地，四川擁有眾多上市化肥企業(yè)，此次氣價(jià)上漲對(duì)建峰化工、四川美豐、瀘天化等企業(yè)造成較大沖擊。建峰化工就曾表示，受主產(chǎn)品尿素銷售價(jià)格大幅下降影響，預(yù)計(jì)2013年1月1日至9月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將下降超過(guò)80%。

磷肥板塊：外需降低加劇國(guó)內(nèi)過(guò)剩

在國(guó)際方面，磷肥行情持續(xù)不好。首先是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，外貿(mào)需求降低；其次，印度盧比貶值導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力降低，補(bǔ)貼的減少使進(jìn)口積極性降低；此外，產(chǎn)能過(guò)剩加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。近幾年，全球磷肥產(chǎn)能呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，供需矛盾導(dǎo)致價(jià)格下滑，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)幾乎沒(méi)有利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際二銨價(jià)格還在進(jìn)一步下滑，我國(guó)出口離岸價(jià)報(bào)價(jià)跌至440~450美元/噸。在重重壓力下，很多企業(yè)開(kāi)始把市場(chǎng)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)秋季市場(chǎng)已經(jīng)提前打響，64%二銨批發(fā)價(jià)低至2650元/噸，比往年下降500元左右，有上市公司表示，這個(gè)價(jià)格并不是底價(jià)，二銨還有下行的空間。面對(duì)今年秋季備肥，一些廠家出臺(tái)了保底政策，但是價(jià)格上漲的可能性不大。另一方面，氣候原因?qū)е陆衲晗氖胀七t，用肥時(shí)間也會(huì)往后推遲。今年北方多雨水，小麥的收割比往年推遲了10天左右，玉米生長(zhǎng)期又遇上連周大雨，需要后期再次補(bǔ)充施肥。

作為國(guó)內(nèi)大型磷銨企業(yè)，六國(guó)化工已形成安徽、江西和湖北三大生產(chǎn)基地，目前擁有磷酸二銨產(chǎn)能120萬(wàn)噸、一銨產(chǎn)能15萬(wàn)噸。公司近期披露中報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入25.84億元，同比下降11.81%；凈利1512.52萬(wàn)元，同比下降63.56%。公司公告稱，今年以來(lái)，化肥市場(chǎng)持續(xù)低迷，價(jià)格下降，庫(kù)存增加，致使公司利潤(rùn)下滑。湖北宜化中報(bào)凈利潤(rùn)也減少超過(guò)五成，該公司也表示，由于產(chǎn)能過(guò)剩等原因，主要產(chǎn)品價(jià)格同比有所下降，凈利潤(rùn)隨之降低。

鉀肥板塊：供過(guò)于求緩慢盤(pán)跌

近期烏拉爾鉀肥公司決定退出BPC，這宣告全球第二大鉀肥銷售聯(lián)盟解體，鉀肥產(chǎn)業(yè)很可能由壟斷定價(jià)時(shí)代進(jìn)入成本競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。

據(jù)國(guó)際行業(yè)組織數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)5年國(guó)際鉀肥市場(chǎng)將持續(xù)供大于求，2013~2017年，鉀肥需求分別為2900萬(wàn)噸、2990萬(wàn)噸、3120萬(wàn)噸、3230萬(wàn)噸和3320萬(wàn)噸，而鉀肥供應(yīng)量則分別達(dá)4970萬(wàn)噸、5040萬(wàn)噸、5450萬(wàn)噸、5660萬(wàn)噸和5960萬(wàn)噸。

作為國(guó)產(chǎn)鉀肥龍頭企業(yè)，鹽湖股份中報(bào)反映出今年國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)的低迷。半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.3億元，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。上半年公司氯化鉀產(chǎn)量137.21萬(wàn)噸，較去年同期121.12萬(wàn)噸增長(zhǎng)13.28%；氯化鉀銷量155.94萬(wàn)噸，較去年同期131.22萬(wàn)噸增長(zhǎng)18.84%。在產(chǎn)銷同增的前提下，公司利潤(rùn)下降的主要原因是氯化鉀價(jià)格下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年氯化鉀銷售價(jià)格為2199.33元，較去年同期下降17.3%。

進(jìn)入下半年后，在肥料市場(chǎng)整體不景氣的背景下，鉀肥市恥難獨(dú)善其身。當(dāng)前季節(jié)屬于鉀肥傳統(tǒng)銷售淡季，夏季用肥結(jié)束，秋季備肥尚未開(kāi)始，下游復(fù)合肥廠開(kāi)工率較低，而且秋季用肥以高氮高磷為主，對(duì)鉀肥原料需求進(jìn)一步降低。與此同時(shí)，鉀肥供應(yīng)量仍在持續(xù)增加：青海地區(qū)正常開(kāi)工、發(fā)運(yùn)；海運(yùn)方面，近期南方港口仍有新船抵港，港口成交低迷，港存壓力較大。同時(shí)，隨著邊貿(mào)和港口到貨量不斷增加，加之國(guó)產(chǎn)鉀肥企業(yè)正常生產(chǎn)發(fā)運(yùn)鋪貨，短期內(nèi)市場(chǎng)仍難以走出低谷。

隨著冠農(nóng)股份、鹽湖股份、中信國(guó)安均在不斷“跑馬圈地”擴(kuò)充鉀肥產(chǎn)能，投資者也注意到，當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)鉀肥的對(duì)外依存度正在降低，鉀肥價(jià)格也在弱勢(shì)慢慢盤(pán)跌。