出于對(duì)需求端疲弱的擔(dān)憂，9月以來(lái)鋼價(jià)及鋼鐵板塊由原來(lái)的升勢(shì)轉(zhuǎn)入跌勢(shì)。但分析人士指出，盡管所謂的“金九”成為了“淡季”，但同需求一樣供給同樣受到限制，隨著采暖季來(lái)臨，鋼鐵供應(yīng)將進(jìn)一步下滑，對(duì)價(jià)格以及板塊走勢(shì)將提供支撐，對(duì)于板塊后市不必過(guò)于悲觀。

需求不濟(jì)拖累行情

9月以來(lái)，因市場(chǎng)對(duì)于需求不達(dá)預(yù)期的悲觀情緒宣泄，9月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格由升轉(zhuǎn)降。9月末，鋼鐵協(xié)會(huì)CSPI中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)為113.82點(diǎn)，環(huán)比下降1.48點(diǎn)，降幅為1.28%，環(huán)比由升轉(zhuǎn)降。

原本表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的鋼鐵板塊震蕩回調(diào)。申萬(wàn)鋼鐵指數(shù)9月4日以來(lái)的30個(gè)交易日累計(jì)下跌10.75%。

中航證券研報(bào)指出，三季度社會(huì)總庫(kù)存呈累計(jì)趨勢(shì)，而進(jìn)入“金九”后庫(kù)存并沒有出現(xiàn)下降，這側(cè)面印證旺季需求的下滑。

10月20日，該板塊日K線上收出一根大陽(yáng)線，終結(jié)了此前的三連跌走勢(shì)，且對(duì)投資者信心修復(fù)提供了契機(jī)。

“在如今供給、需求雙降情況下，市場(chǎng)很難分辨具體的供需情況，而庫(kù)存作為供需之間的緩沖帶，庫(kù)存升降將反映兩者之間力量對(duì)比，建議未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存變化。”中航證券指出。

社會(huì)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，五大主要鋼材品種中間商庫(kù)存為1046萬(wàn)噸，月環(huán)比增加98萬(wàn)噸，相對(duì)于年內(nèi)高點(diǎn)1659萬(wàn)噸和低點(diǎn)940萬(wàn)噸來(lái)看，仍處于低位水平。

“庫(kù)存低位的原因在于貿(mào)易企業(yè)資金偏緊，囤貨積極性不高，庫(kù)存季節(jié)性偏低所致。根據(jù)歷史的庫(kù)存變化規(guī)律，我們預(yù)計(jì)這種低庫(kù)存水平將持續(xù)到年底。”光大證券王招華、楊華表示。

采暖季板塊有支撐

從供應(yīng)面上看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量7183萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量239.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%，月環(huán)比下降0.5%；1-9月產(chǎn)鋼共計(jì)6.39億噸，同比增長(zhǎng)6.3%。

王招華、楊華表示，鋼鐵企業(yè)盈利水平較高、下游需求平穩(wěn)，以及表外產(chǎn)量表內(nèi)化是粗鋼產(chǎn)量保持高位的主要原因。“我們認(rèn)為，在2+26城市環(huán)保限產(chǎn)背景下，未來(lái)3-4個(gè)月的粗鋼產(chǎn)量將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。”

從 需求上看，9月份房地產(chǎn)新開工面積和基建投資完成額同比增速小幅下滑。1-9月份，房屋新開工面積13億平方米，同比增長(zhǎng)6.8%，增速回落0.8個(gè)百分 點(diǎn)。施工面積73.8億平方米，同比增長(zhǎng)3.1%，增速與1-8月份持平。全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速小幅下滑。1-9月份，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額同 比增長(zhǎng)15.88%，增速比1-8月份回落0.21個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，目前下游投資需求平穩(wěn)，板材受冬季限產(chǎn)影響大于長(zhǎng)材，或出現(xiàn)“板強(qiáng)長(zhǎng)弱”格局。近期部分地區(qū)采暖季限產(chǎn)的陸續(xù)提前開啟，供給側(cè)收縮預(yù)期增強(qiáng)。上周鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅回落，一定程度上反映了需求并不悲觀。

中航證券表示，采暖季將至，測(cè)算“2+26”城市環(huán)保方案將導(dǎo)致供給減少超10%，為避免供給不足，預(yù)計(jì)未來(lái)進(jìn)入采暖季前，鋼產(chǎn)量或?qū)⒕S持高位運(yùn)行，入冬后 會(huì)有較大下滑。屆時(shí)鋼材供給受到壓縮，對(duì)鋼價(jià)有一定支撐。鋼價(jià)四季度走勢(shì)受供需面影響較大，供需之間的博弈應(yīng)為鋼價(jià)波動(dòng)主要因素，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格震蕩運(yùn)行為 主。

“從現(xiàn)階段透露出的3季度預(yù)報(bào)來(lái)看，第三季度盈利仍然較高。建議關(guān)注業(yè)績(jī)較好、估值較低，環(huán)保限產(chǎn)受益的板塊龍頭。”中航證券指出。（來(lái)源：中證網(wǎng)）