真實(shí)需求保底，時(shí)間換取空間

　　回顧9月至今的行情，市場(chǎng)基本處于平衡狀態(tài)，價(jià)格僅僅跟隨消息來(lái)回波動(dòng)，并沒(méi)有足夠的力量使得供需天平失衡。本周鋼價(jià)的波動(dòng)范圍進(jìn)一步收窄，仍然處于一個(gè)尋找方向的階段，但應(yīng)當(dāng)注意時(shí)間越往后對(duì)空頭越不利。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)華東地區(qū)以及京津冀限產(chǎn)地區(qū)的鋼價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，而東北、南方大部分地區(qū)鋼價(jià)都處于比較弱的狀態(tài)，一個(gè)是這些地區(qū)沒(méi)有嚴(yán)格的環(huán)保限制，供應(yīng)壓力比京津冀地區(qū)大不少，再者北材南運(yùn)加劇了南方鋼材的積壓。

　　鋼價(jià)之所以無(wú)法深跌，是因?yàn)槭袌?chǎng)一直在說(shuō)的需求差，其是所謂的“差”只是沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的高度，而從每周建材的成交量監(jiān)控來(lái)看，9月后一直是保持的一個(gè)穩(wěn)定的同比增量，所以鋼價(jià)總能在下探后得到真實(shí)需求的支撐，不宜過(guò)分悲觀，反倒隨著時(shí)間的推移，多頭的信心在聚積。

　　庫(kù)仍有下行空間，等待冬儲(chǔ)到來(lái)

　　本周全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存總量979.58萬(wàn)噸降18.22萬(wàn)噸，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存427.36萬(wàn)噸降17.21萬(wàn)噸、廠庫(kù)243.05萬(wàn)噸降3.47，熱卷社庫(kù)207.24萬(wàn)噸增0.98、廠庫(kù)86.84降6.32。

　　目前主要是基于供應(yīng)側(cè)的控制導(dǎo)致庫(kù)存仍在持續(xù)縮量，雖然多數(shù)鋼廠已經(jīng)提前進(jìn)入限產(chǎn)階段，但后續(xù)限產(chǎn)范圍仍有一定擴(kuò)大空間，預(yù)計(jì)庫(kù)存還有下行空 間，冬儲(chǔ)是個(gè)變量，為了應(yīng)對(duì)明年開春的集中爆發(fā)的需求，今年要么會(huì)提前開啟冬儲(chǔ)要么力度超過(guò)以往同期水平。往年冬儲(chǔ)通常在12月左右開啟，所以說(shuō)時(shí)間越往 后對(duì)空頭越不利。

　　原料需求無(wú)支持，反彈空間有限

　　原料方面我們看到依然還是超跌反彈又受到需求不佳的壓制，還處于慢慢磨底的過(guò)程當(dāng)中。

　　鐵礦石港口庫(kù)存累積速度較快，港口壓港嚴(yán)重，港口庫(kù)存沖擊1.4億噸指日可待。而需求端的壓制不容忽視，這也是鐵礦石一直無(wú)法突破的根本，15 日全面施行環(huán)保限產(chǎn)后，或?qū)⑦M(jìn)一步抑制鐵礦石的需求，雖然認(rèn)為礦價(jià)50美金保底的可能性較大，但可能也就在420-470之間波動(dòng)等待新的趨勢(shì)出現(xiàn)。

　　雙焦同樣在需求端持續(xù)走弱的情況下，反彈都顯得那么沒(méi)有底氣，鋼廠不斷打壓焦炭?jī)r(jià)格，導(dǎo)致焦炭一直處于弱勢(shì)，而焦企的限產(chǎn)同樣抑制了煉焦煤的需求，煤礦出貨壓力較大，焦煤價(jià)格有下調(diào)趨勢(shì)。

　　但盤面上，焦煤的貼水情況較為嚴(yán)重，所以做多焦化利潤(rùn)的策略仍舊需要等待時(shí)機(jī)，至少等到焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)有剛性需求支撐或者焦化廠持續(xù)大面積虧損再考慮進(jìn)場(chǎng)。

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