筆者去年預期2018年中國鋼材市場“慢牛”格局，整體行情判斷為謹慎樂觀。新年伊始，綜合多方面信息，這個預判可以維持不變，目前不需要做出大的調整。

一、今年鋼材市場樂觀前景受到三大因素支撐

一是國內外PMI高位運行，甚至創下新高。最新數據顯示，2017年全球制造業PMI均值達54.7%的較高水平。其中12月份全球制造業PMI為56.3%，環比上升0.5個百分點，創出年內新高。這是全球PMI指數持續五個月在55%以上較高水平。全球主要地區與重要國家PMI同步高位運行，相繼創下一段時期以來新高。其中美國2017年12月(下同)采購經理人指數為59.7，(美國供應管理協會報告)，創3個月新高；英國為56.3(Markit制造業)，維持良好態勢，英國工業聯合會(CBI)發布數據顯示，英國制造商訂單數量維持在近30年來的最高水平；歐元區制造業PMI為60.6 ，為二十年來最高值。歐元區內部，德國、奧地利、荷蘭和愛爾蘭制造業PMI同時創下歷史最高值，法國和意大利則創下了2000年以來的最佳數據；西班牙的數據則是2006年以來的最佳，希臘也恢復到了2008年危機前的水平；日本12月制造業PMI，也以近4年來最快速度擴張。與此同時，2017年12月中國制造業采購經理指數為51.6%，連續15個月保持較高水平。

制造業為鋼材及黑色系列商品的直接需求行業。制造業興，上述商品需求勢必旺盛。國內外制造業PMI指數高位運行及趨勢向好，這就提供了鋼材及黑色系列商品需求繼續擴張的良好環境。據初步測算，新一年內中國粗鋼表觀消費量超過8億噸，比上年增長5%左右，實際需求增幅亦不低于3%。值得注意的是，2018年中國鋼材實際需求結構中，其出口量(直接出口)有很大可能出現回升。這主要是因為持續數年的全球經濟向好態勢，將在2018年內得以持續與增強，有可能迎來全面復蘇，其增長率將在3%至4%之間，這已成為共識，由此將會產生更多鋼材及黑色系列商品需求。另外的影響因素就是發達國家PMI指數強于中國，中國鋼鐵出口關稅調整，“一帶一路”基礎設施建設，以及對比基數的回落。如果今年中國鋼材出口出現回升，勢必提高實際鋼材需求，雖然這會削弱中國鋼材表觀消費水平。

二是產能環境可能好于上年。根據已經公布的數據，2018年全國粗鋼產能(含地條鋼產能)，將比2017年減少1億多噸，甚至達到2億 噸。新年伊始，有關部門又出嚴規，約束鋼鐵產能置換“硬性”條件，明確要求列入鋼鐵去產能任務的產能、享受獎補資金和政策支持的退出產能、“地條鋼”產 能、落后產能、在確認置換前已拆除主體設備的產能、鑄造等非鋼鐵行業冶煉設備產能，不得用于置換。這就堵住了假借產能置換擴大產能的途徑。相信主管部門今 后根據實際情況，還會出臺新規，防范地條鋼死灰復燃，防范已退出產能再次復產。產能是產量的基礎，2018年中國鋼鐵產能基礎的萎縮，將有利于抑制新增資源，助力市場供求關系好轉。

三是市場氛圍較為理性。一 段時間以來，盡管行情頻繁波動，但市場參與者們并未盲目追漲，刺激成交價格過度拉升。相反，無論是下游行業消費者，還是建筑商，還是貿易商們，普遍具有 “恐高心理”，小心謹慎氛圍濃郁，不敢過多囤貨待漲，甚至連傳統鋼材冬儲亦猶疑不決，所以市場泡沫不大。與此同時，鋼材期貨交易者們亦順勢而為，行情漲跌 有序、有度，一直沒有出現惡性逼倉的“價格異動”。其證據在于鋼材遠期合約價格持續低于現貨價格，其中螺紋鋼噸價貼水數百元之多；同時鋼材社會庫存亦處于 歷史偏低水平。據蘭格鋼鐵網統計數據顯示，今年1月5日，全國主要城市鋼材社會庫存量僅為715萬噸，不僅沒有隨著經濟總量擴張而增加，反而比去年同期(2017年1月6日)還下降12%。正是這種較為理性的市場氛圍和偏低的社會庫存量，使得鋼材后市行情壓力得以大為減輕。

由于上述三大因素支撐，因此有理由對新一年內中國鋼材市場形勢展望樂觀，繼續呈現其牛市格局。

二、壓力猶存致使其樂觀展望保持謹慎

另一方面，2018年中國鋼材依然存在較大壓力。其中最主要的就是鋼鐵去產能與取締“地條鋼”的成果鞏固，面臨很大挑戰。這種挑戰首先來自于鋼材價格上漲本身。經過將近連續兩年的行情揚升，全國鋼材價格的修復階段已經結束，整體來看進入了較高利潤時期，比如目前螺紋鋼每噸利潤已經超過500元， 上漲接近千元。在這種情況下，鋼鐵企業當然要抓住時機，積極增產，一些已經關閉或者取締的落后鋼鐵產能也存在偷偷復產的沖動。另一方面，部分地方政府，出 于財政稅收壓力，對此亦會存在監管松動空間。由此可見，今年全國鋼材實際產量有很大可能超出預期，進而產生鋼材市場很大壓力。

其次是鋼鐵冶煉原料價格有可能走低。眾 所周知，原料價格和鋼材價格聯動作用明顯，很多時候鐵礦石等冶煉原料價格上漲，會推動鋼材價格上漲，進而推動鋼鐵企業利潤增加。即所謂的“輪番上漲”；反 之，則會引發其“輪番跌落”、“利空循環”。歷史上多次演繹過這種局面。現在有機構預測，國際市場鐵礦石價格將會連續兩年下跌，其中2018年將跌至51.5美元，跌幅為20%。毫無疑問，如果真的出現這種情況，一定會產生鋼材市場行情的很大壓力。屆時投機資本推波助瀾，不排除鋼材噸價上下數百元的寬幅震蕩可能。

最后就是宏觀經濟增速有可能再次回落。2017年中國經濟延續了穩中向好的發展態勢，全年國內生產總值(GDP)預計增長6.9%左右。新一年中國經濟增速，普遍預計為增長6.5%，這就使得宏觀經濟增速再次出現回落，也會產生鋼材行情宏觀壓力。

由于上述壓力的存在，因此2018年中國鋼材市場前景，只能是謹慎樂觀。而市場價格行情走勢，也不再是持續性單邊上行，而是在總體水平漲幅不高情況下的上下寬幅震蕩。(蘭格專家陳克新原創文章，轉載請注明出處)