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應(yīng)時而生石油幣會否“曇花一現(xiàn)”?

作者: 2018年03月21日 來源:全球化工設(shè)備網(wǎng) 瀏覽量:
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距委內(nèi)瑞拉2月20日開售法定虛擬貨幣“石油幣”至今已有近一個月時間,石油幣作為第一個由主權(quán)國家發(fā)行的加密數(shù)字代幣,引發(fā)世界廣泛關(guān)注。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅公開表示,石油幣預(yù)售額已達(dá)到7億美元以上,前

  距委內(nèi)瑞拉2月20日開售法定虛擬貨幣“石油幣”至今已有近一個月時間,石油幣作為第一個由主權(quán)國家發(fā)行的加密數(shù)字代幣,引發(fā)世界廣泛關(guān)注。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅公開表示,石油幣預(yù)售額已達(dá)到7億美元以上,前景“無比樂觀”。

  然而就在3月6日,委內(nèi)瑞拉反對派控制的立法機構(gòu)國民大會,卻裁定該國發(fā)行的石油幣違憲,并使用了嚴(yán)厲的言辭譴責(zé)該項目不僅是一種欺詐,而且是對潛在投資者的威脅。應(yīng)著“幣圈”風(fēng)口誕生的石油幣,前景或許還要等待時間的考量。

  不同于目前加密數(shù)字代幣的去中心化,石油幣需依賴委內(nèi)瑞拉政府

  作為加密數(shù)字代幣的一種,石油幣的運行仍然基于區(qū)塊鏈技術(shù)。簡而言之,區(qū)塊鏈技術(shù)是一種分布式記賬系統(tǒng),最早出現(xiàn)的是比特幣區(qū)塊鏈系統(tǒng),在2009年1月由日本人中本聰創(chuàng)立。

  在這個系統(tǒng)中,每10分鐘的交易記錄構(gòu)成一個區(qū)塊;已經(jīng)發(fā)生的所有交易記錄鏈接起來形成一個總賬,也就是區(qū)塊鏈。區(qū)塊鏈的維護(hù)由全體參與者承擔(dān),每個參與者都在通過數(shù)學(xué)運算來爭奪區(qū)塊的記賬權(quán)利,如果獲得記賬權(quán)利,也將同時獲得比特幣的獎勵。

  這既是一種精妙的激勵制度,又是比特幣的來源。所以,比特幣這類的加密數(shù)字代幣屬于區(qū)塊鏈的內(nèi)置代幣。顯然,比特幣不代表任何商品和服務(wù)。

  石油幣則屬于加密數(shù)字代幣的另一類——資產(chǎn)抵押代幣。馬杜羅總統(tǒng)在宣布發(fā)行石油幣時指出,將以委內(nèi)瑞拉奧利諾科重油帶阿亞庫喬區(qū)塊1號油田的50億桶石油儲量作為石油幣的物質(zhì)基礎(chǔ),每個石油幣與1桶石油等價。

  顯然,當(dāng)石油幣指向某一桶石油時,它的性質(zhì)就發(fā)生了變化,價值之錨就不再是參與者的信心,而是實物原油,從而使得石油幣更為穩(wěn)定和可靠。

  石油幣與內(nèi)置代幣的最大區(qū)別就在于,內(nèi)置代幣是去中心化的,不需要依賴政府或銀行、保險這樣的中介機構(gòu),而石油幣則需要依賴委內(nèi)瑞拉政府。同時,由于與實物原油掛鉤,石油幣安全性也需要重點關(guān)注,即石油必須能夠被采出,且數(shù)量足以滿足石油幣的兌換需要。因此,委內(nèi)瑞拉政府的可靠性及兌換石油的安全性,在很大程度上決定著石油幣的前景。

  委內(nèi)瑞拉政府赤字高企,為躲避制裁融資發(fā)行石油幣

  自2013年查韋斯逝世、馬杜羅上臺執(zhí)政后,委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟已經(jīng)增長乏力;2014年以來,國際原油價格暴跌并持續(xù)中低位運行,以油氣作為經(jīng)濟支柱的委內(nèi)瑞拉迅速陷入衰退,2015~2017年的經(jīng)濟增速分別為-6.2%、-16.5%和-12%。

  然而,馬杜羅政府卻堅持延續(xù)查韋斯的執(zhí)政理念,即政府主導(dǎo)經(jīng)濟獲得資金,投資惠民工程贏得中下層公民的選票支持,以維持統(tǒng)治。政府負(fù)擔(dān)沉重,財政赤字高企,2015~2017年的財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重分別為17.7%、17.9%和18.7%。據(jù)外媒報道,為彌補資金缺口和提振經(jīng)濟,馬杜羅政府印鈔過度,導(dǎo)致發(fā)生惡性通貨膨脹,2015~2017年的通貨膨脹率分別為159.7%、302.6%和1133%。

  同樣形勢嚴(yán)峻的還有外債問題,委內(nèi)瑞拉外債總額超過1500億美元,而外匯儲備卻不足100億美元。禍不單行,2017年8月以來,美國對委內(nèi)瑞拉政府及國有石油公司實施金融制裁,禁止美國實體或個人與其發(fā)生業(yè)務(wù)往來,委內(nèi)瑞拉的國際融資環(huán)境遭到收緊。

  在國內(nèi)、國外的雙重壓力下,盡快融資成為馬杜羅政府的頭等大事,只能寄希望于加密數(shù)字代幣,繞過美國制裁,解決融資問題,石油幣應(yīng)運而生。

  一方面,初始代幣發(fā)行是一種全新的融資方式,存在法律上的監(jiān)管空白,從而能夠以較低的門檻快速向全世界融資;另一方面,加密數(shù)字代幣市場十分火爆,有利于順利完成融資。2017年,加密數(shù)字代幣價格暴漲,按照《石油幣白皮書》的數(shù)據(jù),2017年1月5日至2018年1月5日,比特幣價格從1013.4美元/個上漲到17429.5美元/個,漲幅達(dá)1619.9%;以太幣價格從10.3美元/個上漲到997美元/個,漲幅更是高達(dá)9579.6%。

  在加密數(shù)字代幣價格暴漲的市場環(huán)境下,初始代幣發(fā)行如火如荼,僅2017年上半年,全球主要的初始代幣發(fā)行項目就超過100個,融資總額超過12億美元,而在2015年這一數(shù)字僅為1400萬美元。

  分析認(rèn)為,石油幣的發(fā)行并不能用委內(nèi)瑞拉貨幣玻利瓦爾進(jìn)行購買,反映出馬杜羅政府的最終目的仍然是籌集美元等外匯。

  首日預(yù)售募集7.35億美元,但發(fā)行前景面臨七大風(fēng)險

  2018年2月20日是石油幣預(yù)售的第一天,馬杜羅在推特上宣布,石油幣已經(jīng)募集到了7.35億美元資金。

  然而,外界對石油幣的前景并不太樂觀,綜合多方報道,石油幣的發(fā)行前景共存在七大風(fēng)險。

  第一,石油幣并不能直接兌換現(xiàn)貨原油,本質(zhì)上相當(dāng)于基于政府信用的無擔(dān)保債券,考慮到惡性通貨膨脹,以及隨時爆發(fā)的外債償付危機,石油幣的價值缺乏穩(wěn)定、可靠的保證。

  第二,委內(nèi)瑞拉加密數(shù)字代幣的發(fā)行量可能得不到控制。比特幣設(shè)定了2100萬個的總數(shù)上限,從而規(guī)避了可能產(chǎn)生的通貨膨脹問題。但是委內(nèi)瑞拉政府卻無法保證加密數(shù)字貨幣的數(shù)量限制,在石油幣剛剛開始預(yù)售后,政府又宣布將要發(fā)行石油黃金,這不得不讓市場擔(dān)憂,委內(nèi)瑞拉的加密數(shù)字貨幣或成為下一個玻利瓦爾。

  第三,美國將制裁范圍擴大到石油幣交易。2018年1月19日,美國財政部外國資產(chǎn)管理辦公室宣布,石油幣屬于基于委內(nèi)瑞拉政府信用的國債,考慮到已經(jīng)禁止美國的實體和個人交易長于30天的委內(nèi)瑞拉國債,因此交易石油幣很可能招致處罰。

  第四,委內(nèi)瑞拉在野黨稱如果競選總統(tǒng)獲勝,將宣布石油幣無效。由于在民生問題上治理乏力,2015年12月7日,馬杜羅所在的統(tǒng)一社會主義黨失去了連續(xù)掌控16年的國會控制權(quán)。2018年4月,委內(nèi)瑞拉又將迎來新一輪總統(tǒng)選舉,馬杜羅政府能否繼續(xù)執(zhí)政存在較大的不確定性。

  第五,石油幣存在“巨莊”減持風(fēng)險。石油幣發(fā)行后,仍然有1760萬個由委內(nèi)瑞拉貨幣與相關(guān)活動監(jiān)督局持有,占總發(fā)行量的17.60%,成為懸在石油幣持有者頭上的達(dá)摩克利斯之劍。如果政府大量減持,將對石油幣價格造成較大打壓。

  第六,首次代幣發(fā)行的監(jiān)管環(huán)境正在收緊。2017年7月,美國證監(jiān)會將首次代幣發(fā)行納入監(jiān)管范圍;2017年9月,中國政府發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》,全面叫停首次代幣發(fā)行;隨后,韓國政府效仿中國,也全面停止了首次代幣發(fā)行。

  第七,實際預(yù)售情況也不容樂觀。據(jù)外媒報道,截至2018年3月8日,只有11個賬戶購買了石油幣,總量為401.3119萬個,僅占擬預(yù)售數(shù)量3840萬個的10.45%。

  發(fā)行石油幣不能代替行業(yè)本身發(fā)展

  委內(nèi)瑞拉油氣資源十分豐富,但是由于勘探開發(fā)投資不足,委內(nèi)瑞拉的石油生產(chǎn)已經(jīng)呈現(xiàn)萎縮趨勢,2013年石油產(chǎn)量為245.4萬桶/日,2017年降至189.1萬桶/日,預(yù)計2018年將繼續(xù)降至177.6萬桶/日。

  究其原因,首先是缺少穩(wěn)定的政治社會環(huán)境,對外與美國關(guān)系長期不睦,受到后者制裁;對內(nèi)無法有效解決經(jīng)濟、民生、治安等方面的問題,引起民眾不滿,執(zhí)政根基動搖,這也導(dǎo)致投資委內(nèi)瑞拉油氣很難獲得長期可持續(xù)發(fā)展的環(huán)境。

  其次,該國民粹主義突出,強調(diào)國家控制,限制外資權(quán)益,并通過合同財稅多變限制外資投資收益,油氣營商環(huán)境較為嚴(yán)苛。

  再次,由于缺少外匯,政府和國家石油公司拖欠支付各類款項的現(xiàn)象較為嚴(yán)重,外匯兌換也受到嚴(yán)格監(jiān)管,對外資作業(yè)的順利進(jìn)行及獲得合理投資回報產(chǎn)生很大影響。

  應(yīng)該說,馬杜羅政府優(yōu)先解決融資問題的努力方向是正確的,但是發(fā)行石油幣籌資卻難以收到預(yù)期效果。作為以油氣為經(jīng)濟支柱的國家,更應(yīng)該考慮以油氣發(fā)展破局,帶動重振經(jīng)濟。

  一方面,可以學(xué)習(xí)巴西,積極改善油氣對外合作條件,允許外資控股,提高財稅條款的吸引力,通過密集的區(qū)塊招標(biāo)加速外資進(jìn)入;另一方面,可以學(xué)習(xí)埃及,積極營造有利于外資經(jīng)營的油氣投資環(huán)境,努力保持政治社會環(huán)境的穩(wěn)定,努力保證油氣對外合作政策的易得、透明、統(tǒng)一、友好,努力保障拖欠的外資能夠在可預(yù)見的時間內(nèi)得到償還,努力保護(hù)外資、堅決消除掣肘因素。

  記者連線

  石油幣有助全球貨幣回歸價值錨

  中國信用評級與風(fēng)險分析專業(yè)機構(gòu)大公國際信用評級集團分析師日前接受本報記者采訪時表示,委內(nèi)瑞拉石油幣這一創(chuàng)新模式為各國探索發(fā)行具有真實財富支撐、有跨境支付和國際融資功能的新型貨幣形式提供了兩點啟示:一是為擺脫以美元為主的國際貿(mào)易結(jié)算方式并建立新型國際貨幣提供可能;二是使國際貨幣體系以價值為錨,防止國際儲備貨幣國無度開發(fā)信用資源而引發(fā)信用風(fēng)險。

  該分析師表示,自布雷頓森林貨幣體系解體以來,國際貨幣體系基本形成了以美元主導(dǎo),日元、歐元等多種貨幣共存的格局。然而,美國脫離本國真實財富創(chuàng)造能力超發(fā)貨幣的行為,持續(xù)削弱了美元信用基礎(chǔ),使得當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的信用本位制國際貨幣體系與全球價值創(chuàng)造體系出現(xiàn)明顯系統(tǒng)性偏差,國際信用資源分配顯失公平,信用危機頻發(fā),美元越來越難以有效承擔(dān)起國際儲備貨幣的責(zé)任。石油幣的創(chuàng)新,為變革現(xiàn)存國際貨幣體系提供了新思路。

  該分析師認(rèn)為,不同于比特幣等既有數(shù)字貨幣,委內(nèi)瑞拉石油幣以國家油氣儲量、黃金等真實財富為信用背書,打破了原有數(shù)字貨幣的虛擬性,避免了虛擬貨幣因內(nèi)在價值缺失而導(dǎo)致的投機性和不穩(wěn)定性。同時,石油幣由主權(quán)政府發(fā)行,賦予了數(shù)字貨幣流通的合法性。兼具數(shù)字貨幣特點和真實財富支撐的石油幣,是大數(shù)據(jù)時代對貨幣形式的一次大膽創(chuàng)新,對全球貨幣回歸價值錨具有重大意義。

  大公國際分析師提醒,需要注意的是,由于自然資源的有限性,未來委內(nèi)瑞拉石油幣的可持續(xù)性仍將取決于其國家財富創(chuàng)造能力。一旦數(shù)字貨幣發(fā)行沖破國家新增財富創(chuàng)造能力的約束,必然會導(dǎo)致其價格與價值產(chǎn)生偏離,進(jìn)而為信用危機爆發(fā)埋下隱患。

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