上海期貨交易所本周推出原油期貨，投資人首次得以利用全球油市的供需動能差異來謀取利益。

　　直到現在，油市一直是由兩大金融期貨工具--西德克薩斯中質油和歐洲布蘭特原油所主導。

　　WTI是美國原油的主要指標，也是美國石油行業的重要對沖工具。布蘭特原油則是歐洲、中東和非洲油價的主要指標。這兩者均受到行業和金融交易員的廣泛使用。

　　亞洲雖是全球最大且成長最快速的石油消費者，但迄今仍欠缺這方面的金融工具。之前新加坡、日本和迪拜均試圖建立這種工具，但都沒有被廣泛采納。

　　上海原油期貨或許已經彌補了這個空白，只要它本周的交易量能守住最初的熱情。

　　上海原油期貨的成功，將意味著全球三大油市都有了反映各自特色的供需驅動因素的指標。全球三大油市分別是亞太、歐洲、中東及非洲市場。

　　中國石油需求占亞洲消費的25%以上，占全球的近10%。

　　“希望它獲得諸多動能，讓我們最終能有三個成熟的全球指標，”期貨經紀商AxiTrader首席市場策略師Greg　McKenna稱。

　　套利交易

　　擁有面向全球的原油期貨，主要吸引人的地方之一是金融交易員可在不投資石油現貨，或者不經營諸如油輪、油田和煉廠等資產的情況下，來對地區價格進行套利。

　　投資者通常通過套利交易，對跨區域的價格差進行套利。本周前，原油市場這么做的主要手段，是通過基于美布兩油價差的金融產品來進行。

　　在EMEA，中東主導的石油輸出國組織及俄羅斯的產出政策，對布蘭特原油期貨有很大的影響。俄羅斯是全球最大的產油國。

　　由于OPEC和俄羅斯自2017年起抑制產出以支撐油價，目前價差反映出布蘭特原油價格高于WTI。

　　在美洲方面，美國石油產出自2016年年中以來已經跳升25%至1，040萬桶/日，進一步支撐布蘭特-WTI之間的升水。

　　如今投資人也可以進行中國和世界其他地區的套利交易。

　　舉例來說，本周可以藉由做多布蘭特原油并放空上海原油期貨來獲利，也就是從價格偏高的布蘭特原油和價格偏低的上海原油間進行“買入價差”交易，該價差從周一的每桶1.60美元擴大至周三的4.60美元。這意味著若軋平相關倉位，投資人將可獲利每桶3美元。

　　當然也可以進行賣出價差交易。若交易商做空上海原油期貨、同時做多價格偏低的WTI期貨，則可以產生每桶2.80美元的獲利，因兩者間的價差從周一的每桶3.10美元收窄至周三的僅0.30美元。

　　買進WTI合約的同時賣出上海原油期貨，實質上就是在復制金融市場的實況，也就是過去兩年美國原油對中國出口大增的現狀。

　　對沖

　　原油期貨還為產油商和煉油商等業內參與者提供通過對沖來保護自身資產的機會。截至目前，這種操作還主要通過美國和歐洲指標來實現。

　　比如說，一家中國煉油商進口中東原油，并且需要為這些品級的原油價格突然上漲的情況為自己尋求保護，由于中東原油多數基于布蘭特原油定價，這家煉油商一般會購買布蘭特期貨來滿足上述需要。這樣一來，原材料成本上漲帶來的損失可經由從布蘭特原油期貨中賺得的收益來加以緩沖。

　　現在，上海合約帶來能更好反映本土需求和供應狀況的風控策略。如果中國燃料需求下降，打擊煉油商的銷售，則也將可能拉低上海原油期貨價格。

　　而持有上海原油期貨的空倉將能夠從這種下降狀況中獲利，至少能夠部分抵消掉煉油商在銷售收入上的下降。

　　另一方面，產油商則需要為原油產出提供油價下跌時的保護。因此，一家面向亞洲市場的美國頁巖油生產商可持有上海空倉，來抵消亞洲需求和價格意外下降時，實貨原油銷售收入的任何下降情況。