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對不起!這一次,我選擇站邊空頭!

作者: 2018年11月20日 來源:鋼易網 瀏覽量:
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近期的期螺雖說有筑底跡象,但現貨不跟反拖其下跌,每每逢期螺高點現貨都有加速搶跑的現象,多頭只能無奈感嘆“豬隊友帶不動”!目前的螺紋1901貼水較多,回想去年的01合約,11月份基差拉開之后,在12月份
    近期的期螺雖說有筑底跡象,但現貨不跟反拖其下跌,每每逢期螺高點現貨都有加速搶跑的現象,多頭只能無奈感嘆“豬隊友帶不動”!

    目前的螺紋1901貼水較多,回想去年的01合約,11月份基差拉開之后,在12月份通過現貨的快速下跌來修復基差。從當前的情況看也是通過期貨引導現貨下跌來完成基差修復:

    1. 當前螺紋鋼的產量同比偏高,且由于建材利潤豐厚,以及今年環保限產力度減小,可以預期后續產量仍會維持在較高的水平,這也會導致冬季庫存的快速累積。

    2. 當下貿易商的心態較弱,且一直認為去年3800的冬儲價格在年初沒有盈利,因此對今年的冬儲行為偏謹慎。

    3. 今年北材南下的量偏高,后續會施壓華東華南等地

    從宏觀數據角度:

    全球經濟風險臨近,工業品面臨較大壓力。10月的宏觀數據比較差,可能對黑色系遠月的預期影響更大。以螺紋為例,當前地產數據中——房屋銷售面積下滑明顯,但對應于當下需求的新開工面積數據依然堅挺,所以也就出現了現實需求好,遠月需求預期差的格局。因此10月份的宏觀數據對01合約的影響不如05合約來的大。(短期影響:中性;長期影響:空)

    從貨幣政策角度:

    10月社融及M2不及預期,主要是政策轉向對經濟的托底作用滯后體現導致,短期流動性趨緊疊加人民幣貶值預期消除,可能對大宗商品現貨價格有一定約束,但寬信用政策方向明確,流動性未來還是有進一步寬松的概率。而地產數據回落是政策主動調控的必然結果,市場已有預期,所以除非新開工及施工面積數據大幅回落,否則對目前螺紋走勢影響相對較小。(短期影響:偏空;長期影響:空)

    從期螺持倉角度:

     11月6日以來,永安在螺紋rb1901上的持倉持續下降,從7.7萬手凈空單降至11月14日的9000手凈空單,由此可見,永安用了7個交易日的時間將手上的凈空單出逃殆盡。11月15日,永安自減倉以來首次出現凈流入,加倉rb1901合約6000手凈空單,目前持有凈空單1.5萬手。從1月合約的多空力量分析,經過一輪大跌之后,主力空頭已經在出走,但多頭進攻性不足。(短期影響:中性)

    從市場調研角度:

    ①北材南下:普遍比去年增量,比例在20-50%不等,10月逐漸啟動,廣州11月陸續集中到貨,上海11月中旬之后。地區優先級華南、華東、山東,有鋼廠表示汽運費在300元/噸以內的地區都可以考慮,目前接單比較順利,多采用后結算的保值政策。

    ②鋼廠產銷:鋼廠滿負荷生產,預計全年東北地區粗鋼產量同比增加1000萬噸或10%左右,主要增量在螺線。目前熱卷價格3800以下已經觸及完全成本(北方熱卷市場價格3750),但鋼廠尚無減量考慮,保持現金流。訂單制造業的汽車、家電比較弱,螺紋正常,黑吉工地需求結束,遼寧11月末停工。另有鋼廠反饋焦煤協議供應量不足,焦炭基本正常。

    ③冬儲:不僅貿易商不考慮冬儲,多數鋼廠也暫無計劃在本地執行冬儲政策,優先選擇南下,本地政策預計到1月視情況再定。

    ④出口:主要是板材,9-10月下降明顯,通過降價,11月有所恢復,預期仍比較弱。

    ⑤港口:鲅魚圈內外貿鋼材一共130萬噸(去年是11月中旬),由于適當擴容,并沒有暴庫,峰值將會超過去年,運費也比去年提前上漲(鲅魚圈到廣州淡季70,旺季100-110)。壓港因素主要是作業能力有限及上海進博會影響。

    ⑥環保:環保組巡查比較頻繁,鋼廠也在積極上設備,廠區環境提升,產量無影響。

    (短期影響:偏空)

    總結:01合約空頭出走是擔憂盤面價格貼近華東地區的電爐成本3800以后可能迎來反彈,但前期高位空單落袋出走并不代表后期空頭不會回歸,多頭努力拉高多次卻仍未引起現貨共鳴,所以期螺1901選擇震蕩或下跌都可以,但現貨鋼價必須跌的比期螺多!否則拿什么來修復基差呢?(來源:富寶鋼鐵)
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