光大證券的研報(bào)顯示，本周（12月3日至12月9日）國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)上漲2.31%，是近六周以來(lái)的首次上漲。本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率下降 1.06個(gè)百分點(diǎn)，自11月中旬以來(lái)已累計(jì)下降了3個(gè)百分點(diǎn)（去年同期下降了約9個(gè)百分點(diǎn)），出現(xiàn)該降幅的原因，更多的是因?yàn)椴糠咒搹S已虧損，且下游訂單 不足。另外，本周社會(huì)鋼材庫(kù)存下降了2.95%，自10月初以來(lái)連續(xù)8周下降，累計(jì)下降了25%。

    光大證券指出，近期由于環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度不及預(yù)期，以及下游需求走弱等因素的影響，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)后市的預(yù)期比較悲觀，鋼價(jià)走勢(shì)較為低迷。但另一方面，高爐產(chǎn)能利用率和社會(huì)鋼材庫(kù)存均持續(xù)下降，對(duì)后期鋼價(jià)亦有望形成一定支撐。

    中信證券也觀察到，近期來(lái)首次出現(xiàn)廠庫(kù)、產(chǎn)量和社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象。從速率來(lái)看，鋼材總社會(huì)庫(kù)存的去化速率快于歷史平均水平。相比2017年同期，當(dāng)前的社會(huì)庫(kù)存去化速率較快。

    首次出現(xiàn)鋼廠產(chǎn)量、鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存同時(shí)下滑的現(xiàn)象意味著什么？中信證券認(rèn)為，貿(mào)易商前期的超賣導(dǎo)致庫(kù)存低位，當(dāng)前的短期補(bǔ)貨導(dǎo)致廠庫(kù)出現(xiàn)較為 明顯的下滑。11月份以來(lái)鋼價(jià)下跌過(guò)程中，部分貿(mào)易商出現(xiàn)超賣行為，目前已經(jīng)到了新的發(fā)貨周期，開(kāi)始進(jìn)行適當(dāng)?shù)难a(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致鋼廠庫(kù)存有一定的下滑。同時(shí)，低利 潤(rùn)下，部分鋼廠適當(dāng)擴(kuò)大檢修帶來(lái)源頭端的鋼產(chǎn)量有所下滑。目前市場(chǎng)關(guān)注的核心是鋼廠是否減產(chǎn)，而減產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始逐漸在數(shù)據(jù)端有一定的體現(xiàn)。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）