導語：2018年11月份蘭格生鐵成本指數(shù)為106.4點，較上月上升0.6點，升幅0.6%（上月降幅4.9%）（詳見圖1）。同期，蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)呈震蕩大幅下跌局面，10月末蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)為146.6，較上月末下降13.8%（上月上升1.1%）。11月份成本指數(shù)小幅上升，而鋼價指數(shù)大幅下降，可見，當月盈利空間大幅縮減。

圖1  蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

     一、2018年11月成本和盈利分析

     從圖1蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖可以看出，2018年11月份的生鐵成本指數(shù)呈先升后降走勢，由月初的102.5點變化至月末的107.9點，均值較上月上升0.6%。

     按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究2018年11月份爐料成本，需要先分析一下10月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

     10月份進口鐵礦石價格明顯上漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月31日，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價格為765元，與上月持平；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為592元，較上月末上漲78元，漲幅為15.2%。

     10月份冶金焦價格呈震蕩上行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月31日，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為2515元，較上月末上漲150元，漲幅為6.3%。

     總體而言，10月份由于進口鐵礦石價格以及焦炭價格的上漲，傳導至鋼廠的11月份平均生產(chǎn)成本較上月小幅上升。

圖2  主要鋼材品種(測算成本與市場價格比較)盈利水平

     圖2是蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出， 2018年11月份7大品種測算毛利呈直線回落態(tài)勢，11月末各品種毛利較10月末毛利下降550元-820元。11月各品種平均毛利因月初高位帶動，回落幅度相對緩和。從全月盈利均值來看，鋼坯毛利下降最多，為346元/噸；三級螺紋鋼毛利下降最少，為251元/噸；其他品種盈利下降幅度在293-342元/噸之間。

     二、2018年12月份鋼企盈利展望

     1-10月鋼鐵行業(yè)盈利同比仍大幅增長

     2018年1-10月，鋼鐵行業(yè)運行呈現(xiàn)良好運行態(tài)勢，鋼材平均價格有所上漲，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10月，蘭格鋼鐵網(wǎng)全國鋼材均價4448元，較去年同期上漲11.5%；原料價格穩(wěn)定在合理區(qū)間，鋼鐵行業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額3552.8億元，同比增長63.7%。

     2018年前10個月，河北省鋼鐵行業(yè)運行保持整體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，盈利水平創(chuàng)近年新高。據(jù)河北省冶金行業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，1-10月份，河北省鋼鐵行業(yè)主營收入完成9739億元，同比增長13.28%，占全省工業(yè)主營業(yè)務收入的28.87%；利潤完成810億元，同比增長49.41%，占全省工業(yè)利潤的37.99%。

     唐山鋼鐵限產(chǎn)趨嚴  短期提振市場信心

     12月3日， 唐山市發(fā)改委公布了《關于嚴格落實鋼鐵行業(yè)高爐裝備錯峰生產(chǎn)要求的函》，要求指出，各鋼鐵企業(yè)應按照錯峰生產(chǎn)期高爐完全停產(chǎn)方式實施管控和限產(chǎn)，不得采用燜爐等方式代替限產(chǎn)任務量；連續(xù)停產(chǎn)的高爐仍達不到規(guī)定限產(chǎn)比例的，可再采取對高爐實施部分時間段停產(chǎn)的方式實施管控和限產(chǎn)。

     12月9日，唐山市發(fā)布《關于啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應的通知》，要求鋼鐵企業(yè)燒結機按A、B、C、D等級分別執(zhí)行30%（城市建成區(qū)停產(chǎn)40%）、50%、60%及全部停產(chǎn)，執(zhí)行時間為12月9日-12月31日。

     總體來說，唐山限產(chǎn)政策趨于嚴格。但之前發(fā)布的高爐裝備錯峰生產(chǎn)要求雖較前期文件在執(zhí)行力度上趨嚴，但仍然沒有規(guī)定執(zhí)行的具體時間，目前市場信心受到一定提振，但具體實施情況仍需進一步關注。

     2018年12月鋼企盈利或創(chuàng)全年最低水平

     2018年11月份鋼材社會庫存繼續(xù)下降，但鋼廠庫存明顯上升；目前鋼鐵產(chǎn)量仍高位釋放，而需求將繼續(xù)減弱，供應壓力有所加大。11月底部分品種已跌破成本線，成本支撐作用有所顯現(xiàn)；且在中美貿(mào)易摩擦形勢減緩以及唐山限產(chǎn)政策的帶動下，短期內(nèi)市場稍顯樂觀有所反彈，但市場供需形勢仍難有效改善，不具備持續(xù)上漲的動力，預計12月份鋼鐵市場或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩調(diào)整的態(tài)勢，下跌空間明顯收窄。

     就原料成本來看，11月份進口鐵礦石以及焦炭價格的震蕩下行，使得12月份鋼鐵生產(chǎn)成本逐步下降；11月份鋼企盈利大幅下降，部分品種已出現(xiàn)跌破成本線現(xiàn)象，后期即使得到一定修復，空間也并不大。蘭格鋼鐵研究中心預計12月份鋼企盈利將低位運行，盈利水平或為全年最低。（蘭格鋼鐵研究中心 王國清 原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載務必注明出處）