12月19日，大連商品交易所正式上線商品互換業務。當天，特產石化與商品互換交易商永安資本通過大商所綜合服務平臺達成了商品互換交易，互換合約標的為聚氯乙烯（PVC）期貨價格指數，期限為3個月。

　　當前，PVC期貨1905合約價格為6454元/噸，PVC期貨價格指數點位為1159點，特產石化以當前指數點位賣出名義金額為645.4萬元的互換合約，即現貨保值數量為1000噸，期限為3個月，用以對沖3個月內PVC現貨庫存的價格下跌風險。

　　永安資本為該筆互換交易的買方，在互換交易達成的同時，根據指數編制方案計算出期貨合約配比，確定對沖數量、成本費用后通過期貨市場完成對沖交易。永安資本負責人表示，“借助交易所的技術系統，交易的詢價、報價和交易結算均可以在平臺上完成。這降低了交易的溝通成本，提升了互換業務的時效性。”

　　作為交易方的特產石化是一家主要經營PVC、PP、PE等塑料化工原料的貿易企業。由于臨近年末，市場需求下降，貿易商需要幫助上游合作伙伴分擔銷售壓力，仍需采購一定數量的PVC作為現貨庫存，因此，鎖定庫存的價格下跌風險是企業在春節期間的主要風險管理需求。

　　“通過引入更多優質、專業的交易對手方，為風險管理公司參與場外互換交易增加了流動性，為商品互換業務規模化發展打下基礎。”中國期貨業副會長張曉軒表示，截至今年10月，共有54家風險管理公司開展場外衍生品交易，累計參與交易客戶數為2646戶。商品類場外期權、互換及遠期累計名義本金分別達到6951億元、451億元、2.74億元。盡管風險管理公司在逐步探索商品類互換業務，并且有公司進行了少量嘗試，但是在較高的交易協商成本和對手方違約風險下，商品互換業務難以規模化發展。

　　值得注意的是，從商品互換業務具體流程來看，大商所綜合服務平臺為交易雙方提供了交易要素自定義功能，使他們可以通過綜合服務平臺確認交易協議的個性化條款和成交價格。永安資本即是通過綜合服務平臺為客戶提供保證金信用額度，交易所根據雙方約定，進行保證金盯市。

　　在交易到期時，交易所按照到期時的指數點位計算雙方盈虧，并根據盈虧情況完成交易雙方的資金結算。大商所PVC期貨價格指數在標的品種的主力合約換月時會自動展期并平滑，受標的主力合約換月時的月間價差影響較小，直接以PVC期貨指數為標的開展套期保值可以有效降低企業傳統套保中因換月移倉帶來的風險。