1月份以來，PTA市場高開高走。截至上周末，華東地區PTA市場參考價為6583元（噸價，下同），比1月初上漲444.25元，漲幅達7.24%.業內普遍認為，在上下游供需格局主導下，PTA市場上半年強勢可期，下半年恐將弱勢收尾。

　　成本支撐先強后弱

　　PX與PTA市場走勢具有極強的正向相關性。今年是PX行業新增產能的集中投放期，但新裝置開車存在較大的不確定性，新增產量實際投放到市場的影響將在下半年有所體現。屆時，PTA市場的成本支撐將隨之走低。

　　據遼寧PTA經銷商葉翔介紹，PTA的成本高低取決于PX市場走勢。1月以來，隨著國際油價強勢回升，亞洲PX價格重回1000美元，給予PTA市場強勁的成本支撐。而且，有消息稱美國制裁委內瑞拉，預計全球將日均減少30萬~50萬桶原油的貿易量，此舉將給予油市進一步支撐。業內預計，2019年上半年油價將會因供給收緊而上漲，但是考慮全球經濟疲軟，以及美國增加國際原油市場供給等因素影響，下半年油價或將轉跌。

　　另外，從新增產能來看，PX市場供應也將呈現先緊后松趨勢。目前，民營大煉化項目正在緊鑼密鼓地推進，恒力石化450萬噸/年PX新裝置、浙江石化800萬噸/年PX裝置以及中石化海南煉化80萬噸/年PX裝置等計劃于今年投產，預計新增產能累計逾千萬噸。不過這些產能基本要到今年下半年才能達到穩產狀態，形成實際產量供應。因此，PX給予PTA市場的成本支撐也將呈現先強后弱走勢。

　　貨源供應先少后多

　　從供給面來看，受檢修損失產能、新增產能及投產時間等因素影響，PTA市場供給也呈先緊后松走勢。

　　申萬期貨能源化工分析師賀曉勤表示，年初這波漲勢與幾套PTA裝置檢修時間延長以及下游聚酯裝置推遲停工有著密切關系。近期，蓬威石化90萬噸/年PTA裝置延期到1月25日開車；華彬石化140萬噸/年PTA裝置檢修1個月，此前計劃檢修7~10天；福海創450萬噸/年PTA裝置上調到8成負荷的時間點延遲到春節后。綜合來看，1月份PTA市場供應損失量將增加12萬噸，市場流通庫存量僅有16萬噸，較同期相比處于較低水平。因此，供求關系緊張造成短期內PTA市場持續走高。

　　新增產能方面，今年PTA行業產能增長不多，僅四川晟達、福海創、獨山能源等裝置有復產或投產預期，但大部分投產集中在下半年。因此，新增產能對市場造成的沖擊*快會在下半年開始顯現。

　　供需關系先緊后松

　　“今年PTA下游的聚酯行業需求可期，產能增速將超過PTA產能增速，使市場大部分時間處于緊平衡狀態。隨著下半年PTA新增產能陸續投產，供需或將逐漸寬松。”葉翔表示。

　　據葉翔介紹，近日聚酯企業產銷情況較為良好，滌綸長絲POY、FDY和DTY的庫存分別降至3天、4天和8天，為去年同期庫存水平的一半。因此，即便春節期間聚酯工廠累庫，而當前較低的庫存水平也將拉長累庫周期，從而弱化春節后聚酯庫存增加帶來的利空影響。

　　另外，從聚酯加工企業的備貨心態來看，從1月初開始聚酯生產企業產品銷售明顯好轉，產銷率超過100%，庫存持續下降。當前聚酯加工綜合利潤可達380~400元/噸，企業效益較好，資金相對充裕，備貨能力較強，春節后聚酯企業開工率有望達到或好于去年同期水平。

　　從產能增速預期來看，有消息稱PTA下游的聚酯行業今年預計約有600萬噸/年的新增產能投產，產能增速在6%~7%，而對應的PTA裝置在上半年并沒有較多產能投產，因此短期內PTA供需緊張的狀況將持續，托舉PTA市場保持較強走勢，直至年底PTA新增產能投放市場后，供需緊平衡的狀態或將打破，PTA市場走勢將有所改變。