當(dāng)前工業(yè)企業(yè)及產(chǎn)地都將開啟復(fù)工進(jìn)程，由于節(jié)日前后假期效應(yīng)影響，產(chǎn)區(qū)安全停產(chǎn)仍在繼續(xù)，電廠庫存已大幅累積，煤炭市場呈現(xiàn)供需兩弱格局，短期內(nèi)多空分歧仍然較大，趨勢性機(jī)會(huì)仍需等待。

　　庫存緩沖 平抑節(jié)后市場波動(dòng)

　　根據(jù)評估，僅榆林地區(qū)一季度影響產(chǎn)量大約在1500萬噸-1800萬噸，加之超產(chǎn)及擴(kuò)展到整個(gè)陜西地區(qū)，一季度影響產(chǎn)量不低于2000萬噸。但是往庫存一端考慮，實(shí)際影響就小很多。首先從電廠角度看，重點(diǎn)電廠近期庫存在7800萬噸，加上節(jié)日因素，春節(jié)后庫存大約在8000萬噸以上，較之歷年同比高出1500萬噸左右，考慮到電廠高庫存策略的基數(shù)提高效應(yīng)，實(shí)際庫存同比在500萬噸-1000萬噸左右，而重點(diǎn)電廠裝機(jī)容量占全國火電裝機(jī)比例為49.3％，實(shí)際全國庫存同比大約高出1000萬噸-2000萬噸。因此電廠自身庫存的蓄水池功能對于平抑市場波動(dòng)將起到較大的對沖作用。

　　中轉(zhuǎn)港口 存在貿(mào)易補(bǔ)庫需求

　　環(huán)渤海樣本港口庫存為1500萬噸-1600萬噸左右，較之往年基本處于一個(gè)中位水平，并無明顯的庫存增量優(yōu)勢。而2018年由于環(huán)保清理和過駁平臺上岸出現(xiàn)的表外庫存顯性化的江內(nèi)庫存，在經(jīng)過年底的拉運(yùn)與甩貨，目前更是居于一個(gè)較低水平，而且這個(gè)水平還是在表外顯性化之后的同比。因此從中轉(zhuǎn)港口看，節(jié)后若產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢，安全整頓與超產(chǎn)嚴(yán)查力度到位，出于對后期產(chǎn)量減少的擔(dān)憂，港口貿(mào)易商存在一輪主動(dòng)補(bǔ)庫的進(jìn)程。