產能井噴 需求受抑

　　受中國新產能陸續投產的影響，預計今年下半年亞洲對二甲苯(PX)市場新增供應將大幅增加。而需求方面則受到中美貿易摩擦持續的抑制，亞洲PX價格將承受巨大壓力。

　　中國PX產能正在呈井噴態勢。今年亞洲地區5個計劃投產的PX新項目中有4個位于中國。恒力石化位于大連的450萬噸/年大型PX裝置已于5月21日投產;中國石化在海南新建的100萬噸/年PX裝置和中化弘潤80萬噸/年PX裝置預計將于第三季度投產;浙江石化在舟山新建的400萬噸/年PX裝置計劃在今年年底前投產。

　　一旦這些新建裝置順利實現商業化運營，中國對PX的進口依賴度會顯著下降。2018年中國共進口1580萬噸PX，其中超過50%來自韓國和日本。2018年，中國消費了約2640萬噸PX，以中國PX需求通常的6.0%的增長計算，2019年中國新增PX需求僅為150萬噸，遠低于新增產能。當然，由于新設施的復雜性，要實現平穩的商業運作需要一些時間，這可能在短期內對PX市場有利。

　　下游方面，盡管一些主要的PX下游精對苯二甲酸(PTA)裝置正在按計劃陸續投產，但中國PX市場下游需求仍然不振，這是由于中美兩國持續的貿易摩擦所帶來的市場不確定性阻礙了PX需求的增長。在中美貿易摩擦持續的背景下，由于擔心出現巨額虧損，中國PTA生產商一直在保持低水平的原料PX庫存。PX的購買模式主要是根據需求而定，由于市場前景不明朗，PTA生產商增加PX原料庫存的意愿有限。

　　上述因素綜合導致亞洲PX價格承壓。今年年初，亞洲PX現貨價格表現強勁，但這主要是受今年第二季度PX裝置檢修季的影響。由于預期供應趨緊，買家們一直在囤積庫存。但在恒力石化450萬噸/年PX項目投產早于預期之后，市場供應增加，對價格構成了下行壓力。

　　安迅思數據顯示，2019年3月底，亞洲PX現貨價格創下今年峰值，月度PX亞洲合約價格(ACP)的主要結算價也在2月和3月分別達到1050美元/噸和1080美元/噸的峰值水平。今年2月初，亞洲市場PX與上游石腦油之間的價差升至614.25美元/噸左右，創下今年截至當前的*高水平，遠高于市場認為的350美元/噸健康水平。隨著市場供應的大幅增加，持續不斷的中美貿易戰帶來的市場不確定性，加劇了人們對供應將轉入過剩的擔憂。進入二季度，亞洲PX價格開始持續下跌，6月17日，亞洲PX現貨價格已跌至814~816美元/噸(CFR，中國)，與今年3月底創下的峰值水平相比，已經下跌近30%。