恒力石化恒力集團始建于1994年，已經發展成為以煉化、石化、聚酯新材料、紡織為主業，貿易、金融、熱電等多元化、全產業鏈發展的國際型企業。恒力集團于2010年繼續向上游發展，在國家七大石化產業基地之一的大連長興島總投資1500億元，建設恒力石化（大連長興島）產業園。之后恒力相繼啟動恒力2000萬噸/年煉化一體化項目及150萬噸/年乙烯項目。“2000萬噸/年煉化一體化項目”是公司2017年重大資產重組及配套募集資金投資項目，項目原油加工能力2000萬噸/年，該項目中的常減壓裝置已于2018年最后一個月投料生產，1月21日，常減壓等裝置順利產出負荷設計標準的合格產品。該項目以960萬噸/年連續重整、450萬噸PX裝置為核心，配套MTBE、異構化、烷基化裝置，設計年產992萬噸汽油、柴油、航空煤油，450萬噸PX，同時年副產162萬噸化工輕油、96萬噸純苯、94萬噸液化氣、54萬噸潤滑基礎油、50萬噸硫磺、85萬噸聚丙烯、35萬噸醋酸、13萬噸重芳烴等產品，是公司加快產能結構升級，實施聚酯化纖全產業鏈戰略發展的首要項目和關鍵一環。

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PX市場價格一落千丈

3月24日，恒力第一套250萬噸/年PX裝置正式投產；5月上旬，另一條225萬噸/年PX生產線也投料生產，標志著國內最大的PX生產企業誕生，總產能高達450萬噸/年。　

恒力石化PX產能占中國總產能的24.3%，一躍成為國內龍頭企業，也是全球最大的PX生產企業，目前開工率約7成，PX日產量在8000-9000噸，其PX全部自供下游，直接通過管道進入PTA工廠。恒力旗下PTA產能為660萬噸/年，理論上PX年需求量在435.6萬噸，后期PX裝置負荷提升，將完全實現自給自足，而新裝置投產之前，原料PX約一半是采購國產PX，另一半通過進口船貨所得，也就是恒力未來將停止PX采購，亞洲PX直接轉向供應過剩，而日韓、印度等PX出口大國面臨巨大壓力，PX拼利潤拼價格時代來臨，高利潤一去不返。

行情影響：3月24日第一套250萬噸/年PX裝置正式投產，不過產品正式實現自供基本在4月中旬，與PX暴跌起始點完全吻合，4月15日CFR臺灣PX價格在1069美元/噸，截至目前價格跌至868美元/噸，不到40天時間PX已下跌201美元/噸，跌幅高達18.8%。

利潤影響：隨著價格的大幅回落，PX利潤縮水嚴重，3月份之前PX維持高利潤，3月12日用MX為原料生產PX利潤約300美元/噸，但從3月下旬開始PX利潤持續縮水，利潤甚至已經跌破成本線，目前生產虧損約17.5美元/噸，其變化之快讓人嘆為觀止。

純苯主營統銷，市場沖擊不大

恒力石化其96萬噸/年純苯單元同步PX開始產出，目前日產在2000噸以上，產品質量已經完全合格，主要歸屬主營統銷公司銷售。新產能釋放，對現有純苯市場暫未產生明顯的沖擊，主要歸結于統銷的措施，使得貨源在系統內得到消化，流入市場量受控。

其次產業鏈利潤目前仍存，剛需仍相對穩定，且目前市場庫存仍處常態化的高位，新產出并未給予更明顯的增多體現，另一方面，純苯產品的商業性特性較強，市場的主要指向因素在于外盤及企業價格，基本面因素暫未產生決定性的影響。由此認為中短期內，新產出釋放不會對市場產生明確的趨勢影響。

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甲醇后期外銷量逐步減少

恒力石化煉化一體化項目投產后，備受國內業者關注，其年產50萬噸甲醇項目于今年2月份順利投產并運轉正常，該項目投產對當地甲醇資源供給形成一定補充；不過該企業年產82萬噸的MTBE裝置于5月份投產（目前維持低負荷運行狀態）、年產35萬噸醋酸裝置于5月23日附近投料，隨著這兩套項目的投產并正常運行，后續甲醇外銷量可能會有所減少。

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后續產出化工品備受關注

除去PX 、純苯、甲醇新裝置外，化工鏈條上，恒力石化仍有80萬噸乙二醇和500萬噸PTA裝置及苯乙烯、醋酸、乙烯等產品等未投放市場（如下表所示），其中80萬噸乙二醇和其中一套250萬噸PTA裝置，預期在2019年四季度末或2020年一季度初投產。屆時恒力石化實現從“原油-PX-PTA-聚酯”的全產業鏈發展模式。

對醋酸產品來說，大連恒力35萬噸/年醋酸裝置的投產消息，是業者十分關注的。該裝置從去年開始就消息不斷，到目前基本確定在5月底。

從地理位置圖中可看出，大連恒力所處位置在東北地區，汽運及船運均可。汽運銷售可針對東北地區及冀北地區。船運可波及山東及江蘇地區。

從企業本身需求量來分析。大連恒力本身有660萬噸/年PTA裝置，根據對醋酸的單耗來算，理論上是年需25萬噸。但實際上月需求醋酸大約1.6-2萬噸，也就是說年需求接近20-24萬噸，這還是不包括有裝置檢修的情況，若有檢修，實際需求量遠低于此數據。此前大連恒力醋酸的需求基本外采自華魯恒升、江蘇索普、上海華誼及塞拉尼斯等企業，均為長約形勢。若該套醋酸裝置投產，維持7成負荷的話，那么每月將會多出約2萬的貨源量。屆時不但能滿足自用，還有少量盈余外銷。

從產品供需面來考慮。進入今年，國內冰醋酸明顯產能過剩，產銷面有所失衡。主要是因2018年出口量大導致國內供應持續緊張，許多企業的隱性產能被激發出來。結果今年在出口減少，內需低迷及產量增加情況下，市場重回產能過剩態勢。因此大連恒力裝置在此時投產，且正常運行的話，那么多出來的貨源量，不管是汽運流入東北及冀北，還是船運至華東地區，均會很強烈的加大該地區的供需矛盾。

從長遠來看，大連恒力PTA四期250萬噸/年的新裝置仍在建設中，計劃2019年底/2020年初投產，建成后PTA總產能在910萬噸/年，按照8成負荷來算，理論年需醋酸在28萬噸。35萬噸/年醋酸裝置若8成負荷，那么年產醋酸基本在28萬噸，基本可自產自銷。

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石化行業新格局新機會

中國石化行業迎來一股大型煉化一體化項目規劃、建設、投產的浪潮，其中，民營企業、主營單位、國際巨頭紛紛搶灘，給未來石化市場帶來深遠的影響。民營企業集力打造煉化一體化產業鏈，除了恒力集團大連長興島項目，浙石化煉化項目（一期）即將建成投產，盛虹煉化項目開工建設，中化旭陽煉化項目即將開建。主營單位帶頭建設的中科煉化、中委廣東石化、中化泉州煉化（二期）等多個煉化一體化項目的建設正在推進。國際巨頭也來中國煉化市場分一杯羹，除了埃克森美孚、巴斯夫等外商獨資石化項目正在推進外，殼牌、SABIC、沙特阿美將與國內石化企業在煉化領域展開合作。山東地煉轉型升級，正在布局裕龍島大型一體化項目。

伴隨著這些大型煉化一體化項目的逐步推進，中國石化行業格局必將發生新的巨變，我們市場行業的參與者要及時跟進，調整自身，在這樣的一場變革中找尋新的機會。

來源于金聯創