張夢(mèng)潔 孫陽

近日，由于俄羅斯拒絕了歐佩克的進(jìn)一步聯(lián)產(chǎn)減產(chǎn)建議，隨即沙特大幅度下調(diào)了4月原油官方售價(jià)，并宣稱4月將增加其原油產(chǎn)量。在增產(chǎn)預(yù)期及價(jià)格下調(diào)之下，加之對(duì)新冠肺炎疫情帶來的經(jīng)濟(jì)和需求的不確定性的擔(dān)憂，3月9日國(guó)際油價(jià)暴跌逾10美元/桶，單日百分比跌幅為1991年1月海灣戰(zhàn)爭(zhēng)來最大。

國(guó)際原油價(jià)格暴跌，也引起了國(guó)內(nèi)天然氣從業(yè)者極大的關(guān)注，畢竟，石油、天然氣、煤炭三大能源之間有著千絲萬縷的聯(lián)系。

國(guó)際油價(jià)暴跌 進(jìn)口LNG成本或?qū)⑾陆?/span>

對(duì)既存在銷售壓力，又存在成本壓力的中國(guó)天然氣買家來說，此次國(guó)際原油暴跌不失為一個(gè)利好消息。

目前國(guó)內(nèi)萎靡的市場(chǎng)行情之下，中國(guó)天然氣買家難有余力消化LNG現(xiàn)貨，所以現(xiàn)階段進(jìn)口基本以長(zhǎng)協(xié)貨為主。我們知道，中國(guó)天然氣買家在與上游簽訂長(zhǎng)協(xié)合同時(shí)，價(jià)格計(jì)算公式基本都是與布倫特原油掛鉤，而此番原油暴跌，勢(shì)必會(huì)極大地影響天然氣長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，據(jù)了解，中國(guó)天然氣買家購(gòu)買LNG時(shí)簽訂的合同交割方式基本上是DES，也就是目的港船上交割，那么國(guó)際原油價(jià)格下跌將會(huì)很快傳導(dǎo)到中國(guó)，中國(guó)天然氣買家LNG進(jìn)貨價(jià)格或?qū)⒂邢陆怠?/span>

國(guó)際油價(jià)暴跌將傳導(dǎo)至中國(guó)，管道氣與LNG受力各不相同。再來看國(guó)內(nèi)的情況，中國(guó)天然氣進(jìn)口目前分為管道氣進(jìn)口及LNG進(jìn)口，兩者價(jià)格均與國(guó)際原油掛鉤，成本均將有所下降。

但管道氣現(xiàn)階段基本上是政府定價(jià)，所以說無論上游進(jìn)貨價(jià)格怎樣變動(dòng)，終端用戶的使用價(jià)格是不會(huì)輕易變動(dòng)的，所以國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)管道氣用戶來說基本上不會(huì)產(chǎn)生影響，還不如國(guó)家發(fā)改委一紙發(fā)文來的實(shí)在。

而從國(guó)內(nèi)LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，過去的經(jīng)驗(yàn)表明，國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的主導(dǎo)因素是供需關(guān)系，國(guó)產(chǎn)LNG和接收站賠錢銷售的狀況時(shí)有發(fā)生，成本對(duì)市場(chǎng)的影響有限。但考慮到目前國(guó)內(nèi)較差的需求，市場(chǎng)整體處于弱勢(shì)狀態(tài)，此番成本的下跌，將會(huì)轉(zhuǎn)化為海氣在國(guó)內(nèi)銷售的降價(jià)空間，這對(duì)國(guó)內(nèi)其他LNG供應(yīng)商來說，將有不佳預(yù)期。

替代能源下調(diào)，側(cè)面影響LNG終端。國(guó)內(nèi)受到原油價(jià)格暴跌沖擊最大的是成品油市場(chǎng)，市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，下一輪成品油調(diào)價(jià)后，汽油即將迎來5元時(shí)代，而天然氣和柴油價(jià)差將由當(dāng)前的1.6-1.8縮減至0.8-1左右，LNG經(jīng)濟(jì)性將會(huì)下降，但這基本也是國(guó)內(nèi)成品油最低售價(jià)，若國(guó)際油價(jià)再度下跌，國(guó)內(nèi)成品油將觸發(fā)“地板價(jià)”機(jī)制，不再隨原油下跌而下跌。所以，若國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格沒有出現(xiàn)暴漲，LNG的經(jīng)濟(jì)性將一直存在，車用市場(chǎng)難受影響。

綜上所述，國(guó)際原油價(jià)格暴跌對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響有限。若原油下跌不止，國(guó)內(nèi)LNG需求持續(xù)不佳之下，或有可能拖累國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格，但目前看來，此次油價(jià)下跌為沙特的報(bào)復(fù)性行為，延續(xù)時(shí)間有待觀察，我們對(duì)此次事件影響的看法持保守態(tài)度，國(guó)際原油價(jià)格暴跌短時(shí)間內(nèi)很難傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)。

LNG行業(yè)深受新冠肺炎疫情影響

受新冠肺炎疫情影響，2020年春節(jié)變得尤為漫長(zhǎng)。各行各業(yè)進(jìn)入停滯狀態(tài)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)驟然降溫。企業(yè)延遲復(fù)工，交通管控等方方面面導(dǎo)致LNG行業(yè)受影響較大。

企業(yè)延遲復(fù)工、學(xué)校延遲開學(xué)導(dǎo)致城市燃?xì)怃N量明顯下降，居民用氣大幅增加，同時(shí)由于工業(yè)用戶未復(fù)工，交通管制等客觀因素導(dǎo)致交通用氣銷量下降。2月中旬以后，國(guó)家推出收費(fèi)公路免費(fèi)，降低非居民用氣價(jià)格等舉措，積極促進(jìn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，天然氣市場(chǎng)穩(wěn)步回升。

LNG作為天然氣市場(chǎng)的縮影，表現(xiàn)尤為明顯。

供應(yīng)先減后增，LNG市場(chǎng)逐步恢復(fù)。2月初國(guó)產(chǎn)LNG開工率為21%，成為歷史新低。受新冠肺炎疫情影響，各地道路封閉，導(dǎo)致LNG運(yùn)輸不暢，LNG工廠庫存增加，多數(shù)工廠停產(chǎn)，導(dǎo)致開工率下滑。隨著近一個(gè)月以來，道路不斷恢復(fù)順暢，多數(shù)LNG工廠陸續(xù)復(fù)工，截至3月10日，國(guó)產(chǎn)LNG開工率為41%，較最低點(diǎn)提高20個(gè)百分點(diǎn)，基本已經(jīng)恢復(fù)至常規(guī)水平（見圖1）。

圖1 2018~2020年LNG開工率走勢(shì)圖

這在各地LNG產(chǎn)量圖（見圖2）中也可以看出來，2月中旬多數(shù)地區(qū)產(chǎn)量驟減，2月底陸續(xù)恢復(fù)，近期各地LNG產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)至春節(jié)前正常水平。

圖2 各地區(qū)LNG產(chǎn)量對(duì)比圖

道路恢復(fù)政策利好，終端需求恢復(fù)常態(tài)。2月17日全國(guó)收費(fèi)公路免費(fèi)，刺激整體物流市場(chǎng)恢復(fù)。降低了普貨運(yùn)輸運(yùn)輸成本，吸引各行各業(yè)物流加速恢復(fù)，LNG終端加氣站需求提升。據(jù)隆眾資訊采樣了解，LNG加氣站恢復(fù)至正常水平的八九成。

2月22日國(guó)家發(fā)改委為降低企業(yè)用氣成本，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)發(fā)出通知，規(guī)定非居民用氣門站價(jià)格提前執(zhí)行淡季價(jià)格政策，對(duì)價(jià)格已放開的非居民用氣，鼓勵(lì)天然氣生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)與下游用氣企業(yè)充分協(xié)商溝通，降低價(jià)格水平。一周之內(nèi)就有十幾個(gè)地市出臺(tái)了相應(yīng)的文件，終端工業(yè)用戶切實(shí)獲利。

政策支持下LNG需求逐步恢復(fù)，然而一季度受新冠肺炎疫情影響較大，整體需求不如去年。二季度后，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)常規(guī)，企業(yè)復(fù)工，普貨運(yùn)輸繼續(xù)恢復(fù)，二季度需求或有所回升。

圖3 山西主要地區(qū)采樣加氣站銷量

圖4 2018~2020年一季度國(guó)產(chǎn)LNG均價(jià)走勢(shì)圖

2020年開年，LNG價(jià)格在3000~4000元/噸之間震蕩，今年2月底的LNG價(jià)格與2018年基本重合，比2019年低約1000元/噸。2018年由于1月價(jià)格高企，造成LNG經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)不再，3月LNG價(jià)格跌至3000元/噸上下。2019年在柴油燃料升級(jí)的推動(dòng)下，LNG重卡需求增加，提振LNG終端需求。2020年受新冠肺炎疫情影響變得尤為困難，目前LNG供應(yīng)基本恢復(fù)常態(tài)，但是需求仍有提升空間，供大于求局面難改。3月中旬北方集中供暖結(jié)束后，天然氣市場(chǎng)將迎來傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)LNG價(jià)格震蕩下行。

（作者單位：隆眾資訊）