新型煤化工行業(yè)有望進入穩(wěn)步發(fā)展期

考慮到我國原油及天然氣較高對外依存度,我們認為有效利用現(xiàn)有豐富煤炭資源,通過新型煤化工產(chǎn)業(yè)適當降低其他能源進口量將是我國能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有益方向之一。隨著3月份新型煤化工項目批復重啟,我們認為政策已開始“適度鼓勵新型示范項目建設”,新型煤化工行業(yè)將有望進入穩(wěn)步發(fā)展期。

煤制天然氣和煤制烯烴發(fā)展前景較好

從技術路徑、成本優(yōu)勢、能量轉換效率、資源消耗以及示范項目運營情況等幾個維度來分析,我們認為煤制天然氣和煤制烯烴具有大規(guī)模工業(yè)化發(fā)展?jié)摿Α囊呀ǔ身椖扛魃a(chǎn)單元設計、施工情況來看,中國化學在煤氣化、凈化、甲烷化;中石化煉化工程在甲醇制烯烴等領域均有較強競爭優(yōu)勢。

三方面因素或影響新型煤化工投資進度

我們認為業(yè)主投資意愿及資金情況、技術儲備及運營建設經(jīng)驗、對未來油價預期及資源約束條件將影響新型煤化工項目投資進度。從時間維度來看,業(yè)主投資意愿和資金狀況會在短期內(nèi)影響項目開工時間及施工進度,而技術儲備、運營經(jīng)驗/效率、對未來油價預期等或將影響行業(yè)長期投資規(guī)模。

至2018年新型煤化工投資總額預計將達到8000億元

在以煤炭深加工示范項目和已獲“路條”項目為基準假設下,我們預計至2018年新型煤化工項目投資總額或將達到8000億元,其中煤制天然氣約為4400億元,在各新型煤化工項目中占比最高,并有望從2014年下半年起逐步進入項目開工/施工高峰。（瑞銀證券）