能源危機里的冬季悄然來臨，歐洲、北美和中國的天然氣市場卻呈現出迥然不同的局面。

在歐洲，新建的天然氣管道“北溪2號”遲遲未能獲批，歐洲取暖需求不斷上升以及俄羅斯和烏克蘭之間緊張形勢的持續，歐洲幾大天然氣價格再度刷新歷史新高。分析師預計，若俄羅斯氣源沒有明顯提升，歐洲的天然氣庫存在明年就將下探到歷史性低位。

而在中國和北美市場，較為溫和的天氣以及充足的資源儲備，使得當地的天然氣價格正面臨下行壓力。

歐洲氣價再刷新高

今年9月以后，全球各地天然氣價格曾沖上歷史高位，此后市場緊張情緒逐漸消散，各地天然氣價格已經明顯回落。但隨著冬季的到來，歐洲天然氣價格自本月初起漲幅再度超過30%，刷新歷史新高。

12月14日，TTF基準荷蘭天然氣期貨飆升突破130歐元/兆瓦時，高于今年10月初創下的116.5歐元/兆瓦時的歷史最高值；ICE英國天然氣期貨價格飆升至3.24英鎊/千卡，刷新了10月5日創下的2.94英鎊/千卡的歷史高點。

標普全球普氏數據顯示，低氣溫提振市場需求，12月14日運往西北歐的LNG交付價格已經超過亞洲現貨價格，達到41.95美元/百萬英熱，超過10月5日曾創下的40.15美元/百萬英熱的高位，創下歷史新高。

交易員指出，由于需求強勁，西北歐的天然氣資源購買熱情高漲；當前從俄羅斯穿越波羅的海抵達德國的北溪2號天然氣管道開通之日仍不確定，這也推漲了歐洲天然氣的價格。

今年9月，從俄羅斯出發經波羅的海前往德國的北溪2號輸氣管道就已完工，飽受氣價和電價上漲之苦的歐盟曾對其寄予厚望。

但在美國的反對之下，以及與歐盟當地法律的沖突，加之地緣政治緊張形勢，北溪2號遲遲未能投用，俄羅斯方面此前將冬季對歐天然氣供應與北溪2號掛鉤，因而對于北溪2號通氣出現任何風波，都會在天然氣市場掀起不小的波瀾。

11月，德國能源監管機構暫停了北溪2號天然氣管道的審批認證。德國新上任的德國外交部長近期表示，所有的能源項目都應符合歐盟能源立法，北溪2號管道不符合歐盟法規將不會被批準。這也意味著，北溪2號的通氣時間又將有所延長。

從另一方面來看，俄羅斯與烏克蘭之間持續緊張的形勢，令當地的天然氣供應形勢再度變得緊張起來，北溪2號的前景繼續充滿不確定性。分析師預計，在北溪2號獲得批準之前，俄羅斯的天然氣供應仍將保持在相對較低的水平；從當前的形勢來看，俄羅斯與烏克蘭的沖突局勢持續，德國對于北溪2號管道的審批仍未通過，該天然氣管道的通氣可能要到2022年下半年以后。

低庫存開啟歐洲取暖季

對于整個歐洲的冬季能源供應來說，夏季的天然氣庫存顯得至關重要，但從夏季開始經濟復蘇以及高溫天氣，都導致天然氣需求超出往常水平很多。在冬季還未到來之時，歐洲的天然氣庫存就已經降至了較低水平。

近期，歐盟委員會正在探討聯合儲備戰略天然氣資源的可能性，但對于這個冬天來說，可能是遠水救不了近火。當地氣象部門預計，歐洲大陸將在12月19日再度迎來降溫天氣，市場預計這將加速歐洲天然氣庫存的消耗。

伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）歐洲天然氣和液化天然氣副總裁Massimo Di-Odoardo表示，按照當前俄羅斯的天然氣出口水平，在正常的氣溫條件下，到明年3月歐洲天然氣庫存將降低至創紀錄的低值。

根據歐洲天然氣基礎設施機構的數據，截至12月13日，歐洲天然氣庫存水平僅為61.9%，遠低于2020年同期的81%，以及2019年同期的90.5%。按照當前的庫存消耗速度，若歐洲大陸后期沒有回穩跡象，預計當地天然氣庫存將在2022年3月-4月達到極低水平。

金聯創天然氣分析師呂娜表示，隨著歐洲氣價的不斷走高，亞歐溢價逐步收窄，并在12月14日關閉套利窗口。東北亞LNG市場受到中國和日本高庫存的影響，市場采買需求低迷，加之中國國內市場需求持續萎靡，東北亞JKM指數漲幅緩慢，導致歐洲氣價已經高于東北亞現貨價格。

北美、中國氣價階段性下探

由于美國本土天氣相對較為溫和，天然氣需求并沒有預期那般旺盛，美國的用暖需求已經降低至六年以來的最低水平。標普全球普氏匯總的數據顯示，12月份，美國家庭和商業取暖平均需求僅為359億立方英尺/日，為2015年以來的最低同期水平。

在一年中最冷的12月-次年2月，天然氣期貨市場和遠期市場的情緒往往會對天氣變化反應過度，這直接會對供需和庫存水平造成影響。

標普全球普氏分析指出，近期的溫和天氣帶來北美天然氣的價格顯著走低，冬季供需前景正發生變化；疲軟的需求也讓持續消耗的庫存得到舒緩，這或許將改變冬季甚至更長遠時期的天然氣供應前景。

在中國市場方面，由于上游資源準備充足與下游需求疲軟，國內液化天然氣市場在消費旺季陷入冷淡行情。今年10月底，金聯創全國LNG價格指數曾攀升至8042元/噸的年內高點，但近期接近腰斬，跌至4100元/噸附近。

分析人士指出，今年冬天氣溫并未大幅下降，國內城燃企業取暖需求補采LNG并不積極，而冬季多地錯峰限產執行較為嚴格，但遭受了前期的高氣價打擊后，整體工業用氣也呈疲軟態勢，物流運輸活躍程度降低，部分地區降雪也導致車用LNG需求低迷。