經歷了2021年全球大宗市場的超級牛市行情，上游原料端企業的業績受益與下游加工企業的成本壓力已逐步凸顯。連日來，上游化工企業受益產品漲價業績暴增的消息頻現。

　　相比化工產品，煤炭市場2021年更是熱度高漲，雖然四季度受政策調控影響價格顯著回落，但強價格中樞下，相關企業保持了較好盈利水平。

　　化工上下游業績分化

　　1月13日晚間，主要從事化工原料及產品制造、銷售的江蘇索普披露2021年業績預告顯示，預計全年實現凈利潤23億元到25億元之間，同比增長894.34%到980.81%。江蘇索普表示，2021年公司主要產品醋酸及衍生品價格同比漲幅較大。

　　2021年醋酸市場價格屢創新高，4月底市場價格一度漲破8000元/噸。開源證券研報顯示，國內醋酸制備工藝以甲醇低壓羰基合成法為主。2020 年12月14日，醋酸現貨達到年內最高價5300元/噸，而2020 年內低點為2030元/噸，累計漲幅達161.08%。而2021年，國內外多套醋酸裝置意外停車，又一次刺激了醋酸價格快速上漲，推動國內醋酸價格達到近年來的高位。

　　漲價概念拉動下，江蘇索普2021年前9個月股價呈現持續上行態勢，漲幅超過300%。

　　上游化工產品價格高企，無疑加重了下游企業成本壓力。

　　13日晚間，奧克股份公告，由于國際原油庫存下降疊加市場擔憂供應趨緊助推原油價格全面上漲，公司主要原材料乙烯的采購成本同比增加約32%。此外，公司全資子公司江蘇奧克化學有限公司于2021年3月6日至4月26日對生產裝置進行擴能改造及檢修，且受疫情和能耗管控等因素影響產能降低，導致相應成本費用增加。報告期內產品綜合毛利率下降約4個百分點。

　　受此影響，盡管2021年該公司主營產品聚羧酸減水劑聚醚單體的銷量同比增長約20%，銷售收入同比增加約21%;鋰電池電解液溶劑產銷量快速增長，實現銷量約2.7萬噸，毛利約1.2億元，依然未能解除業績下行壓力。奧克股份預計2021年實現凈利潤3.45億元-3.55億元，同比下降14.33%-11.85%。

　　煤焦企業盈利激增

　　1月13日晚間，陜西黑貓披露，預計2021年實現凈利潤15億元-16億元，同比增長672.5%到724%。陜西黑貓表示，2021年焦化行業景氣度向好，公司的主要產品銷售價格持續上漲;同時，公司主要產品全年產銷量大增，其中焦炭、BDO的產銷量同比增長分別約為25%和50%。此外，公司享受參股公司建新煤化投資收益同比增加。

　　公開資料顯示，截至2021年6月底，陜西黑貓具有年產780萬噸焦炭、30萬噸甲醇、37萬噸合成氨、25萬噸LNG、6萬噸BDO的設計產能，焦炭生產能力已躋身全國前列。

　　而2021年，在“碳達峰、碳中和”的大背景下，環保、能耗政策多出，整體上焦炭及化工產品處于供需緊平衡的狀態，焦炭價格和利潤都處于相對較高水平。

　　2021年10月中旬，國內焦炭期貨主力合約2205最高報3873.5元/噸，較3月份最低2096元/噸的價格，最大漲幅超過84%。此后，受政策調控影響，焦炭價格半月間跌至2200元/噸上下。

　　不過盡管經歷價格跳水，陜西黑貓四季度經營業績依然向好。公司此前披露，2021年第四季度公司焦炭銷售收入31.16億元;焦炭平均單價3039.27元/噸，同比上漲69.97%。

　　近段時間來，焦炭市場回漲態勢明顯。寶城期貨研報顯示，隨著下游鋼廠積極復產，焦炭現貨市場貿易氛圍較好，截至1月10日，河北部分鋼廠已落實焦炭第三輪提漲200元/噸。

　　而期貨市場上，截至1月13日收盤，焦炭主力合約報3106元/噸，較2021年11月低點已上漲超40%。