中秋節(jié)前，塑料主力合約L1401出現(xiàn)了一定調(diào)整，但節(jié)后在60日均線附近受到支撐并反彈。從基本面情況看，塑料未來振蕩偏強的概率較大，投資者操作上應以逢低買入為主。

原油價格強勢振蕩

從塑料與原油的長期相關性來看，雖然整體水平較低，但近期有所回升，原油未來取向?qū)λ芰现虚L期走勢產(chǎn)生重要影響。

從長期宏觀經(jīng)濟層面來看，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇，歐元區(qū)經(jīng)濟有筑底回升跡象，系統(tǒng)性風險再次發(fā)生的概率極低，中國經(jīng)濟在政府加大支出的情況下保持預期增速的可能性較大，所以宏觀因素對油價構(gòu)成一定的支撐。在伊朗石油禁運沒有得以解除的情況下，全球石油供給依然會保持偏緊狀態(tài)。盡管美國石油產(chǎn)量在頁巖油氣的幫助下大幅上升，但是鑒于美國“能源安全”政策，不對外形成出口，因此對全球市場供給影響有限。而其他國家在短期幾乎不可能復制美國的“頁巖革命”。油價或進入“周期性穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性緊張”的時代，暴漲與暴跌已經(jīng)離原油遠去。總體而言，我們認為四季度油價或?qū)⒕S持強勢振蕩格局，則塑料下行空間相對有限，上行概率增大。

LLDPE庫存水平偏低

PE社會庫存較上月底增加4.92%，比上年同期減少3.22%。分區(qū)域來看，本月南、北方庫存上升，但北方增幅較大。北方庫存較上月底增加11.80%，比上年同期增加10.08%；南方庫存較上月底增加1.55%，比上年同期減少6.54%。總體來看，庫存環(huán)比有所增加，但同比仍處于下降趨勢。

從PE港口庫存看，8月份第四周進口數(shù)量保持中等水平，到港總量并不是很大。近期港口出貨速度較快，庫存持續(xù)下降。貨源構(gòu)成方面，LDPE進口數(shù)量依然最少，LLDPE需求增加，庫存下降明顯、HDPE庫存略有增加。8月份進口數(shù)量基本處于正常水平，市場壓力不大。9月份進口數(shù)量可能會出現(xiàn)下降。

裝置檢修減少產(chǎn)量

8月PE石化裝置檢修依然較多，其中撫順石化、大慶石化、遼通化工(4.84,-0.06,-1.22%)及燕山石化等裝置檢修對市場影響較大，其他像蘭州石化等部分裝置由于檢修產(chǎn)能較低或檢修時間較短，對市場影響較弱。檢修裝置產(chǎn)能共計在332.5萬噸/年，損失產(chǎn)量在12.81萬噸左右。這部分產(chǎn)量減少將在9月有所體現(xiàn)，石化庫存近期下滑明顯。

PE供需緊平衡

從PE的供需數(shù)據(jù)可以看出，7月份國內(nèi)PE產(chǎn)量為88萬噸，較去年同期增加11.8萬噸，同比增加15.5%。全年累計增加68.5萬噸，增幅為12.1%。7月份國內(nèi)PE表觀消費量為169.62萬噸，較去年同期增加22.18萬噸，增幅為15.04%。1—7月份累計1103.65萬噸，比去年增加116.11萬噸，增幅為11.76%。整體上，今年1—7月塑料產(chǎn)量整體增長12%，而庫存卻低于去年，顯然今年以來消費的增長更為明顯。

隨著天氣轉(zhuǎn)涼，下游消費有可能恢復，預計塑料市場仍會保持供需緊平衡狀態(tài)，短期很難快速轉(zhuǎn)向供應過剩。從1—7月LLDPE主要下游產(chǎn)業(yè)塑料薄膜的產(chǎn)量來看，LLDPE需求量穩(wěn)步增長是可以得到保證的。1—7月塑料薄膜產(chǎn)量同比增長了11.5%，農(nóng)膜產(chǎn)量同比增長達到20.1%。大型企業(yè)訂單較多，小企業(yè)訂單有所改善。日用品開工率仍維持提高至60%—70%。隨著農(nóng)膜需求旺季的來臨，棚膜加工企業(yè)需求增加。因多數(shù)地膜使用回料，回料進口的大幅減少將會造成LLDPE料供應吃緊。

操作建議

從原油及塑料供需形勢看，油價維持高位以及塑料基本面供應偏緊的狀態(tài)都對塑料價格起到較強的支撐作用。建議投資者在10600—10800買入L1401合約，目標價位11000—11300，止損價位10500。