三鋼閩光今日發布2013年3季報,報告期內公司實現營業收入139.95億元,同比增長5.97%;營業成本135.84億元,同比增長3.73%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤-0.13億元,去年同期公司凈利潤為-2.66億元;實現EPS為-0.03元。

其中,3季度公司實現營業收入47.19億元,同比增長11.10%;營業成本45.36億元,同比增長2.84%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.18億元,去年同期公司凈利潤為-2.81億元;3季度實現EPS0.03元,2季度EPS為-0.11元。

事件評論

生產恢復與煤化工資產并表,3季度扭虧:2季度高爐檢修導致的產量下降在7月已經結束,公司產量7、8月持續恢復,假設9月產量與8月相同,我們估算公司3季度產量環比將有8.5%左右的增幅。綜合考慮到3季度國內鋼價反彈幅度有限,公司3季度營業收入環比增長6.05%主要是產量環比增長所致。

生產恢復同時也帶來公司盈利能力的改善,公司3季度毛利率為3.87%,環比2季度0.79%明顯上升。由于公司3季度完成對了三鋼煤化工公司的收購,我們預計盈利能力較高的煤化工資產為公司毛利率改善也貢獻了一定的增量。綜合來看,產量恢復帶動的營業收入和毛利率改善應該是公司3季度凈利潤扭虧的主要原因。

3季度公司財務費用為0.89億元,環比2季度0.61億元有所增加,這與公司歷年3、4季度財務費用環比逐步上升的規律一致,或與公司特殊的財務結算制度有關。

另外,公司預計2013年實現凈利潤0.11億元~0.75億元,對應全年EPS為0.02元~0.14元;據此推算,公司4季度實現EPS0.05元~0.17元。4季度盈利環比明顯增長,我們預計可能是煤化工公司貢獻利潤所致。

預計公司2013、2014年EPS分別為0.06元和0.15元,維持“謹慎推薦”評級。