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LME銅現貨貼水減小支撐銅價

作者: 2013年11月01日 來源:鋼聯資訊 瀏覽量:
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目前,市場對于銅價后期走向分歧較大。從倫敦銅市場來看,庫存持續減少和現貨貼水走強似乎表明倫敦銅現貨消費的好轉,對銅價會有一定的支撐。而從國內市場來看,雖然四季度屬于銅市的消費淡季,但目前五萬附近的價格

目前,市場對于銅價后期走向分歧較大。從倫敦銅市場來看,庫存持續減少和現貨貼水走強似乎表明倫敦銅現貨消費的好轉,對銅價會有一定的支撐。而從國內市場來看,雖然四季度屬于銅市的消費淡季,但目前五萬附近的價格仍處于滬銅密集交易區間的低位,如果不出現重大的風險事件,銅價下跌的空間將比較有限,建議以逢回落買入操作為主。

金屬銅期貨與現貨價格走勢基本保持一致,但升貼水的變化對價格的運行仍有一定的指導意義。LME銅現貨升貼水與銅價保持著一定的正相關性。前幾年LME銅現貨升貼水波動較大,一般來說,在LME銅現貨升水出現高位拐點時,對應LME銅價的相對高位。而LME銅現貨貼水的低位拐點出現時,銅價逐漸從低位走穩。

經過長期跟蹤發現,倫銅升貼水的漲跌周期與銅價的漲跌周期有類似之處,粗略分為兩個階段:

第一階段,現貨貼水在0軸線以下振蕩企穩后,銅價逐漸止跌,兩者同步反彈,銅價達到高點后進入高位振蕩,而升水高位拐點出現時,對應銅價的相對高點。

第二階段,現貨升水在高位拐點出現后振蕩回落,伴隨銅價的下跌,現貨升水回落到0軸線以下并止跌時,銅價逐漸企穩,等待下一個周期開始。

從升貼水與銅價變化的兩個階段中可以總結出以下規律:在LME銅現貨剛轉為升水并逐漸走強時,銅價上漲的概率較大,可跟進買入;在升水從高位開始回落時,銅價下跌的概率較大,可跟進賣出;當貼水達到0軸線以下并企穩時,銅價的下跌空間將較小,或將進入低位振蕩走勢,空單止盈離場。一般來說,兩者的漲跌周期相差不大,但如果貼水出現較長時間的低位振蕩走勢時,銅價會延續升水回落時的趨勢。

2012年7月份升水回到0軸線以下以來,很少回到0軸線以上,銅價在這個階段屬于振蕩回落走勢,符合前期的運行規律。從現狀來看,最近貼水出現連續走強的走勢,達到0軸線附近,加上持續減少的現貨庫存,短期貼水振蕩上行的可能性仍然較大,而如果在0軸線之上持續走強的話,銅價反彈的概率將較大。

綜上所述,美聯儲維持QE不變,雖然國際環境仍有一些不確定性,但整體來看,出現重大風險事件的可能性很小,五萬附近的銅價不太可能出現大幅回落。從倫銅庫存來看,6月底至今,倫銅庫存減少幅度達30%。從庫存變化周期判斷,倫銅庫存將減少至明年3月份附近,這一點將支持倫銅貼水的走強。關注倫銅升貼水走勢,如持續走強,可跟進銅多頭,如短期振蕩,可選擇逢回落買入操作。從時間來看,目前似乎并不是最佳的上漲啟動時機,如果在11月下旬銅價仍處于低位,可選擇買入持有,等待年底上漲行情的啟動。

(作者單位:弘業期貨)


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標簽:LME銅 銅價

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