煤化工或成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。在傳統(tǒng)上，煤化工一方面對(duì)環(huán)境的損害比較大，面臨較大的環(huán)保壓力；另一方面，煤化工技術(shù)一直難有較大突破，在生產(chǎn)過程中并不穩(wěn)定。因此，近年來國內(nèi)煤化工的發(fā)展一直爭議不斷，相關(guān)的政策也搖擺不定，成為阻礙煤化工發(fā)展的瓶頸。

隨著產(chǎn)業(yè)化試驗(yàn)等積極因素的增加，在技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)下，煤化工瓶頸的突破態(tài)勢已逐漸明晰。煤化工方面的政策在今年逐漸明朗，能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃、“十二五”國家自主創(chuàng)新能力重點(diǎn)建設(shè)、大氣污染防治“國十條”、調(diào)整能源替代戰(zhàn)略規(guī)劃等政策文件先后公布，現(xiàn)代煤化工獲得了政策上的支持與鼓勵(lì)，為日后的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

煤化工行業(yè)迎來產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)

我國原油進(jìn)口依存度逐年提高，能源結(jié)構(gòu)存在改善需求；煤炭供給重心逐步西移，未來新疆成為主要增量來源，煤炭運(yùn)距過長、成本過高，就地轉(zhuǎn)化存在必要性；煤價(jià)回落，煤油比價(jià)降低為煤化工提供了可能性。

煤化工產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，一方面，國內(nèi)煤炭價(jià)格一直低迷不振，動(dòng)力煤價(jià)格只有頂峰時(shí)的50%，但原油價(jià)格一直在歷史高位區(qū)域震蕩，由此來看，煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是具備顯著的經(jīng)濟(jì)效益潛力的。另一方面，基于中國能源安全的考慮。國內(nèi)能源消費(fèi)形勢嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)2015年天然氣對(duì)外依存度超過35%，2020年石油對(duì)外依存度超過60%，以煤炭消費(fèi)為主的局勢在短時(shí)期內(nèi)難以改變。在現(xiàn)有能源消費(fèi)格局下，發(fā)展煤炭利用清潔、高效的煤化工產(chǎn)業(yè)，是降低碳排放及大氣污染最現(xiàn)實(shí)的選擇，未來市場空間廣闊。

煤制天然氣的能源利用效率最高，是中國實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)最現(xiàn)實(shí)的途徑。上半年新批項(xiàng)目中，天然氣項(xiàng)目就占一半，而天然氣提價(jià)趨勢明顯，將進(jìn)一步提高煤制天然氣的效益，目前大唐國際克什克騰項(xiàng)目一期、新疆慶華項(xiàng)目一期工程已經(jīng)建成投產(chǎn)。

煤制相關(guān)項(xiàng)目將迎訂單高峰期

根據(jù)《天然氣發(fā)展“十二五”規(guī)劃》要求，到2015年國產(chǎn)天然氣供應(yīng)能力將達(dá)到1760億立方米左右。其中，煤制天然氣約150至180億立方米，占國產(chǎn)天然氣8.5%至10%。

據(jù)煤化工行業(yè)技術(shù)人員透露，今年以來10多個(gè)大型煤化工項(xiàng)目獲得了“路條”，也激勵(lì)了更多煤炭甚至其他行業(yè)參與煤化工投資。預(yù)計(jì)今年下半年至明年初，煤化工項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工企業(yè)將迎來訂單高峰期。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，中國擬在建的煤制天然氣項(xiàng)目約有39個(gè)，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能達(dá)1765億立方米/年，相當(dāng)于中國2011年天然氣總產(chǎn)量1.72倍。

投資策略：

安信證券認(rèn)為，至2015年前后，煤化工的規(guī)模化將成為拉動(dòng)煤炭消費(fèi)的新動(dòng)力，屆時(shí)煤化工耗煤占煤炭消費(fèi)的比重達(dá)到15%左右，引領(lǐng)煤炭行業(yè)進(jìn)入新上升周期。在煤化工規(guī)模化之前，煤炭行業(yè)過剩格局延續(xù)，煤價(jià)仍將在底部徘徊，行業(yè)整體缺乏趨勢性機(jī)會(huì)，持有全產(chǎn)業(yè)鏈公司仍是相對(duì)安全度過行業(yè)周期低谷的最佳選擇。我們相對(duì)看好中國神華、蘭花科創(chuàng)，直接參與新型煤化工業(yè)務(wù)的公司主要有中煤能源，但對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)仍需等待。