上周五，聯(lián)合化工（002217）正式宣布并購觸摸屏模組廠商合力泰，股價在公告當(dāng)日即封漲停板。

在合力泰完成借殼上市之后，一年前火線入股的深創(chuàng)投又將完成一單并購?fù)顺龅纳猓~面盈利2.5倍。

根據(jù)并購方案，聯(lián)合化工向合力泰原股東文開福等其他10名自然人及深創(chuàng)投等法人以4.14元/股的價格增發(fā)6.69億股，以收購其所持有的合力泰100%股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅狭μ⒊蔀槁?lián)合化工的全資子公司，而原控股股東文開福將持有聯(lián)合化工28.14%的股份，成為該上市公司的實際控制人。

合力泰借殼上市后，上市公司主業(yè)在現(xiàn)有的化工基礎(chǔ)上新增觸摸屏、中小尺寸液晶顯示屏的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。同時，聯(lián)合化工還出臺配套融資方案，向其他特定投資者增發(fā)9000萬股，融資3.73億元，用于合力泰投資建設(shè)觸摸屏和蓋板玻璃的產(chǎn)能。

在這一樁并購案的背后，深創(chuàng)投等其他私募股權(quán)投資機構(gòu)（PE）通過“快進快出”的并購?fù)顺鐾緩剑@利頗豐。2012年7月，深創(chuàng)投、南昌紅土（深創(chuàng)投管理的創(chuàng)投基金，持股10%）以及光大資本分別以5400萬元、1000萬元及2400萬元入股合力泰。去年底，合力泰完成改制，深創(chuàng)投也由此獲得相應(yīng)比例的股份。

隨著聯(lián)合化工并購案推出，深創(chuàng)投等創(chuàng)投基金也成為此次增發(fā)的對象。其中，深創(chuàng)投、南昌紅土分別獲聯(lián)合化工增發(fā)股4515.43萬股、836.19萬股，光大資本獲增發(fā)股2006.86萬股。

若以增發(fā)對價4.14元/股計算，上述股份對應(yīng)價格分別為1.87億元、0.35億元和0.83億元。而按照聯(lián)合化工最近市價算，上述股份市值還要更高些。短短一年時間，深創(chuàng)投的投資收益達到246.18%。

事實上，近年來，VC（風(fēng)險投資）/PE通過A股并購?fù)顺龅陌咐⒉货r見。在近一兩年內(nèi)，這樣的案例越發(fā)多見，其中一個原因A股IPO（首次公開發(fā)行）關(guān)閘，更多擬上市公司IPO無門，進而開始在二級市場物色殼資源。

與此同時，并購?fù)顺龅幕貓舐室苍谏仙Ｍ吨屑瘓F最新數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度VC/PE通過IPO退出的平均賬面回報率僅僅只有1.9倍，而與此相對的是，三季度VC/PE通過并購方式退出的平均回報率已經(jīng)達到了2.5倍。