前期，受原油價格持續上漲和市場庫存偏低等因素影響，LLDPE期價持續走強。筆者認為，由于塑料市場庫存仍偏低，供給壓力較小，且LLDPE仍處于季節性旺季，需求量將繼續增加，預計后市LLDPE期價將延續強勢。

成本支撐將進一步增強

近期匯豐銀行公布的數據顯示，11月匯豐中國制造業PMI預覽值為50.4，預測值50.8，前值50.9，創近兩個月新低。盡管中國制造業復蘇速度略有放緩，使得原油期貨價格承壓走低，但美國經濟數據超預期在一定程度上支撐原油走勢。美國勞工部公布的數據顯示，截至11月9日當周初請失業金人數下跌2.1萬人至32.3萬人，創9月28日當周以來最低，預期33.5萬人。此外，由于季節性檢修結束，煉廠開工率有望回升，美國原油庫存增速放緩。美國能源署公布的數據顯示，截至11月14日當周原油庫存繼續上升，增加37.5萬桶，至3.8846億桶，但低于增加100萬桶的預估。美國商業原油庫存增速顯著放緩，超出預期，國際市場重燃對美國能源需求的信心。

供給壓力不大

當前，無論是石化庫存還是貿易商庫存均處于偏低的狀態，這支撐前期塑料價格持續走高。中塑資訊統計數據顯示，截至2013年11月16日，PE較上月底減少1.08%，比上年同期減少8.27%。盡管10月中下旬撫順裝置的重啟會導致國內LLDPE的供應量有所增加，但這不能從根本上改變目前LLDPE供應緊張的格局。目前大慶石化年產值25萬噸全密度裝置繼續停車，神華全密度裝置計劃12月1日轉產HDPE。福建煉化自10月18日起檢修50天，擴能至90萬噸，計劃12月中旬開車，按照以往的慣例，由于福建煉化LLDPE產能過大，延遲重啟可能性較大。整體來看，后期國內LLDPE的供應增量比較有限。

需求量將繼續增加

盡管北方傳統棚膜旺季逐步進入尾聲，廠家對于原料的需求逐步轉淡，但當前正值地膜生產旺季，對原料的需求增加，據了解，華北、華東地區農膜工廠開工率較好，維持在80%—100%，訂單量較為樂觀，黑龍江、新疆等廠家將陸續啟動生產，因此11—12月份農膜產量仍將繼續增加。此外，遵循季節性規律，塑料薄膜產量在四季度也會有明顯提升，而下游工廠原料庫存處于低位，對原料存在剛性補貨需求。

綜上所述，由于季節性檢修結束，煉廠開工率有望回升，美國原油庫存增速將放緩，未來原油價格上漲概率大，同時，目前塑料庫存仍處于低位，預計后期供給壓力較小，LLDPE市場仍處于季節性旺季，需求量將繼續增加，供需面支撐塑料行情，后市塑料有望延續漲勢。