周三尾盤拉漲的多頭熱情周四遭挫。股指期貨四個合約在交割日前夜全線下跌。當月合約IF1312下跌21.8點，報收2341.0點，跌幅為0.92%。新晉主力合約IF1401下跌19.6點，報收2349點，跌幅為0.83%。其余兩個合約跌幅亦在0.8%附近。但滬深300現(xiàn)貨指數(shù)跌幅更大，下跌24.82點至2332.41點，下跌1.05%。就持倉成交來看，收盤四個合約總持倉增倉2590手至131250手，成交量卻大幅增加23.2萬手至767393手。

市場人士指出，上漲縮量減倉、下跌放量增倉，表明市場資金的熱情集中在“空頭行情”，這對于多頭而言并不是好訊號。周三的翹尾雖然一度點燃了部分多頭的熱情，但面對“錢緊”，多頭無力回天。目前，股指能否止跌反彈較大程度上依賴于市場資金面狀況的變化。

沖高回落 收報日內(nèi)低點

昨日期指在周三短暫反彈后再度陷入弱勢格局，主力合約創(chuàng)階段性新低。上證指數(shù)下跌0.95%，同樣創(chuàng)出階段新低，成交量依然低迷。

就日內(nèi)走勢來看，期指早盤小幅高開后，一路向下，同時伴隨持倉量的明顯上升。早盤11點左右，期指一度出現(xiàn)15分鐘內(nèi)近20點的反彈。不過，當時期指持倉量快速回落，表明日內(nèi)的唯一一波像樣的反彈主要由“見好就收”的空頭獲利離場所致。反彈馬上被后續(xù)空頭給打壓，此后期指繼續(xù)一路走低，尾盤幾乎報收在日內(nèi)的最低點。

上海中期資深分析師陶勤英指出，從昨日期指日內(nèi)持倉變化來看，盤面基本仍由空頭掌控，早盤期指出現(xiàn)的那波快速上拉伴隨著持倉量的迅速回落，表明當時空頭獲利減倉欲望較強，不過隨后多頭并未趁勢加倉，因而期指隨后的走勢仍由空頭掌控，期指再度沖高回落并陷入弱勢震蕩格局。截至收盤期指小幅增倉，空頭打壓市場的力量較大。

對于期指昨日的走勢，廣發(fā)期貨資深研究員鄭亞男指出，“錢荒”傾向的利率飆升再次遭到央行的“袖手旁觀”令市場承壓，昨日期指全天呈現(xiàn)高開低走的態(tài)勢，最終收長陰。國泰君安期貨資深研究員胡江來指出，期指量化加權(quán)指示信號大概率地指向空頭方向，是主力連續(xù)11個交易日持續(xù)利好空頭格局。目前主力行情處在2350點關(guān)鍵點位，年末資金壓力以及隔夜美聯(lián)儲議息會議決定等因素，一定程度上壓制了期指。此外，持倉結(jié)構(gòu)方面的信號依然顯示部分參與者的做空套保意愿未見減弱。

資金面或定調(diào)近期走勢

在外圍利好的格局下，國內(nèi)期指一路向下，主要原因就在于資金面的緊張。市場人士分析，目前股指能否止跌反彈較大程度上依賴于市場資金面狀況的變化。

上海中期資深分析師陶勤英指出，QE縮減規(guī)模的信息令市場對美國經(jīng)濟回暖的信心上升，從而推動隔夜美股大幅上漲，同時國內(nèi)股指經(jīng)歷數(shù)日下跌之后存在技術(shù)性修復需求，然而在這種情況下，股指依然選擇下跌，這跟市場資金成本大幅上升引發(fā)的“錢荒”有關(guān)。近日市場資金利率迅速上升，市場寄予厚望的逆回購操作未能兌現(xiàn)，昨日央行連續(xù)第五次暫停逆回購，銀行間資金面緊張情緒加劇，銀行間1月期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率突破8%高點，7天shibor利率大漲144基點，其它各期限shibor均有不同程度的上行。資金面的極度緊張狀況令股指走勢承壓。

對于近期走勢，陶勤英分析，目前的情況下，股指能否止跌反彈較大程度上依賴于市場資金面狀況的變化。鄭亞男傾向于謹慎。她指出，考慮到QE始終還是要退出、IPO及新三板擴容等消息，加上資金面呈現(xiàn)的類“錢荒”傾向，投資者警惕情緒大幅滋生，這種環(huán)境相對利于空方。

此外，本周五為IF1312合約交割日，但持倉依然有30785手，屆時難免還有一場多空惡仗。鄭亞男指出，昨日在A股收盤后，恒生指數(shù)還在繼續(xù)下挫，鑒于通常恒生指數(shù)對于A股走勢稍有提前預示作用，期指交割日料相對偏弱。