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新浪財(cái)經(jīng)客戶(hù)端：證監(jiān)會(huì)新政激活A(yù)股 IPO改革八大關(guān)鍵詞

　　西部證券

　　上周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，新股發(fā)行在即對(duì)主板市場(chǎng)形成顯著壓力，滬指再度失守2100點(diǎn)關(guān)口，銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重指標(biāo)股表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)信心遭受重創(chuàng)。技術(shù)面上，上周滬指反彈至30周均線(xiàn)遇阻回落，周線(xiàn)再度收陰，5周均線(xiàn)與10周、20周均線(xiàn)形成“死叉”，30周均線(xiàn)持續(xù)走低，中期技術(shù)形態(tài)明顯趨弱。

　　上周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，新股發(fā)行在即對(duì)主板市場(chǎng)形成顯著壓力，滬指再度失守2100點(diǎn)關(guān)口，銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重指標(biāo)股表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)信心遭受重創(chuàng)。我們認(rèn)為，后市股指擊穿節(jié)前低點(diǎn)恐難避免，短期市場(chǎng)弱勢(shì)特征仍將延續(xù)。

　　新股發(fā)行致“滬弱深強(qiáng)”

　　從上周市場(chǎng)盤(pán)面分析，滬指反彈乏力，銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重股大幅殺跌，對(duì)大盤(pán)形成明顯拖累；而前期表現(xiàn)突出的四川長(zhǎng)虹[微博]、貴州百靈等個(gè)股也出現(xiàn)持續(xù)殺跌走勢(shì)，使得市場(chǎng)調(diào)整壓力進(jìn)一步增大，滬指破位下行再度擊穿2100點(diǎn)關(guān)口，上周五收盤(pán)點(diǎn)位已經(jīng)逼近元旦前低點(diǎn)2068點(diǎn)。市場(chǎng)下行過(guò)程中量能同步放大，后市股指繼續(xù)探底幾無(wú)懸念。

　　與滬指形成鮮明對(duì)比的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆市上漲，一周漲幅達(dá)到4.52%，手游、計(jì)算機(jī)、互聯(lián)金融、傳媒等題材股表現(xiàn)活躍，麥迪電氣、衛(wèi)寧軟件、陽(yáng)普醫(yī)療等個(gè)股股價(jià)更是創(chuàng)出歷史新高。

　　造成創(chuàng)業(yè)板與滬市走勢(shì)背離的主要原因是，新股發(fā)行將從上周三開(kāi)始，按照新的配售規(guī)定，滬深兩市持倉(cāng)市值分別計(jì)算，而首批新股中以創(chuàng)業(yè)板、中小板企業(yè)居多，市場(chǎng)資金明顯偏好于深市小市值品種，造成資金從滬市向深市轉(zhuǎn)移。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)主力借助投資者對(duì)首批上市新股熱炒的預(yù)期，竭力推高創(chuàng)業(yè)板、中小板股價(jià)，為將來(lái)出貨做好準(zhǔn)備，使得創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)滬市股票。目前創(chuàng)業(yè)板市盈率水平已經(jīng)達(dá)到55倍左右，在首批新股發(fā)行上市前后，創(chuàng)業(yè)板供求關(guān)系勢(shì)必發(fā)生逆轉(zhuǎn)，估值風(fēng)險(xiǎn)的釋放只是時(shí)間早晚問(wèn)題，對(duì)此投資者應(yīng)有足夠的警惕。

　　短期市場(chǎng)壓力較大

　　消息面上，上周五晚間思美傳媒和揚(yáng)杰電子分別獲得證監(jiān)會(huì)IPO批文，至此已有18家公司即將登陸A股市場(chǎng)，從1月8日開(kāi)始到15日，六個(gè)交易日將發(fā)行15只新股，發(fā)行節(jié)奏相當(dāng)密集，而大盤(pán)股陜西煤業(yè)的具體發(fā)行時(shí)間尚未公布。按照證監(jiān)會(huì)安排，今年1月份將有50只新股陸續(xù)完成發(fā)行，上周五滬指收盤(pán)2083點(diǎn)，低于2012年暫停新股發(fā)行時(shí)的大盤(pán)點(diǎn)位，在持續(xù)低迷的市場(chǎng)背景下，高密度的進(jìn)行新股擴(kuò)容或?qū)⒎糯驣PO重啟的沖擊力，拉低A股市場(chǎng)的運(yùn)行重心，不排除春節(jié)前滬指擊穿2000點(diǎn)大關(guān)的可能性。

　　此外，周四公布的最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月中采PMI指數(shù)為51%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，代表企業(yè)生產(chǎn)活力的新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)環(huán)比下降，內(nèi)外需都出現(xiàn)了疲弱的跡象；采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)也出現(xiàn)回落，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)力依然不足，表明宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨弱比較明顯，這再次加劇了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的憂(yōu)慮。

　　從資金面看，上周央行沒(méi)有在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行任何逆回購(gòu)操作，凈回籠資金290億元。進(jìn)入2014年，商業(yè)銀行的考核因素逐步消退，加上財(cái)政存款的集中投放，隔夜回購(gòu)利率已經(jīng)回落。雖然短期流動(dòng)性出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，但中長(zhǎng)期市場(chǎng)流動(dòng)性仍將維持緊平衡，上周三開(kāi)始新股申購(gòu)對(duì)資金的需求將會(huì)持續(xù)增大，春節(jié)前的市場(chǎng)流動(dòng)性不容樂(lè)觀(guān)。

　　技術(shù)面上，上周滬指反彈至30周均線(xiàn)遇阻回落，周線(xiàn)再度收陰，5周均線(xiàn)與10周、20周均線(xiàn)形成“死叉”，30周均線(xiàn)持續(xù)走低，中期技術(shù)形態(tài)明顯趨弱。從日線(xiàn)上看，滬指上周四個(gè)交易日三陰夾一陽(yáng)，周五股指連續(xù)向下?lián)舸?日、10日均線(xiàn)，日線(xiàn)KDJ指標(biāo)拐頭下行，MACD指標(biāo)DIFF線(xiàn)與DEA線(xiàn)向下發(fā)散，呈現(xiàn)破位下行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)后市將跌破節(jié)前低點(diǎn)，并將繼續(xù)考驗(yàn)下檔2030點(diǎn)附近的支撐力度，短期市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行格局較難改變。

　　綜上所述，春節(jié)前A股市場(chǎng)仍將受新股擴(kuò)容、流動(dòng)性緊張的雙重壓制，滬指能否在2000點(diǎn)上方止跌企穩(wěn)，需要密切關(guān)注政策面以及市場(chǎng)量能的變化。從多數(shù)銀行股股價(jià)接近每股凈資產(chǎn)看，權(quán)重指標(biāo)股的下跌空間并不大，如果后市創(chuàng)業(yè)板的泡沫一旦破滅，市場(chǎng)資金向主板回流，大盤(pán)產(chǎn)生反彈的機(jī)會(huì)將會(huì)明顯增大。

　　操作策略上，建議將倉(cāng)位控制在三成左右，重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、國(guó)企改革、軍工、教育傳媒、家電板塊以及高送轉(zhuǎn)品種的投資機(jī)會(huì)。