上周(截至2014年1月10日)鋼材現貨市場主流品種價格呈現小幅下挫，進口鐵礦石價格震蕩走低。庫存方面，社會總庫存上升2.1%，鋼廠庫存環比下降6.9%。從日產來看，12月下旬重點鋼企粗鋼日產163.84萬噸，環比減少3.18%，全國粗鋼日均產量為196.06萬噸，環比下降2.67%。從鋼市短期供需面來看，需求呈季節性回落，冬儲也較弱；從供應來看，12月下旬的產量繼續下降；中央經濟工作會議再次強調化解過剩產能的重要性，同時全國霧霾情況嚴重將進一步加大環保壓力，加上鋼企盈利情況不佳，因此預計鋼產量也難以增加。綜合來看，未來鋼價上漲將受到季節性需求下降壓制，主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛，另外銀監會要求嚴控對產能過剩行業的貸款，鋼鐵行業資金緊張的局面或將長期存在，這對鋼價走勢也會形成抑制；但另一方面，成本支撐、環保整治推動去產能的預期又對鋼價形成較強支撐，預計近期鋼價更可能趨向于弱勢震蕩。上周A股鋼鐵指數下跌7.40%，表現弱于大市。從股票投資角度看，我們看好受益于下游石油 石化、核電發展的能源裝備公司久立特材和玉龍股份受益于油氣管道工程景氣度提高。同時由于環保高壓下去產能逐步推進，行業龍頭和去產能大省的區域規模企業將受益，因此我們建議積極關注寶鋼股份和新興鑄管。此外值得注意是，設立國家安全委員會，強調深化國防和軍隊改革，軍工產業地位得到明顯提升，由此以鋼研高納為代表的國產軍工高端材料(行情專區)企業將顯著受益。

　　支撐評級的要點

　　上周鋼材現貨市場主流品種價格呈現小幅下挫：建材中螺紋和線材價格均下跌0.7%，板材中熱軋、冷軋和中厚板價格分別微幅下跌0.3%，0.1%和0.9%。

　　上周進口鐵礦石青島港到岸價格下跌2.9%，唐山港國產鐵精粉價格持平。

　　上周線材和螺紋鋼出廠價政策以下調(30-110元/噸)為主；同期熱軋、冷軋和中厚板的出廠價以調降(30-40元/噸)為主。

　　上周社會鋼材總庫存上漲2.1%，其中螺紋鋼和線材庫存分別上漲4.7%和4.4%；中厚板庫存持平，熱軋和冷軋庫存分別下降1.1%和0.1%。12月下旬末重點統計鋼鐵企業鋼材庫存為1,287萬噸，比上一旬增加95.22萬噸，降幅6.89%。

　　中鋼協數據顯示，2013年12月下旬重點企業粗鋼日產量163.84萬噸，減量5.36萬噸，旬環比降3.18%；全國預估粗鋼日產量196.06萬噸，減量5.37萬噸，旬環比降2.67%。

　　據海關最新數據顯示，我國12月出口鋼材537萬噸，11月為500萬噸，全年累計出口6,234萬噸，同比增加11.9%；12月共進口鋼材121萬噸，11月為125萬噸，全年累計進口鋼材1,408萬噸，同比增長3.1%；12月鐵礦砂及其精礦進口7,338萬噸，同比增加3.44%，環比下降5.74%；全年進口鐵礦石8.2億噸，同比增長10.2%。

　　1月7日，環保部與全國31個省(區、市)簽署了《大氣污染防治目標責任書》。京津冀及周邊地區、長三角、珠三角區域內的10個省及重慶市重點考核PM2.5年均濃度下降情況。

　　寶鋼股份發布13年業績快報：公司全年實現營業利潤76.9億元，同比增加41.0億元，增幅114%；13年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤57.8億元，同比減少46.1億元，降幅為44%，主要受去年出售不銹鋼、特鋼事業部相關資產及股權收益、羅涇待處理資產減值影響。

　　上周A股鋼鐵指數下跌7.40%，表現弱于大市，同期滬深300指數下跌3.75%。其中，常寶股份和新興鑄管跌幅較小，包鋼股份(行情股吧買賣點)和華菱鋼鐵跌幅較大。

　　我們于去年12月30日出版了14年行業投資策略，展望14年，我們認為：作為2014年政府最重要的工作任務之一，我們認為從中期來看，由于政府的積極推動，行業產能過剩的局面將有明顯改觀，其中提高環保成本將是去產能的重要途徑。在此過程中，資金雄厚以及技術先進的行業龍頭和去產能大省的區域龍頭將顯著受益。另一方面我們認為14年行業中與軍工產業鏈發展，裝備制造升級，石油天然氣行業加速擴張以及城市精細化治理相關的公司值得重點關注。我們重點推薦的公司有寶鋼股份(管理優秀的行業龍頭)、新興鑄管(區域規模企業，城鎮精細化管理中的供排水管道需求擴張)、鋼研高納(航空軍工行業發展推動高溫合金鋼需求增長)、久立特材(高端能源管道鋼供應商)和玉龍股份(石油天然氣管道鋼需求擴大).（中銀國際）