自本周開始，塑料(10995,70.00,0.64%)下游制品企業(yè)陸續(xù)放假，LLDPE期貨在缺乏支撐的情況下，春節(jié)前難有起色。

工業(yè)品市場集體低迷

近期國內(nèi)工業(yè)品市場集體疲弱，以煤焦鋼和橡膠(16560,5.00,0.03%)為代表的工業(yè)品市場大幅下挫，在近一個(gè)月的時(shí)間下跌幅度超過10%。連塑在60日均線處展開多次爭奪，1月21日以一根中陰線重回60日均線下方，宣告了日線級別的下行趨勢確立。

國際油價(jià)也難以給塑料市場形成利好支撐。從近兩年的走勢來看，LLDPE和國際油價(jià)走勢的相關(guān)性在逐步減弱，去年下半年LLDPE期價(jià)和國際油價(jià)更是出現(xiàn)了明顯背離的走勢。不過，盡管國際油價(jià)對LLDPE期價(jià)走勢的影響在弱化，但隨著LLDPE內(nèi)部矛盾的持續(xù)發(fā)酵，國際油價(jià)仍有望成為推動其價(jià)格下跌的重要外圍因素。

關(guān)鍵利多因素弱化

由于石化廠家密集檢修，導(dǎo)致LLDPE市場供應(yīng)短缺，這是造成去年市場形成一輪上漲行情的關(guān)鍵因素。但自去年12月開始，前期停車檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)開車，其中福建聯(lián)合兩套全密度裝置停車擴(kuò)能后在12月下旬開車，產(chǎn)能在原有80萬噸的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增加，并全部投產(chǎn)LLDPE；撫順石化45萬噸全密度裝置也投產(chǎn)LLDPE。以福建聯(lián)合和撫順石化為代表的停車裝置恢復(fù)開車，大大增加了貨源供應(yīng)量，進(jìn)而使得支撐市場強(qiáng)勢攀升的關(guān)鍵因素弱化。

從庫存方面看，近期石化庫存也出現(xiàn)了明顯上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到1月21日，華北、華東和華南三地區(qū)PE石化庫存上升幅度較大，近一周增加幅度超過10%。其中華東和華南地區(qū)庫存更是達(dá)到了近2個(gè)月以來的高點(diǎn)。社會庫存方面，由于春節(jié)前貿(mào)易商面臨回籠資金壓力，近期多以拋售消化庫存為主，因此庫存量維持低位。此外，由于前期訂單在近期集中到港，導(dǎo)致港口庫存也出現(xiàn)攀升。春節(jié)前港口庫存有望呈現(xiàn)繼續(xù)攀升的態(tài)勢。

終端需求難以為繼

盡管前期LLDPE期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，但終端需求依然沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善。而農(nóng)膜需求的季節(jié)性特征也難以給市場提供持續(xù)向好的動力。從本周開始，部分南方工廠陸續(xù)放假，下游市場需求將進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。而尚未放假的制品企業(yè)面對不斷走低的市場報(bào)價(jià)，也多無大量備貨意向。春節(jié)前市場終端需求將進(jìn)入到一段清淡期。這將進(jìn)一步加重LLDPE價(jià)格的下行壓力。

當(dāng)前，LLDPE期貨主力合約較現(xiàn)貨市場貼水，遠(yuǎn)期合約較近期合約貼水，反映出市場對于未來行情的悲觀心態(tài)。

綜上所述，在目前整體工業(yè)品市場疲弱的背景下，LLDPE期貨面臨較大的外圍壓力。而前期支撐市場的關(guān)鍵因素的弱化以及終端需求的萎縮也將使得LLDPE期價(jià)進(jìn)一步承壓。（作者單位：弘業(yè)期貨）