近6年的等待，終于讓海南椰島的木薯乙醇項目看到了曙光。

昨日（2月12日），海南椰島公告稱，公司木薯燃料乙醇獲項目批，該消息直接將其股價打上漲停板。由于是非糧原料，國家補貼高，海南椰島這一項目被市場廣泛看好。

“防治大氣污染，再生能源項目被推崇，但在各個主體利益博弈的影響下，公司的木薯乙醇是否能為業(yè)績錦上添花，當(dāng)前看變數(shù)仍然較大。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

擁有木薯乙醇全產(chǎn)業(yè)鏈/

2008年7月，海南椰島董事會審議通過了《關(guān)于實施“10萬噸燃料乙醇項目”的決議》，公司計劃與中石化合作投建木薯乙醇生產(chǎn)項目，公司占60%的權(quán)益，未來乙醇項目的銷售將利用中石化的渠道。該項目自2008年6月起就已上報發(fā)改委。

近6年的等待，昨日海南椰島終于發(fā)布了木薯乙醇項目獲批的公告。據(jù)悉，該項目總投資為43018萬元，其中項目資本金21509萬元，約占總投資的50%。該項目由海南椰島與中石化合資建設(shè)，其中海南椰島占注冊資本的70%，中石化占30%。

海南椰島表示，乙醇項目的各項前期準(zhǔn)備工作（包括項目用地、合作方溝通、工藝環(huán)保、原材料供應(yīng)等）正在穩(wěn)步推進(jìn)，公司將按照國家發(fā)展和改革委員會及海南省工業(yè)和信息化廳的要求，完善相關(guān)前期工作手續(xù)，力爭2014年項目開工建設(shè)。

綜合各種公開信息，該項目緊貼中石化基地，將直接管道發(fā)到中石化儲存罐；且通過與中石化合作，大量的蒸汽能源由中石化供應(yīng)，無需建設(shè)鍋爐房，也將節(jié)省大量固定資產(chǎn)投資。

相對于糧食乙醇，木薯乙醇屬于1.5代乙醇，且享受的國家補貼更高，在能源危機(jī)及大氣污染防治日益嚴(yán)峻背景下，海南椰島的上述項目一直受到市場強(qiáng)烈看好。與此同時，木薯原料供應(yīng)充足，除海南周邊種植基地外，公司在老撾還有4498公頃土地，進(jìn)行木薯種植和加工。

上游掌控原料，下游與中石化共用銷售渠道，海南椰島的木薯乙醇產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)滞暾?/P>

業(yè)績貢獻(xiàn)大小尚存變數(shù)/

海南椰島的主營業(yè)務(wù)包括酒類、貿(mào)易、淀粉、食品飲料、地產(chǎn)等，其中酒產(chǎn)業(yè)是公司的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，2012年酒類業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比例達(dá)到了32.62%。10萬噸木薯乙醇項目建設(shè)，將給公司帶來巨大想象空間。

從生物乙醇的發(fā)展看，1代生物乙醇主要是指糧食發(fā)酵乙醇，比如玉米等糧食作物；1.5代主要指木薯、甘蔗等非糧作物；2代主要是纖維素等原料制作的乙醇。

生物燃料乙醇國家補貼方面，2012年的標(biāo)準(zhǔn)為：以糧食為原料的燃料乙醇，補助標(biāo)準(zhǔn)為500元/噸；以木薯等非糧作物為原料的燃料乙醇，補助標(biāo)準(zhǔn)為750元/噸。

由于近年糧食作物價格上漲，玉米生產(chǎn)燃料乙醇的成本居高不下，有業(yè)內(nèi)人士測算，與玉米乙醇相比，每噸木薯乙醇的成本要低1800~2460元，因此在高補貼、低成本的情況下，木薯乙醇受到了市場的推崇。

某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，龍力生物（002604，收盤價18.69元）、中糧生化（000930，收盤價3.94元）的燃料乙醇項目運作都不理想。“海南椰島乙醇項目能否賺錢主要取決于木薯原料價格及以及項目的產(chǎn)能利用率上。”

以龍力生物為例，該公司是2代纖維素乙醇，比1代、1.5代更具有優(yōu)勢，但5萬噸的產(chǎn)能，利用率也就一半左右。”上述分析師指出，受折舊、固定成本的影響，產(chǎn)能利用率必須要達(dá)到一定程度，項目才有利可圖，產(chǎn)能利用率低主要是受各個主體博弈的拖累。

該分析師表示，在運營環(huán)節(jié)，企業(yè)只有將乙醇賣給中石油、中石化，由“兩桶油”確認(rèn)供應(yīng)量，中央政府根據(jù)供應(yīng)量確認(rèn)補貼。目前，乙醇燃料的使用只能在一定地域范圍內(nèi)，但由于地?zé)捚髽I(yè)一般是納稅大戶，而供應(yīng)乙醇汽油將影響地?zé)捚髽I(yè)的收入進(jìn)而壓縮地方稅收，因此地方政府在當(dāng)?shù)赝茝V乙醇汽油時并不積極，甚至是設(shè)置障礙（如設(shè)置更為嚴(yán)厲的監(jiān)管條件）；加上乙醇燃料本身的技術(shù)特性以及偶發(fā)的質(zhì)量問題，乙醇汽油的推廣一直都比較艱難，進(jìn)而最終導(dǎo)致乙醇項目產(chǎn)能利用率低。海南椰島的木薯乙醇項目，也面臨這樣的變數(shù)。

為了解木薯乙醇項目更多細(xì)節(jié)，昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電海南椰島證券辦，但電話一直處于占線狀態(tài)。